Thread by @ZZulfikli

Revisit 1997 Financial Crisis

Krisis kewangan 1997 bukanlah sesuatu yg jadi tiba-tiba dlm masa satu malam. Ia adalah merupakan kemuncak kegagalan polisi yg tidak dirancang dgn baik. 1996 sudah nampak tanda2 tetapi mungkin pandang sebelah mata.

Ini bebenangnya & bandingkan 2020

Kita renung kembali data2 fiskal pada tahun 1996-1998.

Peratus nisbah hutang luar (External Debt ratio) berbanding Gross National Product pada tahun 1996 57% dan 1997 86%. Prior to 1997, GDP growth rate berada pada kadar yang sangat tinggi dlm purata 8.7% (1990 - 1997).

One of the few fiscal weaknesses that exhibit a glimpse of crisis was deficit of our current account. Apa benda current account? Ia merupakan jumlah imbangan dagangan eksport berbanding import.

alau petunjuk Current Account negara, menunjukkan surplus (lebihan), maka ia menandakan negara adalah net lender to the rest of world. bila kadar eksport tinggi, maka negara luar menjadi pembeli barangan dan servis.

kalau defisit, membawa maksud kita mengimport lebihan dari luar & kurang eksport. Petunjuknya negara menjadi peminjam dari negara luar. Our current account was on deficit 11-15 billion (1996-1997). Current account dibiayai oleh aliran hot money kepada capital account.

Secara kronologi, ekonomi Malaysia mula menunjukkan tanda merundum pada penghujung Julai 1997, ia dimulakan dgn kejatuhan KLCI pada bulan berikutnya. Pasaran saham telah jatuh merundum sebanyak 68% dan ringgit jatuh 37% dlm tempoh 63 minggu antara 1 July 1997 - 8 september 1998.

Spekulator mata wang juga antara penyumbang penyebab ekonomi jatuh teruk ditambah pula situasi ketika itu boleh dikatakan retak menanti belah. 1/09/1998, BNM mengumumkan penambatan ringgit pada RM3.8 utk mengekang pengeluaran modal asing dari dlm negara.

Puncanya atau faktor penyumbang pada ketika itu:

1. Paras rizab yang rendah. external reserves USD 26 billion of Malaysia were adequate to finance more than three months of retained imports dengan tambatan ringgit pada RM3.8/USD.

Current reserve (2018):The international reserves of Bank Negara Malaysia amounted to USD101.4 billion as at 31 December 2018. The reserves level has taken into account the quarterly adjustment for foreign exchange revaluation changes.

The reserves position is sufficient to finance 7.4 months of retained imports and is 1.0 time the short-term external debt.

2. Peningkatan pinjaman jangkamasa pendek

3. Kelemahan fundamental dlm sektor kewangan dan perbankan

4. Kadar tanggungan hutang sektor swasta yang besar

5. Kadar Debt to GDP yang tinggi yang kebanyakan disumbang oleh sektor korporat/swasta

6. kadar NPL (non-performing loan: pinjaman yg tidak dibayar atau culas) yang tinggi. Financial deregulation yg menggalakkan lebih pinjaman dan menyebabkan asset bubble.

kadar NPL ketika adalah lebih kurang 9%; berbanding sekarang adalah pada kadar 1.6% sahaja

7. Lack of transparency. Projek2 kerajaan yang dijalankan dan dianugerahkan tanpa ada ketelusan

8. Poor Disclosure and accountability

9. Complex Insider market based system - family ownership business. Family owned business menguasai pasaran saham ketika itu. Ia menguasai hampir 80-90% pasaran modal ketika itu. Kalau kita tengok, kebanyakan "tycoon" di Malaysia, adalah family owned business kroni kerajaan.

10. Bencana moral. Tekad untuk membangunkan negara utk menggalakkan pertumbuhan ekonomi yang pantas, kerajaan memberi jaminan kepada sektor projek swasta kerana perhubungan rapat syarikat2 besar, bank dan kerajaan.

Kerana perhubungan rapat ini, menggalakkan syarikat swasta kurang menekankan kepada kos projek dengan andaian expansion plan akan disokong oleh kerajaan. Inilah bencara kroni sebenarnya.

11. Krisis keyakinan melampau - irrational exuberance - yang memberi gambaran salah bahawa ekonomi asia berada dalam proses keajaiban yg mana akan memberi pulangan yang dijamin. Akibatnya pelabur luar datang berpusu2.

bila ia adalah sebaliknya, indah khabar dari rupa, maka berlakulah capital flight dari negara.

Pasca krisis kewangan 1997 yang dibuat untuk memperbaiki kerosakan yang ada seperti tadbir urus korporat (corporate governance) for better disclosure and transparency,

perubahan landscape pentadbiran bank, kawalan modal etc. kalau tidak lihat, banyak bank yang collapse dan ditutup; penggabungan bank selepas krisis.

Adakah ini krisis yang dicipta sendiri?

Sumber bertulis punca2 krisis kewangan 1997:
1. IMF
2. World Bank
3. Professor Paul Krugman of the Massachusetts Institute of
Technology (MIT)
4. Professor Rudi Dornbusch of MIT
5. Professor Jeffrey Sachs of Harvard University
6. Professor Jagdish Bhagwati of Columbia Univ

Penguncupan ekonomi Malaysia 2020 adalah paling rendah semenjak1998.

Secara asasnya, kalau dibandingkan dengan keadaan 1998 vs 2020, ia bukan perbandingan apple to apple. 1998, tidak ada moratorium, tidak sekatan pergerakan, tidak ada no-fly zone.

adakah kita bersedia utk ini?

Krisis pandemik yang berlarutan yang masih tidak nampak cahaya di hujung.

Kerajaan sekarang pun, duit dah takde. rakyat merana.

Semoga Allah selamatkan kita semua, sejahtera bumi malaysia.

Roger and Out

Zayed Zulkifli
30/10/2020