Thread by @LuisGonzali

LINEA DE CRÉDITO FLEXIBLE (LCF) Y PEMEX

Ha habido cierto revuelo respecto a las minutas de la Junta de Consejo de Pemex en donde se menciona el posible uso de las Reservas Internacionales (RI) para prepagar deuda de PEMEX.

Aquí te platico un poco cómo está la cosa.

HILO 👇👇👇

En primer lugar, no es decisión de Pemex (ni del gobierno) en qué usar las RI. Eso es meramente decisión de Banxico, y su autonomía así lo dicta.
Aún así, si Banxico quisiera invertir en Pemex, su Ley orgánica no lo permitiría (art 19 y 20). De hecho...

... el mismo Gerardo Esquivel comentó, de manera tajante (a pesar de tener cierta afinidad al gobierno), que eso no era posible.

Entonces, creo que podemos descartar, con cierta certeza, que eso no pasará.
De suceder, se vulneraría la autonomía de Banxico, mandando la peor...

... señal a mercados, calificadoras e inversionistas.

Ahora bien, si nos vamos a poner creativos, hay otra forma de apoyar a Pemex a costos más ventajosos que refinanciar deuda vía el mercado de valores, y eso implica voltear a ver la LCF que se tiene con el FMI.

En Noviembre de 2019 el FMI renovó la LCF con el país por un monto de 44 mil millones de derechos especiales de giro, es decir, alrededor de 61,000 millones de usd, los cuáles pueden ser usados de manera general (estabilizar ingresos, prepagar deuda, apoyar el presupuesto, etc).

Esta LCF tiene intereses más bajos que los que paga Pemex actualmente por servir su deuda.
En ese sentido, podría usarse la LCF para prepagar deuda de Pemex, cambiando una deuda cara, por una barata.
Esto, con certeza, aliviaría la carga de servicio de deuda del país.

Sin embargo, el interés no es tanto más bajo.
La tasa de interés pagada se compone de:
1) la tasa base de los derechos especiales de giro, alrededor de 0.6%.
2) un margen, actualmente en 1%
3) cargos extras: si se retira arriba de 187.5% de la participación que se tiene en...

... el FMI (que para el caso de México sería pedir más de 23,000 mns de USD) hay que sumarle un 2% más, y si el crédito se extiende a más de 3 años, ese % aumenta a 3%.
3) costo de disposición: por disponer del crédito, se cobra 0.5%

Entonces, pedir el préstamo por toda la...

... línea de crédito (61,000 mns de usd) pagaría un interés de 3.6%, que podría extenderse a 4.6% si nos tardamos en pagar más de 3 años. Más una comisión de apertura de 0.5%

El tiempo del préstamo puede extenderse hasta 5 años.

Aquí les dejo las reglas

imf.org/en/About/Facts…

Entonces, podría hacer sentido cambiar la deuda de Pemex que vence durante los sig 3 años por la LCF a una tasa de 3.6% al año si es que se planea pagar ese préstamo en el tiempo y forma convenida.
Al hacer esto, se bajaría el servicio de la deuda, y podría haber un respiro en...

... las finanzas de corto plazo.

Sin embargo, hay que tener cuidado, pues el préstamo del FMI NO es de largo plazo, por lo que habría que tener un compromiso serio del gobierno para pagar la LCF durante los sig 3 años para evitar penalizaciones y deterioro en la confianza.

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