Thread by @silwerskold

Lucka 9️⃣

Bakom lucka nio döljer sig $CLPT. Ett amerikanskt medical devise-bolag med stor potential inom biologics och genterapi. Ett lyckat projekt där bolagets plattform är med i framtagandet av ett nytt läkemedel kan generera stora och återkommande intäkter.

Clearpoint Neuro är ett läkemedelsbolag som har utvecklat en plattform för minimalt invasiva kirurgiska ingrepp vid neurologiska sjukdomar. Idag behandlas väldigt få patienter med kirurgi, och det beror på bristen av MR-bilder i realtid som visar hjärnans exakta plats.

Patienten skickas till MR för att ta bilder på hjärnan så att målplatsen för operationen kan identifieras. Därefter immobiliseras patientens huvud för att undvika rörelser, innan patienten rullas till operationsbordet. Patienten är vaken under operationen men får tunga mediciner.

Problematiken med metoden är att patientens hjärna ofta rör på sig under transporten. Även en millimeterförskjutning från målplatsen leder till att kirurgen behöver tränga sig in i hjärnan flera gånger, istället för en. Det kan tyvärr få förödande resultat.

ClearPoints hårdvara och mjukvara möjliggör att kirurgen kan operera i realtid, och därför behöver patienten inte flyttas mellan MR och operationssal. Realtidsavbildningen gör det också möjligt för patienten att bli sövd under själva operationen. En lättnad för patienten.

Här kommer en bra illustrationsvideo på hur systemet fungerar:

Fördelarna är många jämfört med det konkurrerande systemet Nexframe.

1. Realtidsbilder istället för statiska.
2. Fler användningsområden.
3. Förbättrad patientkvalité.
4. Färre genomträngningar i hjärnan.

Bolagets hårdvara och mjukvara säljs tillsammans för ca $100.000-$150.000 och går ungefär jämnt ut med kostnaderna. Det fina med affärsmodellen är att en förbrukningsvara som kostar mellan $6000-$12000 behövs vid varje operation.

Förbrukningsvaror står idag för ungefär 85% av omsättningen, och har en bruttomarginal på omkring 80%. Förbrukningsvarorna leder till återkommande intäkter med höga marginaler.

Covid-19 har påverkat, och i mars sjönk antalet operationer till noll. Volymen har sedan dess ökat drastiskt och är nu uppe på ca 80-85% av nivåerna innan pandemin. Segmentet har vuxit i snitt >15% per år innan pandemin slog till.

Det mest spännande med Clearpoints system är att den kan hjälpa till i processen att ta fram nya neurologiska läkemedel. Vissa läkemedel är för starka för att intas oralt och då möjliggör bolagets system en annan väg.

Det går till så här:

Bolaget har samarbeten med flera läkemedelsföretag som utvecklar neurologiska läkemedel, och idag används deras plattform i 30 kliniska prövningar. För varje patient i trials går det åt en förbrukningsvara. Ett godkännande leder till stora och återkommande intäkter.

Uppsidan för bolaget är enorm och tillväxten kan bli explosiv när dessa terapier tar sig förbi de olika faserna mot kommersiell lansering. Riskerna i projekten är höga, men den enskilda projektrisken tar läkemedelsföretagen. Ett misslyckat projekt påverkar inte CLPT nämnvärt.

2017 var bolaget med i 5 pågående projekt. Idag är de 30 och snart är siffran högre då kunder arbetar inom flera områden samtidigt. Jag tror CLPT enbart har skrapat på ytan här och ju fler försök som bolaget är med i, desto högre är sannolikheten att något projekt lyckas.

I senaste kvartalet växte intäkterna med +162% YoY inom detta segment, trots pandemin. Återigen, jag tror enbart bolaget har skrapat på ytan här och hävstången blir större i takt med att projekten tar sig förbi de olika faserna. När ett projekt lyckas blir hävstången ENORM.

Bolaget är inte lönsamma idag, men har en kassa på $14,7 miljoner sedan den 30 september. Det bör räcka till lönsamhet då Clearpoint bränner cirka $500.000 per kvartal.

SUMMERING: Bolaget har en teknik som beskrivs ha tydliga konkurrensfördelar jämfört med största konkurrenten. Det finns en stor installerad bas i US som genererar återkommande intäkter till höga marginaler. Bolaget har planer på att expandera till EU, samt inom nya tillämpningar.

CLPT har haft en historisk tillväxt om >30% sedan 2013 och farten kan accelerera med potentialen som finns inom genterapi, samtidigt som bolaget närmar sig break even. Om inga kliniska prövningar godkänns och cash burn accelererar är det läge att vara försiktig.

Marknaden fortsätter visa att $CLPT inte ska värderas som ett medical devise-bolag, och det med all rätt med tanke på potentialen som finns inom genterapi. Har du tittat på bolaget och vad tycker du isåfall?

Jag önskar dig en trevlig 9 dec🎅