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[Mega-Hilo] Hoy traemos Airbnb ($ABNB), que acaba de empezar a cotizar tras su IPO

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1) Fundada en 2007, Airbnb es la agencia de viajes de alojamiento alternativo online más grande del mundo, además de ofrecer servicios de reserva para hoteles y experiencias boutique. Para ello, ofrece una plataforma dedicada a la oferta de alojamientos a particulares y ...

2) alojamientos turísticos mediante la cual, los hosts o anfitriones pueden publicar y contratar el alquiler de sus propiedades directamente con sus Guests o huéspedes. Por lo tanto, Airbnb actúa como intermediario entre hosts y huéspedes sin tener dichos activos en sus balances

3) La plataforma de Airbnb ofreció 5,7 millones de alojamientos alternativos activos y 247 millones de llegadas de huéspedes en 2019. Los listados de los 4 millones de anfitriones de la compañía se distribuyen en 220 países y 100.000 ciudades

4) Vamos a la historia!
Airbnb comenzó con dos diseñadores que intentaban resolver un problema: cómo pagar el alquiler.
En 2007, dos amigos de una escuela de diseño, Brian Chesky y Joe Gebbia, buscaban una forma de cubrir el alquiler de su apartamento en San Francisco.

5) Entonces vieron una oportunidad. Una conferencia internacional de diseño llegaba a la ciudad y todos los hoteles estaban full. Crearon una web, AirBedandBreakfast.com ,con la esperanza de alquilar colchones hinchables en su apartamento para los asistentes a la conferencia

6) Tres diseñadores, Michael, Kat y Amol aceptaron su oferta y se convirtieron en los primeros invitados de Brian y Joe, que se convirtieron en los primeros anfitriones de lo que es hoy Airbnb.

7) Cuando Brian y Joe le dijeron a la gente lo que estaban haciendo, pensaron que la idea no triunfaría. "Los extraños nunca se quedarán en casa de alguien que no conocen", dijeron. Pero sucedió algo inesperado ese primer fin de semana

8) Brian y Joe trataron a sus invitados como viejos amigos de fuera de la ciudad, conectándolos con una parte única de San Francisco que nunca podrían haber experimentado por su cuenta. Michael, Kat y Amol llegaron como turistas, pero se fueron sintiéndose como locales

9) Brian y Joe comenzaron a pensar: tal vez había más personas como Michael, Kat y Amol a quienes les gustaría viajar de esta manera y más personas a las que les gustaría ser anfitriones de esta manera. Estas son las ideas sobre las que se fundó Airbnb.

10) En 2008, Nate Blecharczyk, un ingeniero de software se unió a Brian y Joe. Juntos abordaron la estrategia sobre cómo lograr que los extraños se sintieran lo suficientemente cómodos como para quedarse en la casa de alguien que no conocían. La clave fue la confianza.

11) La solución que diseñaron combinó perfiles de host e invitados,mensajería integrada,revisiones bidireccionales y pagos seguros construidos sobre una plataforma tecnológica. Esto, finalmente, condujo al hosting a una escala global que era inimaginable en ese momento.

12) 13 años después, la idea no parece tan descabellada después de todo. Airbnb cuenta con más de 4 millones de anfitriones, en más de 220 países y regiones de todo el mundo, y los cuales han recibido más de 825 millones de llegadas de huéspedes.

13) A cierre de septiembre de 2020, Airbnb ofrece 90.000 cabañas, 40.000 granjas, 24.000 casas pequeñas, 5.600 barcos, 3.500 castillos, 2.600 casas en los árboles, 1.600 islas privadas, 300 faros y 140 iglús y experiencias y que se alquilan desde una noche hasta varios meses.

14) ¿Qué proporciona Airbnb a los Anfitriones?

☑️ Demanda Global: Debido a la fuerte demanda de los huéspedes de todo el mundo,el 50% recibió una reserva dentro de los 4 días posteriores a su disponibilidad y el 75% recibió una reserva dentro de los 16 días posteriores

15) ☑️ Activación y merchandising. La plataforma facilita que un el anfitrión cree, active y comercialice su nuevo listado de productos, y donde se le dan recomendaciones y herramientas a los anfitriones para que atraigan mas demanda de sus productos.

16) ☑️ Precios: Los anfitriones establecen sus propios precios. Airbnb proporciona las herramientas de precios inteligentes que sugieren precios para sus listados y además de información que incluye cómo se comparan las tasas de ocupación del host con otros listados

17) ☑️ Planificación: Los anfitriones pueden administrar fácilmente sus calendarios y aceptar, rastrear y administrar sus próximas reservas tanto por web como por aplicaciones móviles.

18) ☑️ Pagos: Facilitan todos los pagos en su plataforma: cobrando los pagos de los huéspedes y procesando los pagos a los anfitriones. También proporcionan herramientas a los anfitriones para administrar y realizar un seguimiento de sus ganancias.

19) ☑️ Protección: Incluyendo protección contra daños a la propiedad y cobertura de responsabilidad. Además, incluyen calificación de riesgos, listas de vigilancia y verificación de antecedentes, prevención de fraudes y estafas, mensajería segura, pagos seguros etc.

20) ☑️ Programa de superhost: El programa de Superhost reconoce a los hosts mas activos y de mayor calidad. Los superanfitriones suelen disfrutar de tasas de ocupación más altas porque los huéspedes valoran la hospitalidad, la calidad y la fiabilidad que ofrecen.

21) Métricas clave para entender el rendimiento del negocio:
🟢 Noches y Experiencias reservadas: Noches y experiencias reservadas es una medida clave de la escala de la plataforma de Airbnb. Representa la suma del número total de noches reservadas para estancias y ...

22) .. el número total de reservas para experiencias, neto de cancelaciones y alteraciones que ocurren en un período determinado. Por ejemplo, una reserva realizada el 15 de febrero se reflejaría en Noches y experiencias reservadas para el trimestre que finalizó el 31 de marzo.

23) En caso de que la reserva se cancelara el 15 de mayo, las Noches y experiencias reservadas se redujo por la cancelación en el trimestre que finalizó el 30 de junio

24) Una noche puede incluir uno o más invitados y puede ser para un anuncio con uno o más dormitorios. En cambio, solo hay una reserva por cada participante en una experiencia. Principalmente, todas las reservas de la plataforma provienen de noches reservadas.

25) Como podemos ver a continuación, el crecimiento de 2015 a 2019 fue excelente, pasando de 72 millones de noches a 326millones, que implica un crecimiento de un 351%, lo que supone una tasa anualizada a 4 años del 45% anual.

26) 🟢 Gross Booking Value (GBV): Representa el valor en dólares de las reservas en su plataforma e incluye las ganancias del anfitrión, las tarifas de servicio, las tarifas de limpieza y los impuestos, netos de cancelaciones y alteraciones que ocurrieron durante un período.

27) Los ingresos de las reservas se reconocen en el momento del check-in; en consecuencia, el GBV es un indicador adelantado de los ingresos. La cantidad en dólares total de una reserva se refleja en el GBV durante el trimestre en el que se realiza la reserva...

28) ..ya sea que el huésped pague la cantidad total de la reserva en el momento del check-in o elija utilizar el programa de pago adelantado para ahorrarse algo de dinero.

29) Como también podemos ver a continuación, el crecimiento de 2015 a 2019 fue extraordinario, pasando de $8,1B en 2015 a $38B en 2019, que implica un crecimiento de un 369%, lo que supone una tasa anualizada a 4 años del 47% anual.

30) El GBV de $38B en 2019 consistió en $31.3B en ganancias de anfitriones, $5.3B en tarifas de servicio para Airbnb y $ 1.4B en impuestos, que consisten principalmente en impuestos sobre el alojamiento que recaudan y remiten a las autoridades fiscales

31) Cómo ha afectado el Covid a estas dos métricas?: En 2020, las Noches y experiencias reservadas disminuyeron con respecto a los niveles anteriores como resultado del COVID_19. Para los nueve primeros meses del año,tuvieron 146,9 millones de Noches y Experiencias reservadas

32) una disminución del 41% con respecto a los 251,1 millones de Noches y experiencias reservadas para el período comparativo del año anterior. La caída fue más severa en el segundo trimestre, con Noches y experiencias reservadas disminuyendo un 67% con respecto ...

33) ..al período del año anterior, y recuperando algo en el Q3 con una caída del 28% con respecto al período del año anterior. Esta mejora fue impulsada por resultados más sólidos en EEUU y Europa, en particular con la resistencia en los viajes nacionales y de corta distancia.

34) Marzo, Abril y Mayo fueron los peores lógicamente, con caídas en el GBV del -42%, -72% y -50% respectivamente y donde la cantidad de noches y experiencias canceladas en Marzo y Abril superaron la cantidad de noches y experiencias brutas reservadas durante esos meses.

35)A partir de entonces, el nivel de reservas se ha mantenido estable,mientras que el % de cancelaciones s/total reservas se ha ido reduciendo. Para los 9 meses terminados el 30/09/2020, el GBV fue de $18B, una caída del 39% frente a los $29,4B del período comparativo 2019

36) ¿Cómo gana dinero la empresa? Los ingresos de Airbnb consisten en tarifas de servicio, netas de incentivos y reembolsos, que se cobran a sus clientes, que para Airbnb son tanto los anfitriones como los invitados.

37) Las tarifas de servicio que se cobran a los clientes como un % del valor de la reserva, sin incluir impuestos, varían en función de factores específicos de la reserva, como el valor, la duración, la geografía y el tipo de anfitrión.

38) Los incentivos incluyen los programas de recomendación y promociones de marketing para fomentar el uso de su plataforma y atraer nuevos clientes, mientras que los reembolsos a los clientes son parte de sus actividades de atención al cliente

39) Veamos un ejemplo por una noche valorada en 100USD:
🟢Anfitrión: Cobra 97USD.
🟢Huésped: Paga 116USD, 100$ por la noche, 12$ de comisión para Airbnb y 4$ de tasas, que van directas a las autoridades fiscales

🟢Airbnb: Cobro total: 15 dólares

40) Como vemos a continuación, hay ciertas categorías que mostraron mucha resiliencia a la pandemia. Estas son las siguientes:
🟢 Los viajes nacionales representan viajes dentro del mismo país, cuando el país de origen del huésped es el mismo que el país de destino.

41) Históricamente, el negocio de Airbnb se ha inclinado hacia los viajes transfronterizos,que representaron el 49% de las noches en 2019. Si bien es cierto que los viajes internacionales aéreos y transfronterizos se han visto afectados significativamente por COVID_ 19...

42) los viajes nacionales en todo el mundo han sido extremadamente resistentes. En septiembre de 2020, las noches y experiencias nacionales globales reservadas representaron el 77% de las noches y experiencias brutas reservadas en comparación con el 52% en enero de 2020...

43) ... y las noches y experiencias nacionales crecieron un 14% año tras año. Teniendo en cuenta la tarifa diaria más alta durante este período, el GBV nacional antes de cancelaciones y modificaciones creció un 35% año tras año en septiembre de 2020.

44) 🟢 Los viajes de corta distancia dentro de las 50 millas del origen de los huéspedes han sido resistentes, incluso en el pico de la interrupción del negocio en abril. Las estancias de corta distancia fueron una de las categorías de + rápido crecimiento antes del COVID_19.

45) Este crecimiento se vio reforzado por el COVID_19, ya que muchos huéspedes eligieron estos viajes en lugar de viajes de larga distancia. Las estancias entre 50 y 500 millas desde el origen del huésped se recuperaron y volvieron al crecimiento YoY desde junio de 2020

46) Teniendo en cuenta la tarifa diaria bruta más alta durante este período, el GBV antes de cancelaciones y modificaciones de la distancia de viaje menos de 500 millas crecieron un 38% YoY en septiembre de 2020

47) 🟢 Viajar fuera del Top 20 ciudades principales, según el GBV, ha sido más resistente que las reservas en el Top 20 ciudades principales.Por GBV, en 2020, las reservas de noches y experiencias en el Top 20 ciudades cayeron un 52% vs 19% las reservas fuera del Top 20 vs 2019

48) 🟢 Las estancias de larga duración son las de al menos 28 noches. Estas fue una de las categorías de más rápido crecimiento en 2019, ya que los huéspedes eligieron cada vez más los listados de Airbnb para satisfacer sus necesidades de estancias de mayor duración

49) Mientras que la categoría de 1 a 27 noches (estancias de corta duración) bajó un 81% YoY en abril, las estancias a largo plazo bajaron solo un 13% YoY y experimentaron un crecimiento YoY de mayo a septiembre de 2020.

50) Teniendo en cuenta la tarifa diaria bruta más alta durante este período, el GBV antes de cancelaciones y modificaciones para estancias de larga duración aumentó un 50% YoY en septiembre de 2020

51) Mix Geográfico: Las Noches y experiencias reservadas, el GBV, los ingresos, el GBV por noche y Experiencia reservada, y las Noches por reserva varían según la geografía.

52) Airbnb mide las noches y las experiencias reservadas por región según la ubicación del anuncio. EMEA y América del Norte representaron las regiones más grandes por Noches y experiencias reservadas según el GBV en 2019, seguidas de Asia Pacífico y América Latina.

53) Como resultado del COVID_19, la combinación geográfica de Noches y experiencias reservadas, GBV e ingresos durante los primeros nueve meses de 2020 reflejó un cambio hacia América del Norte, donde se ha visto una recuperación más sólida

54) El GBV por noche y experiencia reservada es más alta en América del Norte, seguida de EMEA, Asia Pacífico y América Latina. La duración de la estancia, es la más alta en América Latina, seguida de América del Norte, EMEA y Asia Pacífico

55) Evolución de los Ingresos: Como vemos a continuación, los ingresos de Airbnb han pasado de $919Millones en 2015 a $4,8B en 2019, lo que implica un crecimiento del 422% en tan solo 4 años, lo que supone una tasa anualizada extraordinaria del 51%

56) Por el contrario, y como consecuencia del Covid_19, en los primeros 9 meses del año los ingresos han caído $1,2B (-32%) comparado con el mismo periodo del año anterior.

57) Airbnb gastó $1,6B en ventas y marketing en 2019 (32% de sus ingresos totales), aunque por debajo de los casi $5B de Booking (33%) y $6B de Expedia (50%). Estuvo cerca de los $1,5B(26%) gastados por Trip.com

58) Evolución del EBITDA Ajustado:

59) Evolución del FCF:
El flujo de caja libre se ve afectado por el momento de el GBV ya que Airbnb cobra sus tarifas de servicio en el momento de la reserva, que generalmente es antes de que ocurra una estancia o experiencia

60) En 2019, el flujo de caja libre fue de $97,3 millones, lo que representa el 2% de los ingresos, en comparación con los $ 504,9 millones de 2018, que representaba el 14% de los ingresos, y los $ 151,0 millones en 2017, que representaba el 6% de los ingresos.

61) El flujo de caja libre disminuyó en 2019 en gran parte debido a mayores gastos operativos, mientras que aumentó en 2018 principalmente debido a mayores ingresos operativos y, en menor medida, menores gastos de capital

62) En este gráfico podemos observar como Airbnb genera efectivo en los 2 trimestres de reserva previos al tercer trimestre del año, donde suelen hacerse la gran mayoría de las vacaciones de verano y cuando Airbnb reconoce los ingresos en sus cuentas.

63) Competidores:

- Agencias de viajes online, como son Booking, Kayac, Expedia, Trip.com
- Buscadores de Internet, como Google o Baidu
- Websites, como TripAdvisor, Trivago
- Cadenas de Hoteles, como son Marriott, Hilton, Accor…
- Otros competidores chinos

64) Podemos a ver a continuación la evolución de GBV y de Ingresos en los 9 primeros meses del año con su mayor rival, Booking Holdings:

65) Aquí, evolución de los ingresos en el Q32020 con algunos de sus competidores:

66) SAM y TAM Potencial:

Airbnb estima que su SAM (Serviceable Addressable Market) hoy es de $ 1.5T, incluidos $1.2T para estancias a corto plazo y $239B para experiencias.

67) Además, estima que su TAM (Total Addressable Market) es de $ 3.4T, incluidos $1.8T para estancias a corto plazo, $210B para estancias a largo plazo y $1.4T para experiencias. Para estancias de corta duración, asumen un aumento en los viajes x cápita en línea con el ...

68) ...crecimiento esperado del mercado de viajes. Para estancias prolongadas, calculan que pueden abordar su estimación para todo el mercado global de apartamentos de $48B y el 10% del mercado global de alquiler residencial de $1,6T , o $162B.

69) Para las experiencias, agregan $1.1T de gasto recreativo no turístico, a los $239B de gasto en experiencias de los turistas incluidos en su SAM. Estiman que su TAM de $3,4T incluye $1,5T Asia Pacífico, $1,0T EMEA, $0,7T USA y $0,2T en América Latina

70) Además,creen que su oportunidad de mercado puede crecer a largo plazo al ritmo del gasto en viajes.
El Consejo Mundial de Viajes y Turismo estima que el gasto en viajes crecerá a una tasa de crecimiento anual compuesta del 3,5% de 2019 a 2030

71) Ventajas Competitivas
-Efecto Red
-Ventaja en Costes frente a muchos de sus competidores
-Sólida posición financiera:La empresa tenía $5.6B en efectivo y valores, con solo $ 1.8B en deuda (solicitada en abril de 2020 para hacer frente al parón por Covid_19) a 30/09

72) Además de tener una masa crítica de clientes, Airbnb y sus pares clave Booking, Expedia etc. tienen beneficios de escala en marketing sobre los competidores más pequeños. Esta ventaja de escala de marketing permite a estos operadores líderes expandir su red de clientes

73) Drivers de Crecimiento:
☑️ Mercados emergentes, donde Asia ya representó el 12% de las ventas 2019. Planean expandirse en los países en los que ya tienen una presencia profunda, así como a mercados donde su penetración es menor, como India, China, América Latina ..

74)
☑️ Cambios en las preferencias de los consumidores. Gente joven cada vez busca mas alojamiento barato vs hoteles “caros”
☑️ Crecimiento del segmento de Experiencias
☑️ Flexibilidad a la hora de adaptarse a la demanda del mercado:

75) Al detectar aumentos en los viajes nacionales y de corta distancia durante el Covid_19, Airbnb actualizó su sitio web y apps para promover activamente las estancias locales y no urbanas disponibles para que los huéspedes puedan encontrar algo que se adapte a sus necesidades

76) Riesgos

⚠️Competencia
⚠️ Extensión de la situación actual provocada por el Covid_19
⚠️ Riesgo regulatorio

77) Fin del [Mega-Hilo] con el análisis de AirBnB $ABNB

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