[Hilo] Seguímos con el formato de hilos , esta vez os tratamos de explicar porqué es tan importante invertir en buenos negocios versus negocios muy baratos.
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Arrancamos 👇👇
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1) Warren Buffett comenzó invirtiendo en "cigar butts" pero hace décadas que prefiere invertir en "negocios maravillosos" para este cambio de filosofía tuvieron mucha influencia su socio Charlie Munger y el inversor Philip Fisher.
2) Los "negocios maravillosos" generan altos retornos sobre el capital invertido (ROCE) de manera estable y recurrente 💪
Con el capital generado, la empresa podrá repartir dividendos, realizar recompras de acciones o reinvertir en el negocio. 💰💰💰
Con el capital generado, la empresa podrá repartir dividendos, realizar recompras de acciones o reinvertir en el negocio. 💰💰💰
3) Por lo general, Buffett prefiere negocios que puedan reinvertir en el propio negocio gran parte del capital a altas tasas de retorno.
Esto genera un "efecto bola de nieve" sobre el valor de la empresa.
Esto genera un "efecto bola de nieve" sobre el valor de la empresa.
4) Supongamos que estudiamos dos empresas del mismo sector.
La 1ª empresa es maravillosa, genera un ROCE del 25% anual 😍
La 2ª obtiene un ROCE de tan solo el 7% 🙄, cercano a su coste de capital (WACC)
¿Cuál de las dos será mejor inversión? 🤔
La 1ª empresa es maravillosa, genera un ROCE del 25% anual 😍
La 2ª obtiene un ROCE de tan solo el 7% 🙄, cercano a su coste de capital (WACC)
¿Cuál de las dos será mejor inversión? 🤔
5) En 10 años, la "empresa maravillosa" multiplica x9 veces su valor, pasando de 100.000€ a 931.323€ 😍🤑
Por otro lado, la "empresa mediocre" no ha sido capaz ni de duplicar su valor, pasando de 100.000 a 196.715€ 🤷♂️
Por otro lado, la "empresa mediocre" no ha sido capaz ni de duplicar su valor, pasando de 100.000 a 196.715€ 🤷♂️
6) Por supuesto, el mercado es consciente de que la empresa maravillosa es muy valiosa y la valora a PER 100x 😱 ¿es una burbuja?
La empresa mediocre cotiza a tan solo 8 veces.
¿Cuál compraríais a 10 años vista?
Veamos qué ocurre con la evolución del PER 👀
La empresa mediocre cotiza a tan solo 8 veces.
¿Cuál compraríais a 10 años vista?
Veamos qué ocurre con la evolución del PER 👀
7) La empresa que cotizaba a PER 100 pasaría a estar a ¡¡tan solo 3 veces en el 5º año!! 🤯, igualando a la "empresa mediocre".
Moraleja:
Es mucho más importante la CALIDAD del negocio que el múltiplo al que cotiza. A largo plazo, lo barato puede salir caro.
Moraleja:
Es mucho más importante la CALIDAD del negocio que el múltiplo al que cotiza. A largo plazo, lo barato puede salir caro.
8) Este ejemplo es "idílico" ya que considera que la empresa tiene la capacidad de reinvertir el 100% del capital que genera cada año.
La clave es que el ROCE sea estable y recurrente.
Si además, la empresa tiene capacidad de reinversión puede ser un #compounder 🚀
La clave es que el ROCE sea estable y recurrente.
Si además, la empresa tiene capacidad de reinversión puede ser un #compounder 🚀
9) Os ponemos unos ejemplos más cercanos al "mundo real" con tres empresas que obtienen el mismo ROCE, del 25% anual:
1⃣ Empresa A: Reinvierte el 75% del capital generado y reparte el 25% restante en dividendos
2⃣ Empresa B: 50% / 50%
3⃣ Empresa C: 25% / 75%
1⃣ Empresa A: Reinvierte el 75% del capital generado y reparte el 25% restante en dividendos
2⃣ Empresa B: 50% / 50%
3⃣ Empresa C: 25% / 75%
10) Veamos cuánto vale cada empresa a 10 años vista:
💪 A: multiplica x5,6 veces su valor inicial, o un CAGR del 19%
🙂 Empresa B: x3,2 o CAGR 13%
🙄 Empresa C: x1,8 o CAGR 6%
La generación de valor de la empresa está ligada a su capacidad de reinversión y a su ROCE.
💪 A: multiplica x5,6 veces su valor inicial, o un CAGR del 19%
🙂 Empresa B: x3,2 o CAGR 13%
🙄 Empresa C: x1,8 o CAGR 6%
La generación de valor de la empresa está ligada a su capacidad de reinversión y a su ROCE.
11) Fin del [Hilo]
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