1) ¿Qué contribuyó a la depreciación del peso de 5.3% en 2020? 2) ¿Que ha contribuido a la apreciación del peso de 2% desde que AMLO tomó posesión el 1/dic/18?
Un mini hilo para entender 👇👇👇
Preámbulo para entender las gráficas:
Las 3 barras representa la fortaleza del USD respecto a mercados desarrollados, emergentes y México.
Cuando bajan, el USD se debilita. Cuando suben, se fortalece.
El punto naranja es el rendimiento del peso vs. usd en el periodo.
1) EN 2020:
La depreciación de 5.3% del peso frente al USD se debió, ÚNICAMENTE por temas locales.
Como ven, el USD se debilitó contra desarrollados y emergentes, lo que debió ayudar al peso.
Sin embargo, el peso terminó depreciándose en el año.
Esto implica que el componente asociado a temas locales depreció el TC por un % mayor al 5.3%.
Particularmente, los temas locales tiraron el TC alrededor de 9.3%, mientras que los temas globales lo fortalecieron alrededor de 4%.
El efecto final fue negativo vs. del peso.
2) DESDE INICIO DE SEXENIO
El TC se ha apreciado alrededor de 2%. Y aquÍ sucede el caso contrario que en 2020.
La apreciación se ha dado por temas globales (5.3%) vs los factores locales que han "depreciado" al TC alrededor de 3.3%, para un efecto combinado de 2% de apreciacion
Conclusión: Tanto en 2020 como desde el 30/nov/18 el tipo de cambio se ha visto perjudicado SOLO por factores locales.
Por otro lado, los factores globales (debilidad del USD) han ayudado al peso con una apreciación en el sexenio, y una depreciación menor en 2020.
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Ha habido cierto revuelo respecto a las minutas de la Junta de Consejo de Pemex en donde se menciona el posible uso de las Reservas Internacionales (RI) para prepagar deuda de PEMEX.
Aquí te platico un poco cómo está la cosa.
HILO 👇👇👇
En primer lugar, no es decisión de Pemex (ni del gobierno) en qué usar las RI. Eso es meramente decisión de Banxico, y su autonomía así lo dicta.
Aún así, si Banxico quisiera invertir en Pemex, su Ley orgánica no lo permitiría (art 19 y 20). De hecho...
... el mismo Gerardo Esquivel comentó, de manera tajante (a pesar de tener cierta afinidad al gobierno), que eso no era posible.
Entonces, creo que podemos descartar, con cierta certeza, que eso no pasará.
De suceder, se vulneraría la autonomía de Banxico, mandando la peor...
El gobierno ha ensalzado mucho el envío de remesas al país durante la pandemia, hasta el punto de decir que gracias a ellas la economía va a recuperarse más rápido.
¿Es esto cierto? ¿Las remesas son realmente tan importantes?
Aquí te platico
HILO 👇👇👇
Primero hay que ver que la mayoría de los inmigrantes mexicanos (97%) se van a vivir a EEUU, por lo que la mayoría de las remesas vienen de ese país.
Pero, ¿qué tanto representa de la economía mexicana?
Muy poco en relación a otras economías de LATAM. En 2019, las remesas representaron el 3% del PIB mexicano (curiosamente lo mismo que el sector petrolero), mientras que en los países centroamericanos esa cifra es mucho mayor.
¿Qué son? ¿Para que sirvieron? ¿Deuda interna o externa? ¿Cómo ayudaron a detonar la crisis de 1994?
Hoy toca hablar un poco de historia.
Acá te platico.
HILO 👇👇👇
Los tesobonos nacen el 28 de junio de 1989 cuando se autoriza a la SHCP a emitir deuda denominada en USD pero pagadera en pesos.
En esencia, eran bonos de corto plazo que cotizaban en USD pero eran pagados en pesos al momento de vencer, al tipo de cambio vigente.
Por la forma en la que estaban construidos (denominados en USD pero pagaderos en pesos), son considerados un híbrido entre deuda interna y deuda externa.
Por otro lado, pagaban una tasa muy superior a la de los cetes, por lo que los volvía muy atractivos.
El término “empresas zombie” va a empezar a sonar con mayor fuerza.
Es importante saber de que nos hablan, qué son y por qué la situación está empeorando.
Por cierto, en MX, la empresa zombie más importante es PEMEX.
Aquí te cuento 🧟♂️🧟♂️🧟♂️
HILO 👇👇👇
Una empresa zombie es una empresa muy endeudada, que vive al día, que solo le alcanza para pagar los intereses de su deuda, pero no para pagar el capital.
Es una empresa no productiva, que se niega a entrar en un proceso de bancarrota o liquidación.
Su situación es muy frágil.
Estas empresas han ido creciendo los últimos años dado el nivel bajísimo de las tasas. Tasas bajas promueven el endeudamiento.
En la gráfica lo vemos, a menor tasa de interés, mayor empresas zombie dado la facilidad de contratar deuda a bajo costo.
¿PODRÍA LA AGENDA IMPOSITIVA DE BIDEN SER POSITIVA PARA EL MERCADO?
En otros momentos he comentado que un aumento de impuestos por parte de Biden podría ser perjudicial para el mercado.
Bueno, hoy voy a ser abogado del diablo de mi propio argumento.
HILO 👇👇👇
Biden trae una agenda impositiva importante. De concretarse, no solo revertiría los incentivos fiscales que dio Trump, sino que sería aún más agresiva.
Mientras que Trump dejó de recaudar alrededor de US$0.7 trns., Biden pretende recaudar cerca de US$2.5 trns.
Esto le pegaría a las utilidades de las empresas. En promedio se espera que las utilidades caigan poco menos del 7%, y el impacto sectorial sería variopinto, siendo Health care y Tech las más afectadas.
Hemos visto una apreciación del peso las últimas semanas. Sin embargo, explicarla no es sencillo.
¿Son factores internos, externos, políticos?
Aquí te platico que ha pasado
HILO 👇👇👇
El peso es una de las monedas más líquidas en el mundo. Se puede comprar y vender prácticamente la 24 horas del día, casi los 7 días de la semana (excepto de viernes en la tarde que cierran los mercados en América, hasta el domingo en la tarde que abren los mercados en Asia).
Dado esto, está sujeto a factores tanto globales como locales. Por ejemplo, una debilidad del USD generalizada haría que el peso se fortalezca, sin necesidad de que exista un factor local que explique dicho fortalecimiento.
¿Entonces, que ha afectado al peso las últimas semanas?