Thread by @DocRoger

1) Para entender um pouco mais do problema Robinhood- GME. RH é um broker, um intermediário que anuncia que não cobra taxa de comissão dos seus clientes - mas é claro que cobra, só que esconde isso no chamado Payment for order flow (PFOF), ou "pagameno por fluxo de ordem"

2) PFOF é a compensação e o benefício que uma corretora recebe por direcionar ordens a diferentes empresas para a execução dos trades. Vc é cliente RH mas quando compra uma ação isso é enviado a uma série de market makers que disputam o seu preço.

3) PFOF é a alma do negócio da RH, e de outros brokers, e ironicamente foi uma prática que começou com Bernard Madoff - aquele mesmo da pirâmide financeira bilionária de alguns anos atras, que hoje mofa na cadeia merecidamente.

4) RH além de negociar ações também negocia opções, e é ai que a coisa começa a apertar. Opções são instrumentos alavancados, onde 1 contrato equivale a 100 papéis. Mas ninguém compra ou vende 1 contrato, normalmente se negociam mais quando o jogo é especular

5) Num sistema de trades de ações e opções o broker não é o único que entra na história. Na hora que vc compra uma ação, por exemplo, alguém está vendendo, e quem atesta essa negociação são as empresas de Clearing. A Tastyworks tem a APEX, o RH tem as suas também

6) a Clearing onde eles compensam as negociações obrigou o RH a encerrar os trades em GME e outros porque eles não têm capital suficientes no seu balance sheet para a enorme quantidade de negociações em processamento. Lembre-se que ações são D+2 em liquidação

7) Além disso, já devem estar tendo problemas para compensar trades pois as margens regulatórias de depósitos para o tipo de negócio que eles têm exigiu que eles pegasse US$ 1 Bilhão para cobrir as obrigações regulamentares da SEC e FINRA

8) Vlad e seus executivos receberam ontem - provavelmente - uma ligação da SEC dizendo o seguinte: se virem para entregar o que estão prometendo entregar, nós vamos ter que agir se vcs não conseguirem colocar na mão dos seus clientes as ações que eles compraram.

9) Só que não tem ação para entregar, pois o float provavelmente é menor do que o que precisa ser entregue para quem comprou em alavancagem. Imaginem o seguinte cenário: milhares de traders deixando suas opções ITM serem exercidas.

10) Quem comprou 100 contratos a 20 dólares, e hoje ele está 300, tem um nocional de 10,000 ações. Se a call for para o exercício hoje, ela é exercida automaticamente, e RH vai ter que entregar para esse cliente no sábado pela manhã 10,000 ações. Multiplique isso por milhares.

11) Claro que o cliente tem que ter o dinheiro para cobrir o trade de compra, mas antes disso RH vai ter que entregar o papel. E o papel não existe. Junte a isso uma massa de market makers tendo que fazer hedge de posições de vendas comprando mais papel - não vai ter pra todos

12) Antes do cliente quem tem que ter dinheiro no seu balanço para continuar no business é o broker. RH pode estar passando hoje por um probelma sério, e o vencimento de opções de hoje pode piorar muito a situação.

13) Tem gente grande também por trás do RH, e pode ajudar a salvar a coisa (aliás as linhas de créditos ativadas já mostram que a coisa não está tranquila como o Vlad tentou mostrar ontem na entrevista dele). Devemos lembrar que os tempos são outros

14) Com o Covid19 e o incentivo dos cheques chegando em casa, jogar na bolsa virou algo atrativo. Está mais divertido do que ver a TV e os políticos tentando se explicar sobre o que está acontecendo. O mundo por culpa do Covid19 ficou chato, e a bolsa trouxe um pouco de alegria

15) São 40-50 milhões de pessoas que entraram no mercado no ano passado. E em muitas midias sociais a idéia é de quebrar os hedge funds. Acho dificil os grandes quebrarem, pois estão pouco expostos nesses produtos, mas o que o RH fez ontem foi sucumbir as pressões.

16) Hoje estão querendo se explicar pois já perderam a fama de "rouba do rico para dar para o pobre" - eles são farinha do mesmo saco, e hipocritamente se vendiam como o "amigo do fraco". Bobagem e sacanagem, na verdade.

17) No final, espero que isso não gere uma grande cascata de eventos para desequilibrar o mercado. Mas, apesar disso, o que vier pela frente pode mostrar que o mercado está ai e que pode deixar muita gente falida. Pode também deixar muita gente rica, mas o jogo é pesado

18) Se vc quiser se aventurar nisso, se dedique aos estudos, só invista naquilo que vc entende como funciona, e não acredite nos "milagres" de que vc está fazendo algo muito mais inteligente que os outros. boa sorte e bons trades