Thread by @LaBulll

Cellink. Några tillägg om dagens överlägsna börsvinnare. Jag hade förmånen att få 45 minuters samtal med Sveriges kanske hetaste börs-vd Erik ”Elon” Gatenholm. Jag är så otroligt imponerad av visionen, exekution, tävlingsinstinkten, det hårda arbetet. En förebild på börsen.

Bolaget har vuxit från 0 till 18 miljarder i börsvärde på 5 år. Och det är bara början. Marknaderna man adresserar är enorma och fördelarna med bolagets teknik är tydliga. De omedelbara marknadsmöjligheterna uppskattas till $24bn. På lång sikt $200bn.

Cellink växer vindsnabbt organiskt och adderar tillväxt och teknik via M&A. ”Life Science-branschens Embracer” som Brunlid utnämnt bolaget till är en passande titel men jag vill påstå att man är MER än så.

Embracer har utnyttjat ett multipelarbitrage i många år, köpt billiga bolag och använt en högre värderad aktie som valuta. Gammalt knep som fungerat för många bolag i vitt skilda branscher.

Cellink gör också multipelarbitrage men man bygger samtidigt fantastiska synergier som höjer försäljning och värde på de förvärvade bolagen. Nedan bild visar detta med enorm tydlighet.

För att förklara bilden; Cellink betalade 11x sales när man förvärvade Dispendix. På 2 år har bolaget 10-dubblat omsättningen. Förvärvsmultipeln har alltså sjunkit till 1x sales. På liknande sätt med Cytena och Scienion.

Som CFO uttryckte det; "det viktigaste är inte vad vi betalar för något utan vad vi kan göra med det"

Det senaste förvärvet, finska Ginolis är en stor enabler för industrialisering av bioprinting och cellhantering. Ginolis har tagit fram innovativ automatik och robotik som gör att man kan bygga arbetsflöden tillsm m andra komponenter i produktportf; en iDot eller en bioprinter.

Om Bioprinting ska bli stort (och det kommer det att bli) så vill inte Big Pharma jobba med 10 printade vävnader, man vill jobba med 1000+ printade vävnader. Detta kräver automatisering, reproducerbarhet, kapacitet. Detta är anledningen till att man köper Ginolis.

Att man samtidigt betalar ett fantastiskt pris och förbättrar koncernens lönsamhet... alltså det är nästan för bra för att vara sant. Lite som när SUS köpte Sense Graphics för 8x EBIT.

Jag skrev för en vecka sedan att Cellink kommer vara en OMX30-komponent inom 5 år eller uppköpt. Eftersom Gatenholm & Co är unga och vill bygga Cellink faller det andra alternativet. Frågan är om jag är för försiktig när jag säger inom 5 år. Det kan gå fortare än så.

Slutligen; "sektorkollegan" BLI rapporterade ikväll; $21,7m i revs och -$11,8m i EBIT. Det kan jämföras med Cellinks $29m i revs och $4m i EBIT. Tillväxten i Cellink är MYCKET högre än i BLI. Men jenkarna älskar BLI och värderar bolaget till $4bn mot Cellinks $2,2. Mind the gap!