Thread by @89Olle

Jag hör till en av dem som inte har kunnat hålla tassarna borta från detta. När jag skissar landar jag i att prissättningen av aktien räknar med att järnmalm (fe62) i snitt ska falla med >1% per vecka resten av året. Faller malmpriserna mindre än så, bör detta vara billigt. $RANA

https://twitter.com/vardeinvestera/status/1377144905340911620

Skriver detta då @alden_niklas nämnde att jag äger, vilket jag gör. Stora frågetecknen är malmpriser & varför noteringen skedde (där insiders sålde halva bolaget "Angler Gaming"-style). Utropstecknen är värdering (2x EBITDA), skuldsättning (låg) & ESG.

https://twitter.com/alden_niklas/status/1377158293404049409?s=20

Började titta när @puppyeh1 skrev om bolaget, kursen stod då i 68 NOK. Sedan dess har det visat sig att cornerstone investerarna varit av flippar kvalité och deras aktier har pressat kursen ner mot 62 NOK.

https://twitter.com/puppyeh1/status/1368012152821350406

Alla utgår från att järnmalmspriserna kommer krascha. Men min tilltro till diverse individers förmåga att gissa pris är låg. Hatar att ha exponering mot råvaror-priser. Men i det här fallet är tanken att halva EV ska "betalas av", av vinster redan kommande 12-15 månader.

In i 2021 tar man med sig prissäkringar från förra året som tecknats när priserna var under dagens. Dessa dämpar vinsterna något 2021, trots detta guidade man för EBITDA på 1143m NOK. Med nuvarande kurva bör man kunna prissäkra på högre snitt än dessa inför Q1 2022.

För varje vecka som går utan att den förutspådda priskollapsen sker, ser det "lite bättre ut". Detta är alltså inte ett bet på att nuvarande priser ska ligga kvar, utan att marknaden prisar in en snabbare kollaps i kursen, än svansen på kontrakt kurvan indikerar på just nu.

Och ja, med ett EV på 2,3b NOK & halva det i EBITDA trots att 2021 tyngs av prissäkringarna så kommer det vara billigt även om vinsten kollapsar (ner 50%) 2022. I närtid handlar detta om att malmpriset ej ska falla ihop, längre fram finns dock en chans att bli mindre beroende.

Bolaget arbetar just nu på att 2025 bli världens första koldioxidutsläppsfria järnmalmsgruva. Skulle det ske tror jag det kommer finnas köpare som är redo att betala premium på deras malm i takt med att "hela värdekedjan" i utökad grad integreras i "vad som är miljövänligt".

Kan passa på att slänga in följande disclaimer. Inga råd och sånt trams. Ligger -4% sedan köp & planerar att lätta någon gång (vi pratar om 20% av aktierna) i april om jag får chanser på kurser runt 65+ NOK. Kraschar järnmalmspris och kurs ligger still lär jag också minska.

Kan tillägga att jag inte kan branschen och inte kan något om produktionen. Min förhoppning här är dock att jag eventuellt skulle kunna vara mindre "knuten" till trader-visdom om "köp inte råvaror på toppvinster" osv...och att marknaden här lutar lite för "hårt" mot sin visdom.