1/x $PEXIP Q1: Framstod som stark vid första anblick, men är egentligen relativt svag. Förstår samtidigt att tillväxten kan bli lumpy då det handlar om stora kunder och stora avtal. Marknaden verkar nu ha bytt fot igen och tycks ha återgått till "Pexip är bara en coronavinnare". 
2/x Det är för tidigt att säga huruvida detta är en trend eller inte, men skillnaden i 6% sekventiell tillväxt (som i Q1) mot min gissning 10-12% gör väldigt stor skillnad på helåret. 104m vs 129m, eller +27% vs +57% y/y. Min gissning var/är runt 50%.
3/x Även deltan i mUSD blir såklart också helt annorlunda med en lägre tillväxttakt. Exempel: 6% sekv. kommande tre kvartal ger +22m på helåret 2021 vs +47m med 12%. Ett kvartal hit och dit är väl skitsamma, men för att nå målet om 300m 2024 krävs en ordentlig upptrappning.
4/x Aktien började "straffas" redan innan de preliminära siffrorna (förmodligen då någon större aktör ville ut?), men på grund av att Q1 kom in svagare än väntat i samma veva som sentimentet för growth vände ner befinner sig nu aktien ungefär där jag började köpa.
5/x En annan ganska tråkig sak som skedde nyligen var att flera US domstolar hade stora problem med Pexips lösning, vilket inte känns superkrispigt för ett bolag vars USP är just säkerhet. Oklart hur skadligt något sådant här är för en up-and-comer.
https://twitter.com/Orlaodo/status/1381924379274133505
6/x Antag att de underlevererar året ut och istället för mina estimerade 50% växer ~30%, då har vi ungefär 6x ARR i år. Inte speciellt farligt. Nästa rapport känns dock ganska viktig för att se om trenden fortlöper. "En gång är ingen gång men två gånger är en gongong".
7/x Antag att de når sitt long term target på $300m '24 och sedan 25% tillväxt '25 med 25% EBITDA, då handlas aktien idag på cirka 6-9x EV/EBITDA lite beroende på USD/NOK. Billigt kanske, men man ska ha med sig att vägen dit också är lång.
8/x Sammanfattningsvis ser väl långcaset OK ut även om just denna rapporten kom in under min förväntan. Jag minskade dock mycket kring 85-90 efter prel. siffrorna & har istället köpt massa $FB. Facebook på EV/EBIT 15 redan nästa år känns som ett mycket bättre bet idag. GARP!
• • •
Missing some Tweet in this thread? You can try to
force a refresh
