Asien tuggar verkligen pÄ ordentligt och utgör nu 1/4 av den översta raden. LikvÀl USA vÀxer vÀldigt snabbt men frÄn lÄga nivÄer, vilket jag ser som vÀldigt positivt med tanke pÄ hur enorm den amerikanska marknaden kommer bli.
Geosplit (%)
VÀldigt spÀnnande att man lovar nya releaser i Game Show-segmentet som ska attrahera "new player categories".
Om EBITDA-marginalen; "Currently, our outlook is to achieve the margin level of the fourth quarter 2020 also for full year 2021." (65%).
Ganska mycket bÀttre kostnadssynergier Àn vÀntat vid mergern med NetEnt, ~40mEUR mot tidigare 30mEUR.
Nordamerika har pÄ grund av pandemin varit en av de svÄraste regionerna att expandera i, vilket gör att 91% tillvÀxt y/y förmodligen Àr mycket lÀgre Àn det hade varit i ett normallÀge.
"We continue to see demand on a global level"
Ett minst sagt optimistiskt VD-ord frÄn Martin. Det fundamentala lÀget $EVO befinner sig i nu, med ett market cap om ~200mdSEK, kÀnns nÀstan för bra för att vara sant. Vilken otrolig tillvÀxtresa!
âą âą âą
Missing some Tweet in this thread? You can try to
force a refresh
I've recently been obsessed w/ Ensemble Capital and their "modern day Buffett" style of investing - clear long term thinking around both competitive advantages & valuation.
During these hectic times I think everyone needs a dose of common sense, so here are my fav interviews;
The most recent one w/ Sean, on @BillBrewsterSCG amazing new podcast which I really recommend. They talk about Covid, position sizing, rollups, $NFLX and *a lot* more. open.spotify.com/episode/457moMâŠ
1/x Ett par tankar om min första tenbagger, som uppnÄddes igÄr, och vÀgen dit:
Det första köpet skedde mer eller mindre pÄ all time high (fast jag tog modet till mig först vid en mÀrklig negativ rapportreaktion) och "nu Àr jag förmodligen allra sist pÄ bollen" ekade i huvudet.
2/x Vid det första köptillfÀllet hade jag Àrligt talat ingen bra koll alls. Jag hade förstÄtt att det var ett kvalitativt bolag genom att snegla lite siffor, men aldrig orkat ta mig tiden att lÀsa pÄ ordentligt dÄ aktien redan klÀttrat ~500% sedan IPO:n ~2 Är tidigare.
3/x Dock utvecklades denna chanspositionen vÀldigt bra dÄ reaktionen, som jag misstÀnkte, var vÀldigt överdriven. Detta gjorde det roligare att lÀsa pÄ eftersom jag fÄtt en sÄ fin start i en aktie med urstarkt momentum. Denna starten kan ha varit det viktigaste under hela resan.
The more I think of it, the more interesting this whole situation becomes. For one, management's story ("Nordic Amazon", which has caught fire on fintwit) and the view held by Nordic investors (boomer brand on decline) is VERY different.
2/x The first thing that comes to mind is the importance of storytelling. One thing we have to credit management with is their ability to reframe the CDON story. Targeting investors outside Nordics and using very Wall Street friendly presentations (in English) was very smart.
3/x And with the zero interest rate environment + aggressive money printing, the ability to tell a compelling story and attract investors is basically what made $TSLA the monster that it is. Also $NFLX & $AMZN are amazing storytellers ofc (w/ a more connected share price..).
1/x Since I promised a few investors outside Sweden/Nordics to look deeper into $CDON, with my negative customer biases aside, here's a short thread;
Let's first go through the negatives
2/x I really understand the excitement when you put on the "local dominant marketplace"-glasses and start comparing CDON multiples to the likes of $AMZN, $MELI, $SE or whatever. But with boots on the ground I can assure you, that they are *nothing* of the sort. At least yet.
3/x Just looking at GMV/revenue, after >20y in business, an "everything store", CDON doesn't even come near other local niche players like $BHG (8bSEK) or $BOOZT (4bSEK) and other private companies. They are closer to $LYKO in size, who are only selling hair & beauty..
1/x En kort trÄd om optionaliteten i #24SevenOffice $247 som motpol till AFVs sÀljrek, och hur jag ser pÄ vÀrderingen.
Nedsidan i deras basecase var inte stor (16% eller 40kr, dit aktien drog direkt pÄ lÄg volym), men konklusionen löd "utsikterna Àr goda men aktien Àr för dyr".
2/x SÀga vad man vill om peer-vÀrdering, men mot $FNOX ser vi nu 60-65% rabatt och mot underperformern $UPSALE ~25% premie. Justerar man för bruttomarginalen har man Àven en ganska stor rabatt mot $LIME. I mina ögon Àr detta knappast en anstrÀngd sits för ett bolag som 247.
3/x Om vi struntar i peers Àr 15x RTM sales sÄklart inte dirt cheap. Men ett mjukvarubolag som uppvisar linjÀr tillvÀxt för sÄvÀl kundbas som omsÀttning kanske inte ska vÀrderas lÀgre i dagens rÀnteklimat med inspiration frÄn framgÄngssagor som just $FNOX?
1/x Multiplar kan inte bara stÀllas mot varandra rakt av utan att ta hÀnsyn till bolagens marginaler.
Det Àr t.ex enorm skillnad pÄ att driva ett third party marketplace likt det $ETSY gör, och ta ha hand om hela vÀrdekedjan som $MELI eller $AMZN gör (lager, logistik m.m)
2/x PÄ EV/S basis ser $MELI 'bara' 10 pinnar dyrare ut Àn $ETSY, men justerar man för att sistnÀmnda har >70% bruttomarginal mot förstnÀmdas <50% ser det ut sÄhÀr;
EV/GP (bruttores.)
Etsy 21x
Mercadolibre 56x
Samma sak gÀller $STNE, som har lika hög EBIT som $MELI's brutto...
3/x Man mÄste ta hÀnsyn till att en stor del av det $AMZN, $SE och $MELI gör Àr lÄgmarginalbusiness, Àven om de har third party marketplaces ocksÄ. TillvÀxt Àr viktigt, men en stor del av omsÀttningen för ecommerce nÄr aldrig vinstraden pÄ grund av att det Àr sÄ kapitalintensivt.