Thread by @DicasInvest

#OIBR3 #FIQE3 #DESK3, #LVTC3 PANORAMA DO MERCADO DE BANDA LARGA FIBRA

Esses dias li um relatório muito bom do BTG em que ele trouxe números que reforçam a minha tese de que o mercado endereçável de fibra ainda tem muitas oportunidades a todos os players.

Segue o fio...

1) Estima-se no Brasil 70,6 milhões de domicílios. Destes, 38,3 milhões possuem conexão banda larga (de qualquer tecnologia), uma taxa de penetração de 54,3%. Aqui já podemos compreender que "tem muito chão" ainda no Brasil em termos de ocupação de banda larga.

2) A banda larga por fibra optica, além de ser a mais performática em velocidade (principalmente upload) é atualmente a implementação com menor custo. Portanto não há que se pensar em novas expansões que não sejam por fibra.

3) Considerando um horizonte até 2025, estima-se uma "grande oportunidade" na mesa, a ser capturada pelas big telcos e também pelos ISPs maiores que não são muitos e alguns como Unifique, Desktop, Brisanet e Vero estão vindo pra Bolsa se capitalizar para aproveitar o momento.

4) A oportunidade em questão é estimada 37 milhões de conexões (assinantes/HCs) a serem capturadas por esses players, divididas em:
- 15,1mi de conexões novas, com base na taxa de penetração atual.
- 9,7mi de conexões "legadas": 5mi de cobre/xDSL e 4,7mi de HFC (coaxial)

- 11,8 milhões de conexões de pequenos ISPs classificados como alvo para aquisição pelos ISPs maiores e/ou pelas big telcos.

5) Se considerarmos por exemplo que a Oi, um player dominante em fibra e que está crescendo a uma velocidade incrível (atualmente ~3mi assinantes) deve atingir seus ~10 a 12 milhões de assinantes em 2025, isso não chega nem nos 15,1mi estimados de aumento de penetração!

6) Na outra ponta, os ISPs de maior porte, fortes candidatos à consolidarem o mercado comprando provedores pequenos, o maior deles atualmente não tem nem 1 milhão de assinantes. Ou seja, tem oportunidade na mesa para esses ISPs multiplicarem de tamanho X vezes.

7) Vivo, Tim e Oi (na figura da Vtal) estão expandindo suas redes para conquistar parte desse terreno disponível, sendo a Vtal a que de longe vai investir mais: 30 bi em capex até 2025 e ao menos 32 milhões de casas com cobertura de rede (HPs).

8) A Vtal portanto me parece a que mais terá condições de capturar essas oportunidades, seja servindo a Oi nesses 10 milhões ou mais de assinantes, seja servindo ISPs ou até mesmo fornecendo FTTH para as outras big telcos.

9) Como temos 9,7 milhões de conexões legadas, esses assinantes tendem a ser convertidos pra fibra. Uma parte desse legado está com a Claro e esses dias postei que ela poderia nos próximos anos combinar orgânico com rede neutra sendo cliente da Vtal:

https://twitter.com/DicasInvest/status/1434269788172324874?s=20

10) É claro que alguns itens ainda merecem estudo mais aprofundado:
- De toda a oportunidade mapeada, ainda não está claro pra mim quais são as regiões mais promissoras. Isso ainda vou estudar melhor. Hoje eu prefiro Sudeste/Sul, gosto de FIQE3, DESK3 e também da Vero.

- A EB Fibra é outra que me chama muito a atenção: consolidadora forte que busca abrangência nacional, portanto vai endereçar todas as regiões. Resta saber quando e em que condições ela virá pra bolsa.
- Também tem que por na conta os tipos de cidade segundo sua densidade:

as vezes existe uma oportunidade de novos assinantes mas, por estarem em cidades pequenas com baixo número de habitantes, essa oportunidade não é rentável para os ISPs. Existe um bom número de cidades assim.

E também tem a questão da eventual sobreposição de infraestrutura por vários players concorrendo na mesma região. Não tenho dados de sobreposição mas até aqui observo que tanto ISPs quanto as big telcos tem conseguido conviver com suas fatias em uma mesma região.

Em resumo: com os números que se apresentam, a minha tese continua forte. Permaneço investindo na Oi por todo o potencial da sua reestruturação e também pelo potencial de geração de valor sendo um player dominante de banda larga e também sócio da Vtal.

E investirei nos ISPs que chegarem à bolsa (hoje tenho FIQE3 e DESK3) pois para eles, o mercado potencial de expansão é muito grande, tem espaço para todos eles crescerem.
O momento é bastante oportuno para crescimento, tem muito espaço e a internet é mais essencial do que nunca.

E para a WDC Networks (LVTC3), ela pode ganhar em todas as frentes, já que é fornecedora de equipamentos para os ISPs, além de datacenter e soluções de energia solar. É mais uma que eu trouxe para minha carteira focada em Telco/Tech.