Thread by @VeFinans

1/10- GSYH, sanayi üretimi, kapasite kullanımı, ihracat artarken firmaların kredi kullanımının yavaşladığı görülüyor. Nedeni ne olabilir, olasılıkları değerlendirelim.

2/10-
Yeni borç =
+Net işletme sermayesi yatırımı
+Duran varlık yatırımı
+finansman gideri ve anapara borç ödemesi
+temettü ödemesi ve hisse geri alımı
-(FAVÖK-vergi)
-yeni hisse senedi ihracı
- nakit mevcudu

3/10- Eşitlik bize şunu söylüyor: İşletme sermayesi ve duran varlık yatırımı, finansman gideri ve anapara borç ödemesi, temettü ödemesi ve hisse geri alımı azalırsa; faaliyet karı ve hisse senedi ihracı artarsa, dönem başındaki nakitler kullanılırsa yeni borç ihtiyacı azalıyor.

4/10- Tek tek düşünelim.
Üretimde ve satışlarda artış olduğunu ve maliyetlerin yükseldiğini biliyoruz. İşletme sermayesi ve duran varlık yatırımı azalmış olabilir mi?

5/10- Satışların maliyeti arttıkça işletme sermayesi ihtiyacı artar. Bununla birlikte stok devir hızı, alacak devir hızı artıp, ticari borç ödeme süresinin düşmesi işletme sermayesi ihtiyacını azaltır.

6/10- Fiyatların artış beklentisi ile talebin artması, stokta kalma sürelerinin kısalması, peşin satışların yükselmesi, tahsil sürelerinin kısalması maliyetlerdeki artışa karşılık işletme sermayesi ihtiyacını bir miktar sınırlamış olabilir.

7/10- Borç ödemelerinin ötelenmesi, temettü ödemeleri ve hisse geri alımlarının kısılması finansman ihtiyacını azaltan bir başka unsur olabilir.

8/10- BIST firmaları, ISO ve sektör bilançolarından son dönemde faaliyet kar marjlarının arttığı görülüyor. Borç ihtiyacını azaltan bir başka husus faaliyet karlılığındaki artış olabilir. Yeni hisse senedi ihraçları da kredi kullanımını azaltabilir.

9/10- Son olarak dönem başı nakit kullanımının artması finansman ihtiyacını azaltmış olabilir. Geçen yıl hızlı kredi artışıyla beraber sektör bilançolarından firmaların hazır değerlerinin yükseldiğini görmüştük.

10/10- Sonuç olarak, hızlı büyüme ve maliyet artışına rağmen firma kredi artışının sınırlı kalmasının nedenleri stokta kalma ve tahsil sürelerinin kısalması, faaliyet kar marjlarının artması, yeni hisse senedi ihraçları ve dönem başı nakitlerin kullanımı olabilir.