چریل اسمیث یک تمثیل جالب به نام «معیار آسانسور» دارد، او می‌گوید «اگر شما در حال معامله‌ی یک ابزار مالی هستید که توضیح دادنِ کارکرد آن به یک نفر دیگر کار سختی است (مثلاً CDO یا CMO)، آن دارایی نقدشونده نیست و زمانی که بازار با بحران نقدشوندگی (Liquidity crisis) مواجه می‌شود و...
همه می‌خواهند از دَر خارج شوند، برخی زیر دست و پا له می‌شوند. نقدشوندگی مثل یک طیف است، یعنی نمی‌توانیم بگوییم یک دارایی اصلاً نقدشونده نیست، بلکه همانند آسانسور که از طبقه ۱۰ به ۲ حرکت می‌کنند، پیچیدگی دارایی‌ها هم کمتر و نقدشوندگی آن‌ها افزایش می‌یابد.»
به‌نظرم این مفهوم را برای سهام شرکت‌های لیست شده در بورس هم می‌توانیم به‌کار ببریم. یعنی اگر شما با شرکتی مواجه هستید که عملیاتی پیچیده دارد و توضیح فعالیت‌هایش برای یک نفر کار سختی است، سهام آن شرکت احتمالا نقدشونده نیست. چرا؟
چون بازار نمی‌تواند نتیجه عملیات (مثلاً سود) آن شرکت را حدس بزند و در نتیجه سورپرایز می‌شود و این را از من بپذیرید که بازار از سورپرایز شدن متنفر است! در نتیجه این سهم‌ها عموماً با تخفیفِ پیچیدگی (Complexity discount) معامله می‌شوند. حالا این تخفیف را چگونه حساب کنیم؟
راه دقیقی برای محاسبه آن وجود ندارد ولی پیشنهاد می‌کنم فعالیت شرکتی را سهامدار آن هستید، برای دوستتان (که تخصص مالی نداشته و در زمینه‌ی فعالیت آن شرکت تجربه‌ای ندارد) توضیح دهید. مثلاً من این‌کار را با سهام «زاگرس» و «واحیا» با دوستانم امتحان کردم.
فعالیت زاگرس که خُب خیلی ساده است، گاز می‌خرد و متانول می‌سازد، مقصد صادراتیَش هم که چین است، محموله‌ها را هم که معمولاً با ترم CFR می‌فروشد، حاشیه سودش هم که با توجه به فرمول تعیین می‌شود و الی آخر...
ولی مثلاً واحیا، من فکر نمی‌کنم حتی مدیران شرکت هم از حسابداری آن سر در بیاورند، اصلاً سر و ته صورت‌های مالی شرکت معلوم نیست (البته زیاد وقت نگذاشتم) و به دلیل همین عدم شفافیت‌ها هم معمولاً در بازار با تخفیف معامله می‌شود. (رمپنا هم یک مثال دیگر است)
نکته آخر این‌که داموداران، یک روش ابداعی جالب برای تخمین پیچیدگی شرکت‌ها دارد، او «تعداد صفحات گزارش تفسیری مدیریت» را ملاک پیچیدگی قرار می‌دهد.
اگر مدیریت مثلاً در ۲۰ صفحه توانسته باشد فعالیت شرکت را توضیح دهد، آن شرکت پیچیدگی کمتری دارد نسبت به شرکتی که فعالیت‌هایش را در ۲۰۰ صفحه هم نمی‌توان خلاصه کرد. نتیجه این‌که حواستان به پیچیدگی باشد... /

• • •

Missing some Tweet in this thread? You can try to force a refresh
 

Keep Current with پیشگوی اوماها

پیشگوی اوماها Profile picture

Stay in touch and get notified when new unrolls are available from this author!

Read all threads

This Thread may be Removed Anytime!

PDF

Twitter may remove this content at anytime! Save it as PDF for later use!

Try unrolling a thread yourself!

how to unroll video
  1. Follow @ThreadReaderApp to mention us!

  2. From a Twitter thread mention us with a keyword "unroll"
@threadreaderapp unroll

Practice here first or read more on our help page!

More from @OracleofOmaha30

Feb 1
من همیشه در پاسخ به آن‌هایی که همه‌ی مسئولیت وضعیت اسفناک امروز را به گردن ج.ا و آخوندها و این‌ها می‌اندازند و تا صحبت از مردم می‌شود، ننه من غریبم در می‌آورند و می‌گویند مردم هم محصول همین سیستم هستند، می‌گویم اگر مردم محصول همین سیستم هستند و قدرت تشخیص سره از ناسره را ندارند،
و مثلاً وقتی می‌گویی دوبله پارک نکن، سلبریتی‌ها را دنبال می‌کنی قبول اما قدری کتاب خواندن هم به‌جایی بر نمی‌خورد، درجایی که هستی وظیفه‌ات را به‌درستی انجام بده یا در طبیعت که می‌روی آشغال نریز، مشکل را به سیستم آموزشی‌ای که آن را تربیت کرده حواله می‌دهند،
پس چطور می‌توانند بفهمند مشکل سیستم از کجاست و باید برای حل آن انقلاب کنند؟ چطور می‌توانند باور کنند که اگر آن‌ها بیایند، اوضاع فعلی ایران بهتر می‌شود؟ اصلاً در عصر اطلاعات، یعنی زمانی که نقش سیستم آموزش سنتی روز به روز کم‌رنگ‌تر می‌شود،
Read 5 tweets
Jan 25
#رشتو
وضعیت بازار سهام این روزها، آینه تمام‌نمای ایران است؛ مردمی نااُمید و مسئولانی ابله. مردم نااُمید هستند، همانطور که در دنیای واقعی، مهاجرتِ دانشجویی به آمال و آرزوی بسیاری از جوانان تبدیل شده است، اینجا در بازار سهام هم مردم می‌خواهند بروند، به هر قیمتی هم می‌خواهند بروند.
خُب این پول‌ها را کجا می‌برند؟ یک بخشی می‌شود تقاضای مصرفی که مردم با آن نان و پنیر می‌خرند، یک بخش دیگر هم سرمایه‌گذاری در سایر بازارها، ترجیحاً دارایی‌های کریپتو یا شاید هم طلا. چرا؟ چون آن‌جا معتقدند کنترل سرمایه‌شان دست خودشان است،
دیگر این‌طور نیست هر خری با یک مصاحبه، با سرمایه مردم بازی کند.
ایراد مسئولان بازار سهام اما در دو بحث است، یک عده که خُب فاسد هستند، اما یک عده نیت‌های خیر دارند ولی واقعاً افراد متخصصی نیستند.
Read 17 tweets
Jan 23
بوقلمون‌ها تا قبل از جشن کریسمس، در مزرعه پادشاهی می‌کنند اما عید که می‌رسد، مزرعه‌دار سرِشان را می‌برد. داستان صنایع فولاد و پتروشیمی ما هم همین است. تا زمانی که دولت نمی‌توانست نفت بفروشد، نرخ خوراک را ثابت نگه می‌داشت و معافیت‌های مالیاتی می‌گذاشت و قربان صدقه این‌ها می‌رفت،
حالا که بوی دلار به مشامش رسیده است، یکی یکی سرِ صنایع را می‌برد. حالا که بوی دلار به مشامش رسیده است، یکی یکی سرِ صنایع را می‌برد. اینطور هم نیست که مثلاً به‌قول خودشان دارند از رانت صنایع کم می‌کنند، نه، به معنای واقعی کلمه دارند سرِ صنایع را می‌برند.
گاز را با ۴ برابر قیمت قطر به اوره‌ای‌ها می‌فروشند، بعد مجبورشان می‌کنند اوره کشاورزی را با ۹۴ درصد تخفیف بفروشند، بعد این ما به‌التفاوت را ۳ سال است که پرداخت نکرده‌اند (و در این سه سال ما چند ده درصد تورم داشته‌ایم، یعنی آن ریالی که قرار است بدهند، بیشتر حکم عنبرنسارا را دارد)
Read 5 tweets
Jan 21
این میم از نظر ریاضی خیلی درسته، تو یه چیزی که ۱۰۰ دلار بوده و ۵۰ درصد کاهش پیدا کرده رو به بهانه اینکه خیلی ریخته و اینجا کَفِشه می‌خری، بعد اون ممکنه ۵۰ درصد دیگه بریزه بشه ۱۲.۵ //
بعد یه نفر می‌گه این ۱۰۰ دلار بوده شده ۱۲.۵، یعنی ۸۷.۵ درصد ریخته و اینجا دیگه کَفِشه، بعد می‌خره و ۵۰ درصد دیگه می‌ریزه می‌شه ۶.۲۵ دلار.
بعد یه نفر می‌گه این ۹۳.۷۵ درصد ریخته، اینجا دیگه واقعاً کَفِشه، می‌خره و ۵۰ درصد دیگه می‌ریزه می‌شه ۳.۱۲۵ //
Read 6 tweets
Jan 6
در خصوص این مشاوره‌های ۱۰۰ دلاری؛ هرکسی قیمت خدماتش را خودش تعیین می‌کند و با فرض آنکه خریدار آن خدمت، بالغ و عاقل است به من و شما ارتباطی ندارد. اما یک چیزی را خیلی دوستانه به شما بگویم؛ من اگر جای آن‌ها باشم، چندتا از آن حواله‌های ۱۰۰ دلاری را خرج یک کلاس زبان انگلیسی خوب میکنم
ببینید تعارف که نداریم، بسیاری از فعالان حوزه "آموزش" دانش مالی و بلاکچین (و البته سایر بخش‌ها) بیشتر در مقام مترجم هستند، یعنی مقالات دست اول را به زبان انگلیسی مطالعه می‌کنند، بعد آن را برای شما بازگو می‌کنند. خُب این چه ایرادی دارد؟ البته که ایرادی ندارد، اما چندتا موضوع هست؛
اولاً وقتی شما با زبان انگلیسی آشنا می‌شوید، روی "لبه‌ی علم" حرکت می‌کنید، یعنی دیگر اخبار و اطلاعات را با "تاخیرِ ترجمه" دریافت نمی‌کنید و سرعت عکس‌العملتان به فیلد مورد فعالیتتان (که هر روز در حال تغییر است)، افزایش می‌یابد.
Read 14 tweets
Dec 3, 2021
#رشتو
“بیت‌کوین واقعاً چیست؟” من در پاسخ به این سوال همیشه طفره رفته‌ام، چون واقعاً نمی‌دانم چیست! #بیت‌کوین پول نیست، ببینید پول چهار کارکرد اصلی دارد؛ ما از پول می‌توانیم برای مبادله کالاها و خدمات استفاده کنیم،
از آن به‌عنوان واحدی برای ارزشگذاری کالاها استفاده کنیم، از آن به‌عنوان وسیله‌ای برای حفظ ارزش استفاده کنیم و با آن، بتوانیم بدهی خودمان را پرداخت کنیم.
آیا ما می‌توانیم برای مبادله کالاها و خدمات از بیت‌کوین استفاده کنیم؟ همیشه نه!
در واقع باید دو طرف معامله به ارزش آن پول اعتقاد داشته باشند، مثلاً الان اگر تقریباً به هرکس بگویید واحد پولی که در قرارداد استفاده شده است، دلار امریکاست، احتمالاً اعتراضی نخواهد داشت، ولی اگر بگویید بیت‌کوین است، شاید به ارزش آن شک داشته باشد و آن را نپذیرد.
Read 20 tweets

Did Thread Reader help you today?

Support us! We are indie developers!


This site is made by just two indie developers on a laptop doing marketing, support and development! Read more about the story.

Become a Premium Member ($3/month or $30/year) and get exclusive features!

Become Premium

Don't want to be a Premium member but still want to support us?

Make a small donation by buying us coffee ($5) or help with server cost ($10)

Donate via Paypal

Or Donate anonymously using crypto!

Ethereum

0xfe58350B80634f60Fa6Dc149a72b4DFbc17D341E copy

Bitcoin

3ATGMxNzCUFzxpMCHL5sWSt4DVtS8UqXpi copy

Thank you for your support!

:(