Thread by @TonyTabanci

İş yatırım 4ç bilançosu da perşembe akşamı düştü. Bu hafta sonu adam akıllı bakabildim. Bilanço ve faaliyet raporlarını okudum. Kendi adıma önemli bulduğum noktalara değineceğim.

#ISMEN $ISMEN

2021 yılı toplam net kâr 1,170mr TL
2021 yılı 4. çeyrek kârı 288,8 mnTL

Benim beklentim en az 400mnTL idi.
Bu açıdan biraz hayal kırıklığı yaratmadı değil 🥲

#ISMEN $ISMEN

Niye böyle olmuş diye bilançoda geçen seneki kalemlerle olan değişimleri karşılaştırırken şunu gördüm:
Esas faaliyetlerden faiz ve vadeli işlem gelirleri kalemi geçen sene +233mTL iken bu sene 4,8mTL zararda gözüyor.

#ISMEN $ISMEN

Dip notlarda detayını paylaşmışlar.
Vadeli işlem gelirleri geçen sene 126mnTL iken bu sene 71mnTL zarar yazılmış.

#ISMEN $ISMEN

Geçen seneki 2020 yılı için raporda bu durum şu şekilde:

#ISMEN $ISMEN

Bu kalemin (2021) yıl içerisindeki değişimi şu şekilde olmuş:

➕1ç 114mnTL
➕2ç 139mnTL
➕3ç 198mnTL
➖4ç -4,8mnTL

#ISMEN $ISMEN

Yani her şey yolunda giderken, bir anda ortalık allak bullak olmuş. Tam detayını bilmemekle birlikte bu kalem şirketin kendi kaynaklarını yönetirken açtığı viop pozisyonları ile ilgili olduğu izlenimini veriyor.

#ISMEN $ISMEN

Son çeyrekte döviz anlamsız bir şekilde ülkeyi yönetenler tarafından arttırılırken şirket ona göre bazı pozisyonlar açmış ve sonrasında da herkes gibi fena terste kalmış.

#ISMEN $ISMEN

3ç sonunda hiç hareket etmeden pozisyonları kapasa +200m yazacakken o saçma sapan günler sebebiyle 200m içeri girmişiz. O gün yaşanmasaydı, bugün muhtemelen son çeyrek gelen 500+ mnTL bilançoyu konuşuyor olacaktık.

#ISMEN $ISMEN

Bunun dışında bu çeyrekte borçlanmaya gidilerek nakit yaratılmış. İş modeli yüksek nakit gerektiriyor. Bu nakit bu sebeple yoksa başka bir sebeple mi kullanılacak göreceğiz. Bir kısmı da finansal yatırıma yönlendirilmiş.

#ISMEN $ISMEN

Bilanço dışında faaliyet raporunu geçen seneki rapor ile karşılaştırıp yılı kaçıncı sırada tamamladıklarını işlem hacimlerini (mr TL bazında) ve pazar paylarını çıkardım.

#ISMEN $ISMEN

Hisse senedi pazarındaki pazar payı %9,52den %8,6ya gerilemiş ve aracı kurumlar arasında 3.lüğe düşmüş.
Bunu biraz VİOP tarafı %9,30dan %10,60a çıkarak dengelemiş.

#ISMEN $ISMEN

Son olarak bir de temettü kısmını konuşalım.
Yapılan borçlanmayla nakitin arttırılması temettü dağıtmak için olmasa gerek:) Bu sebeple geçen seneden fazla temettü dağıtacağını pek düşünmüyorum.
Kâr politikası faaliyet raporunda min %30 olarak geçiyor.

#ISMEN $ISMEN

Bu durumda 1,171mrTL yıllık kârdan %30-40 arası bir temettü dağıtılacak demektir.
%30 dağıtırsa hisse başı brüt 0,99TL
%40 dağıtırsa hisse başı brüt 1,32TL
temettüye denk geliyor.

Stopaj kesildikten sonra net olarak elimize
0,89TL - 1,19TL geçer bu hesaba göre.
#ISMEN $ISMEN

Bilanço sonraki satıştan sonra 18,61₺ kapanışa göre;
%4,78 - %6,39 arası bir temettü verimine denk geliyor.

Benim tahminim yine %40 oranında dağıtıp en azından yıllık temettü miktarını düşürmemiş olurlar.
Ama beklentim hisse başı ~2₺ idi açıkcası🥲

#ISMEN $ISMEN