EnemyMen Profile picture
Feb 19 40 tweets 9 min read
1/ #srebro #silver
Na zachowywanie się cenowe srebra w 2022 r. można spojrzeć dwojako. Jeżeli zrobić to w kontekście rozdmuchanych nadziei od Wall Street Bets (Zniszczyć Comex) i wszystkich survivalistów którzy chcą płacić srebrem po "nieuchronnym załamaniu systemu finansowego"
2/
no to tak... najgorsze są wybujałe i niespełnione nadzieje.

Jeżeli spojrzeć okiem traderskim, no to na ruchach srebra można było zarobić. Aprecjacja w H1, potem spadki Maj-Listopad i wzrosty sezonowe od Listopada. A jeżeli spojrzeć przez pryzmat długiego terminu no to cena
3/
mogła zawieść. Nie ukrywajmy - w perspektywie r/r nie było dużych zmian. W perspektywie r/r inne aktywa dały zarobić - jak choćby pompa na soku pomarańczowym. Ale dla hodlerów srebra i złota, chyba jednak inne parametry czasowe mają znaczenie...

Jak srebro poradziło sobie
4/
względem złota? od 2017 r. jesteśmy cały czas powyżej 1:70 XAU/XAG. Czyli za oz złota płacimy przynajmniej 70 oz srebra. Z małym wyjątkiem w H1 2021 r. kiedy to średnia wyniosła ok. 1:68. Co nam to mówi? Ano że biały metal nadal jest przeceniony względem złota, że brakuje mu
5/
impetu na przełamanie 1:70 i jego price action ma laga.

Z tym że od końca 2019 r. istnieje silne zapotrzebowanie na safe haven, czyli żółty metal, a nie srebro, które swoimi ruchami cenowymi zachowuje się jak "złoto na sterydach". Istnieje potrzeba "pewności" zabezpieczenia
6/
Czy to oznacza że "srebro do wora a wór do jeziora"? Trendy na 2022 r. odpowiadają nam wyraźnie że nie.

Górnicy wydobyli 830 mln oz. Podziękować należy Meksykowi i Chile, gdzie zbieramy owoce otwarcia serii kopalni. Ekstra 10 mln oz. od Chile to 25% więcej produkcji srebra
7/
tego kraju. Do wartości netto dodały również Kazachstan, Indonezja i Australia. Odjęły Rosja (oczywiste, 3 rok spadków), Chiny (blackouty i Covid), Turcja, Polska i Peru (protesty).

830 mln oz. to przyrost 1% r/r i w aktualnych okolicznościach cieszmy się tym co jest, ok?
8/
Nadal poważna przewaga Ameryki Płd i Środkowej. Dlaczego? Ano srebro i złoto w naszym zakątku globu wydobywamy od czasów starożytnych cywilizacji. Egipt, Grecy, Rzymianie, Babilon, Asyria etc... Tymczasem w Amerykach, na bardzo poważnie zaczęto to robić dzięki konkwistadorom
9/
i kolonizacji. Ile krwi lokalnych Indian przy tym przelano i jakich barbarzyństw się dopuszczano to już inna sprawa.

Te millenia lub setki lat różnicy robi różnicę. Najświeższe/jedne z złóż srebra w Europie, to operacje dolnośląskie KGHM na rudzie srebrno-miedziowej.
10/
Odkryto je w latach 60tych XX w. KGHM mówi że średni ppm srebra w tychże to 55 g. na tonę odzyskiwane elektrolizą. Tymczasem w 12 najważniejszych kopalniach srebra Ameryk, uśredniona zawartość to 250 g. an tonę. Tu mowa o kopalniach srebra i konkretnie srebrze a nie jego
11/
"ekwiwalencie w innym metalu".

I chciałbym jeszcze zwrócić uwagę na mapę ze slajdu 7. Biorąc pod uwagę w ilu krajach produkcja srebra jest minimalna albo żadna, jestem przekonany że na braki srebra do wydobycia cierpieć nie będziemy. potwierdza to USGC które od dekady podaje
12/
ekonomicznie opłacalne złoża srebra do wydobycia pomiędzy 530-570 tys. t. Owszem, ilość srebra w rudzie spada rokrocznie, bo też i wydobywamy w pierwszej kolejności bogate złoża przypowierzchniowe, ale w świecie istnieje jeszcze wiele niewykorzystanych regionów.
13/
Recycling srebra - nowe rekordy - 183 mln oz odzysku z elektroniki, starej biżuterii, urządzeń przemysłowych. Duża w tym zasługa Indii i wysokich cen w rupii. Bo recycling jest responsywny wobec ceny a nie wyprzedzający. 4%+ r/r. O przypływ nie ma się co martwić, bo zawsze
14/
są maszyny do zutylizowania, pierścionki i naszyjniki do przetopienia i zastawy stołowe.

Podaż 830+183+inne nie wymienione daje nam 1,02 mld oz srebra wg. Metal Focus. A jaki wobec tego jest popyt? Boom!!! 1,21 mld oz. Niezbilansowanie 190 mln oz, które trzeba było czerpać z
15/
z zapasów już wydobytych i obrobionych. Czy to dużo? Z głowy jeśli dobrze pamiętam, to produkcja srebra przez KGHM w 2021 r. wyniosłą 40,7 mln oz srebra ze wszystkich globalnie operacji.

Skąd jak i jakim cudem? To przecież największe od lat niezbilansowanie! Kilka elementów:
16/
Przemysł - nowe rekordy popytu - 539 mln oz. wobec 508 mln oz. w 2021 r. 44% zużycia srebra z kategorii podaż. Elektronika, zapotrzebowanie na PV, no bo przecież "bezpieczeństwo energetyczne stało się podstawą w obliczu rozpoczęcia się inwazji Rosji na Ukrainę", popyt na 5G,
17/
odbicie na samochodówce (unormowało się trochę z chipami, i choć popyt nadal nieporównywalnie niższy niż przed pandemią, to sektor świętuje). I w tych okolicznościach otwierają się Chiny, ze swoimi dostawami tanich węglowodorów z Rosji. Chińczyk wie co robi... Przemysłowy
18/
popyt w górę i basta. Inna sprawa że demand destruction cały czas w akcji, więc jak już w wspomniałem - względem ostatniego w miarę normalnego 2019 r. mam tu na 2023 r. wątpliwości co niemiara.

Biżuteria i zastawy stołowe. Jesteśmy powyżej 2018, 2019, 2020, 2021...
19/
A i ciekawostka przemysłowa - srebro to metal o najlepszej przewodności. Wręcz do tego stopnia że jak macie skalę przewodności to wynik 100 na 100 to srebro. Ergo, mierzycie pozostałe metale vs srebro. Jezeli napisać, ze "jeżeli coś ma włacznik, to zawiera w sobie srebro", to
20/
bardzo mylić się nie będę.

Biżuteria i zastawy stołowe. Jesteśmy powyżej 2018, 2019, 2020, 2021... i to całkiem sporo. 235 mln oz popytu na biżuterię i 73 mln oz na sztućce i utensylia stołowe to nowe rekordy. Podziękować możemy za to Hinduskim żonom przede wszystkim.
21/
Mamy w Indiach w Q4 sezonowe święta. Na jedne najlepiej dać biżuterię, na inne sztabkę Ale w rupiach złoto od 2020 r. utrzymuje się nadal na wysokich cenach, bliskich szczytom szczytów. Trend już zatem trwa, klient widzi że lepiej nie będzie, kieruje się zatem w inny uznany
22/
metal szlachetny jakim jest? Srebro!!! I mimo iż cena w rupiach też zdrożała, tak jest on nadal bardziej dostępny finansowo. Inna sprawa że zmiana trendu konsumenckiego jest spowodowana szybką utratą zdolności nabywczych, a to już tragedia.

Wzrost popytu na srebro widać
23/
bardzo wyraźnie po całościowych importach srebra do Indii, które są rekordowe. Było to ogromne ożywienie po zeszłorocznym załamaniu cenowym, przy czym inwestorzy często korzystali z niższych cen rupii w H2 2022.

Inwestycyjny fizyk - 329 mln oz i 18% wzrost r/r. Odzwierciedl
24/
to chociażby silne ożywienie w Indiach, które jest wynikiem ruchów cenowych opisanych. Popyt w Niemczech wykazuje tendencję wzrostową, napędzaną przez obawy o inflację i wojnę na Ukrainie. Nie jest tu też niczym nowym, że obawy przed hiperinflacją utrzymują się w Niemczech
25/
wiek po wydarzeniu...

Po stronie podaży, sektor nadal odzyskuje siły po problemach spowodowanych pierwszą falą pandemii. Wszystkie lokalne problemy, inflacja, jastrzębi reżim stóp procentowych Fed i siła dolara zmiękczyły ceny surowców w drugiej połowie roku, powodując
26/
wzrost kosztów wydobywczych (AISC). Należy pamiętać, że aby wyprodukować srebrną monetę o wadze 1 uncji w mennicy, potrzebny jest określony poziom kosztów ogólnych, pracy i materiałów - dokładnie tak, jak w przypadku każdej innej jednostki produkcyjnej. Dlatego też producent
27/
dotknięty wysokimi cenami energii i podwyższonymi cenami materiałów musi podnieść swoje premie, aby osiągnąć oczekiwany przychód. W podobny sposób dzieje się to u wszystkich pośredników pomiędzy np. mennicą państwową a klientem detalicznym.

Normalnie premia za srebro
28/
utrzymuje się na poziomie do 30% ceny spot i pozostaje uzależniona od czynników popytu i podaży. Jednak z powodów powyższych, oraz utrzymującego się silnego popytu, a także gdyż mennice amerykańskie doświadczyły w zeszłym roku problemów z dostawami, na rynku amerykańskim
29/
działy się dzikie rzeczy z premiami sięgającymi nawet 100%. W bardzo podobny sposób sprawy wyglądały na rynku brytyjskim, gdzie w połowie lutego 2023 roku nadal mamy do czynienia z premiami za uncję oscylującymi na poziomie 70-80%. Jednak w tym konkretnym przypadku wyższą
30/
premię należy traktować częściowo, jako czynnik lokalny.

Niekorzystne warunki ekonomiczne, które dały impuls do wzrostu popytu na srebro zostały dodatkowo wsparte głosami ekstremów z Wall Street Bets, którzy chcą "zniszczyć Comex manipulujący cenami metali" oraz
31/
survivalowców, którzy chcą wykorzystać srebro do rozliczeń na produktach w przypadku "nieuchronnego upadku systemu finansowego".

To stworzyło niesamowitą presję na mennice. Do tego stopnia, że niektóre z łatwością sprzedawały nawet srebrne ‘blanks’ (krążki srebra wycięte
32/
pod wagę uncji trojańskiej ale nie noszące jeszcze wybitych oznaczeń czy logotypów). Wielu dealerów składało w tym czasie interesujące oferty odkupu, wiedząc, że dzięki wysokiemu popytowi detalicznemu są w stanie łatwo wprowadzić srebrne monety do obiegu po wyższych cenach
33/
I na koniec ETFy.

Roczny wzrost na popycie został zredukowany zniwelowany przez "największy roczny spadek" w zasobach ETFów. Spadek o 110 mln uncji wynika z realizacji zysków przez inwestorów instytucjonalnych. Pozostali oni bardzo ostrożni w ocenie srebra, ponieważ
34/
jego większa zmienność w porównaniu ze złotem utrudnia realizację zysków. Jednak w szerszym ujęciu - od 2020 fundusze ETF nadal posiadają zwiększone zasoby tego metalu. Nawet przy opisanym spadku aktywów zarządzanymi (AUM), z końcem listopada 2022 roku posiadały one
35/
ponad 900 mln oz srebra, wycenianego łącznie na ok. 26 mld USD.

W tym też czasie Ilość srebra przechowywana w skarbcach w Londynie i Nowym Jorku monitorowanych przez Comex i London Bullion Market Association spadła o ok. 370 mln uncji r/r. W przypadku LBMA rozpoczynaliśmy
36/
2022 r. 1.1 mld oz a zakończyliśmy z 840 mln oz. Dla Comex oscylujemy przy 330 mln oz. Z końcem 2022 r. (aktualnie mniej). Aczkolwiek proporcja registered / eligible jest aktualnie historycznie niska. Nadal nie są to jednak poziomy mające zagrozić strategicznej egzystencji.
37/
Comexu.

Ciekawostka - US Mint ma swoich dostawców - kopalnie i mennice z USA, które działają w USA a jedna jest nawet zarejestrowana na LBMA. Więc to ze masowo kupujemy US made blaszki, nie oznacza że zagrażamy Comexowi. To jakby dwa osobne rynki są. A no i casus braci Hunt
38/
powinien uświadomić że Comex to rynek dający przede wszystkim ekspozycję cenową. Amen.

Rozpisałem się. Summa summarum: 2023 będzie zmiennym rokiem na srebrze ale nie sądzę że popytowo lepszym niż 2022 r. Wahania cenowe będą spore, ale taka natura rynku misia. Jak już
39/
wszystko skorekci bardzo silnie, to też i metale powinny w jakiejś skali. A potem wystrzelą. Tak to widzę, ale nie jest to porada inwestycyjna. Wątek celowo napisany jest jak jest i zawiera dane jakie zawiera, aby był przyjemny do czytania i luźny. Po poważne analizy to
40/
może raczej nie na TW.

Na zakończenie, życzę wszystkim którzy polubią albo zrobią RT sztabki z nieba. Mniej więcej takiej 1000 uncjówki made in LBMA.

• • •

Missing some Tweet in this thread? You can try to force a refresh
 

Keep Current with EnemyMen

EnemyMen Profile picture

Stay in touch and get notified when new unrolls are available from this author!

Read all threads

This Thread may be Removed Anytime!

PDF

Twitter may remove this content at anytime! Save it as PDF for later use!

Try unrolling a thread yourself!

how to unroll video
  1. Follow @ThreadReaderApp to mention us!

  2. From a Twitter thread mention us with a keyword "unroll"
@threadreaderapp unroll

Practice here first or read more on our help page!

More from @EnemyMen

Jan 24
1/ #złoto #gold #sankcje
Taki króciutki wątek chronologiczny dotyczące złota i sankcji.

1. Wybucha wojna - mamy końcówkę lutego 2022 r. Metalom szlachetnym towarzyszy silna zmienność zarówno 24 lutego, a potem wzrosty wybijające je 7-8 marca. Złoto muska wtedy po brzuszku swoje
2/
dotychczasowe szczyty, dotykając 2070 USD na intraday. Następuje silny pullback i stopniowe uspokajanie sytuacji.

ETFy zabezpieczone złotem reagują panicznie. Ameryka i Europa kupują w samym marcu 200 t. kruszcu w proporcji fifty/fifty praktycznie. Banki centralne ruszą z
3/
zakupami dopiero od q3, gdy sytuacja cenowa ulegnie uspokojeniu.

W 24h od ataku Rosji na Ukrainę, sankcjami obejmuje się liczne rosyjskie podmioty związane z kruszcem i surowcami. Z banków m.in. VTB i Sber.

7 marca wstrzymany został eksport srebra i złota
Read 34 tweets
Dec 8, 2022
#Rosja #ropa #pricecap
1/23
Price controls nigdy nie zadziałały w historii. Zawsze za to wybuchały z wielkim hukiem. 60$ price cap jest żartem, co już kiedyś pisałem...



bo rosyjska ropa chodziła za 50 a nawet ciut poniżej. A skoro koszta wydobycia
2/23
surowca mają Rosjanie na poziomie 20-25 usd a zaplanowane wpływy budżetowe przyjęte w oparciu o cenę 45-46$ to... przykro mi. Nie wierzę że zadławi to Rosję jej własną ropą. Nie widzę także wyniszczającego zagrożenia płynącego ze strony powstałego deficytu budżetowego FR.
3/23
Kto deficytu nie ma, niech pierwszy rzuci kamieniem. A do innych spraw wrócę dalszej części. Tymczasem dalej ropa:

Rosja stwierdza prosto – price cap? Odetniemy was zatem od naszych dostaw. Jeśli chodzi o kontrakty na ropę, to kraje producenckie są "kute na 4 kopyta".
Read 23 tweets
Nov 23, 2022
1/25 #gaz #EU #LNG
Pierwsze to mapa pokazująca pojemności magazynów gazowych na terenie Europy.

Drugie to tabela stanów napełnienia tychże na 22/11/2022.

Trzecie to wykres z modelu Rystad zakładający brak rosyjskiego gazu od 01/23 i wpływ tego na stany magazynowe.
2/25
Chciałbym tylko zwrócić uwagę na stan napełnienia magazynów od następnego sezonu grzewczego. według powyższego modelu. Od przyszłego sezonu będziemy opróżniać wszystko. A przypominam że magazyny służą zbilansowaniu potrzeb w sezonie zimowym.

Znaczy @Enemy znowu szerzy
3/25
defetyzm? Broń Boże - po prostu opieram się na modelach opracowanych przez mądrzejszych ode mnie, wyciągam własne wnioski, obserwuję, czytam i próbuję pokazać podejście wykraczające poza sezon bieżący. I nie ulegam hurra uniesieniom. Taki permanentny niedźwiadek jestem.
Read 25 tweets
Nov 16, 2022
#srebro #Comex #shortsqueeze
1/27
Gdy nie wie się jak zacząć, najlepiej rozpocząć od początku. Czytam zatem twity o srebrze, będąc absolutnie świadomym sposobu działania Wall Street Bets w przeszłości w kontekście Game Stop oraz romantycznej legendy wojowników jaką im dorobiono.
2/27
Zdaję sobie też ze sprawy narracji jaka towarzyszy kruszcom. Zapewniam szanownych czytających że rozbierałem ją na czynniki pierwsze nie raz. Poniższe będzie zatem pisane z perspektywy kogoś kto w temacie siedzi, lubi metale i jednocześnie umie podejść do nich z rozsądkiem.
3/27
11 listopada zamknęliśmy Comex ze stanami 35 mln oz registered i 263 mln eligleble.

Registered są zarejestrowane w magazynach zatwierdzonych przez Comex i najkrócej można je wytłumaczyć jako należące do giełdy Comex. Są w obrocie, to na nie składa się zamówienia. W skrócie.
Read 27 tweets
Nov 12, 2022
1/15
#srebro
Skąd mierze się srebro? 31% przy wydobyciu cynku i ołowiu, 26% z kopalni stricte srebra, 25% jako produkt uboczny wydobycia miedzi, 15% przy wydobyciu złota <1% przy innych metalach.

A skąd bierze się srebrny bullion? Srebrny bullion bierze się z mennic. Narodowe
2/15
mennice posiadają zabezpieczony prawami autorskimi design produktu, Posiadają przy tym prawo emisji i przy współpracy z lokalną legislatywą nadają takiemu produktowi wartość nominalną. Oparte jest to o obowiązujące podczas standardu złota akty prawodawcze a dziś zazwyczaj
3/15
nadawane jest w porozumieniu z Ministerstwem Skarbu. I w ten sposób tworzy nam się casus różnej wartości kruszec a wartości nominalnej. Czasami ma to znaczenie :)

Na produktach dodawana jest dodatkowo pewna ilosć zabezpieczeń, typu wypukłości, cięcia laserowe itd itp.
Read 17 tweets
Nov 12, 2022
1/4
London Metal Exchange nie zdecydował się na pełny ban dostaw rosyjskich metali. Chodziło o propozycję m.in. amerykańskiego Alcoa dotyczącą wykluczenia aluminium made in Russia z dostaw na magazyny LME.

Alcoa, największy amerykański producent, jest
2/4
"niezwykle rozczarowany decyzją LME, aby po prostu utrzymać status quo", powiedział rzecznik firmy. "Nadal uważamy, że istnieje znaczne ryzyko, że niechciany metal pochodzenia rosyjskiego zaleje system magazynowy LME, zagrażając wiarygodności kontraktu na aluminium LME".
3/4
Czyli jeśli dobrze rozumiem: amerykanie chcą banu na aluminium z Rosji, w Europie, chcąc jednocześnie wypełnić tę lukę droższym aluminium made in USA, podczas gdy w Europie produkcja aluminium stanęła bo w przemysł uderzyły ceny energii, kwestie środowiskowe i demand destr.
Read 4 tweets

Did Thread Reader help you today?

Support us! We are indie developers!


This site is made by just two indie developers on a laptop doing marketing, support and development! Read more about the story.

Become a Premium Member ($3/month or $30/year) and get exclusive features!

Become Premium

Don't want to be a Premium member but still want to support us?

Make a small donation by buying us coffee ($5) or help with server cost ($10)

Donate via Paypal

Or Donate anonymously using crypto!

Ethereum

0xfe58350B80634f60Fa6Dc149a72b4DFbc17D341E copy

Bitcoin

3ATGMxNzCUFzxpMCHL5sWSt4DVtS8UqXpi copy

Thank you for your support!

Follow Us on Twitter!

:(