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Bredda falou que Sharpe o LAPB não teve paciencia pra aprender. Que nunca precisou disto pra ganhar dinheiro. Quer saber o que tá barato pra comprar e caro pra vender.
LAPB: bolsa hoje tá uma moleza. É só comprar Petro e Vale. Se achar algo melhor vai ganhar mais ainda, mas não é facil.
LAPB: proibiu falar de empresas das empresas X na época áurea do Eike. Foi feito pra prejudicar os investidores. Hoje esta regra vale pra bancos.
Todas as empresas do fundo rendem mais que 20% a.a. do valor em bolsa.
Bredda: estrangeiro tá com receio de perder de novo aqui, porque já perdeu antes aqui e na Argentina. Provável que vai esperar as reformas antes de entrar e vão acabar comprando caro e perdendo de novo.
Acabou parte do Alaska. Parabéns @hbredda!
Da apresentação do Woelz: Kapitalo dá autonomia pra cada mesa então consegue atrair grandes gestores especialistas em diversas estratégias. Inclusive gestores que eram sócios de fundos relevantes. 
Cada mesa tem sua limitação de risco individual. Kapitalo não tem CIO. Os gestores tem seus limites de risco, mas dentro destes limites eles tem liberdade pra operar.
Woels: FED deve deixar atividade e até inflação subir nos próximos anos. Excelente notícia pro Brasil porque dá tempo pra economia local de recuperar.
Acredita que não deve haver recessão no curto prazo mas tem alta convicção. Não tá vendido mas tá menos comprado que antes.
*NÃO tem alta convicção
Woelz: bolsa perdeu do CDI desde década de 90 porque WACC era muito alto devido outros riscos como default embitudo no CDI. Pra frente bolsa deve render mais, como em demais países do mundo.
Woelz: criou-se no Brasil industria de Long Biased que ele não gosta porque cliente paga taxas de gestão de RV mas parte do $ fica na RF.
Acha que real tá barato. Se extrangeiro resolver entrar real vai apreciar porque não tem mais vendedor de real.
*estrangeiro
Alexandre Silvério da AZ Quest: várias estratégias funcionam, desde que bem implementadas.
AZ Quest considera tanto cenário macro quanto questões relativas a cada empresa. Tem gerado retorno muito atrativo. Citou Ibov + 11% a.a.
Falou que não é ativo no twiter mas @jlbraga mencionou polêmicas aobre bolsa vs. CDI e gestão ativa vs. passiva. Acha que gestão ativa no Brasil supera muito a passiva.
Tá otimista no cenário macro. Cenário externo de crescimento global, alta liquidez e juros baixos deve continuar. Retomada econômica local lenta e gradual. Programa do novo governo pode ter impacto similar ao do Plano Real, pela reorganização e estímulo da economia.
Silverio: acho que 100k no Ibov é só o início.
Silvério: rumo aos 200 mil pontos. Discussão não é se bolsa tá cara. E se tá barata. Cenário de dupla alavancagem: operacional e financeira.
Empresas reduziram muito alavancagem financeira nos últimos anos. Além disto o custo/ perfil da dívida melhorou muito.
Empresas melhorarm operação aumentando margens. O crescimento do lucros vai ser bem maior que o das receitas.
Silverio: todos setores tem bom potencial, mas prefere as empresas cíclicas domésticas, inclusive bancos locais.
Real tá barato. Juros devem cair. Bolsa é melhor oportunidade.
Rogério Xavier começou falando que acha que no final da apresentação dele o otimismo vai acabar. Pô @ro66ma!
2016-2017 foi paraíso para economia global com investimento crescendo e desemprego caindo com salários subindo. Isto devido liquidez altíssima e juros baixíssimos.
2018 pra cá o aperto já foi grande, com redução de liquidez e aumento de juros. Houve aumento de incerteza com efeitos no nível de atividade global tanto na indústria como comércio.
Rápida deterioração do cenário levou BC americano revertar redućão do balanço e aumento de juros. Deve aceitar inflação mais alta por muito tempo. Cenário extremam/e dovish.
Problema: economia desacelerando e pouco espaço para novos estímulos por parte dos BCs. Vários riscos na China. Demografia é vento contra. Eleições americanas e europeias devem gerar volatilidade.
Resumo cenário externo: era vento a favor mas virou pra contra. Pro Brasil é má notícia.
Brasil: crescimento deve continuar baixo por algum tempo. Ainda grande hiato de produto, ou seja, espaço pra crescimento da economia sem aunenti de inflação.
Discussão não é sobre subir juros. Questão é diminuir ou não. Acha cambio atual de R$3,80 justo.
Bolsa brasileira pode até estar barata, mas não mais que várias outras bolsas no mundo. Risco global é relevante. E Brasil tem vários riscos, não apenas a previdência.
Governo é novo, citou envolvimento com milícias. Acha que surpresas podem acontecer, entao recomenda cuidado para não estar tão exposto em Brasil.
Como de costume aula do @ro66ma. Acabou aqui.
Como notei interesse pelo que postei ontem do evento da XP, vou continuar hoje no segundo e último dia de apresentações. A agenda hoje inclui o @jlbraga.
Enquanto não começa, vou aproveitar pra incluir alguns pontos da parte do Alaska que acabei pulando ontem.
LAPB alertou que bola é perigosa no curto médio prazos. Lembrou da década de 70, onde valor em U$ do ibov caiu 90%. Mas que no longo prazo é difícil perder $ na bolsa.
Até os erros acabam se auto corrigindo com o tempo. Citou a Celesc que comprou há 25 anos, foi mal gerida mas acabou de valorizando novamente. Hoje é cotada a R$50 e vale R$100. Que as companhias listadas são a elite empresarial, então até as problemáticas dificilm/e fecham.
O @hbredda explicou sobre momentos da bolsa, que no fundo as empresas estão com o desempenho e perspectivas deprimidos o que dificulta as avaliações baseadas nos resultados recentes. Mas o valor de LP dos ativos continuá lá.
Na segunda fase os resultados melhoraram mas ainda há muitas incertezas sobre futuro. Estamos nesta fase atualm/e no Brasil.
A terceirza fase é onde os resultados das empresas e confiança dos investidores está alta, e consequentem/e o valor dos ativos também.
Diferete da maioria dos investidores, LAPB prefere comprar nas fases 1/2, quando bolsa tá barata, e não gosta da fase 3, que bom ponto pra vender.
Reomeçou aqui com Felipe Guerra da Legay Capital, com ~R$5bi sob gestão.
Está otimista com Brasil, alta convicção que bolsa vai pra cima e U$ pra baixo. Falou que sharpe do fundo dele é bom. Será que amido do @rationalexpec e @ChicagoBoySP?
Brasil tem vento a vafor do cenário local devido hiato de produto que permite crescimento sem inflação e programa economico do governo, tanto a agenda macro como micro de reformas. Acredita que juro deve cair, tanto no CP como estruturalmente.
Conjuntura global também melhorou pra ativos de risco devido virada 180 grais da postura do FED, que influenciou os demais bancos centrais. Todos continuando dovish, que abre janela de oportunidade pra investimento no Brasil.
Principal call internacional é a venda de U$ contra várias moedas. U$ tá hostoricamente caro. Toda compra de U$ já foi feita, ajustes de conta correntes estão feitos. Contra U$, real deve se valorizar bem, devido perspectiva de grande fluxo por privatizações, etc.
E BC não deve comprar por ser mais liberal. Gosta de posições em cambio via opções. Acha que cambio vai mudar de patamar pra baixo de R$3,30.
Sobre Bolsa, PE continua linha com média dos últimos anos, apesar do cenário mais favorável. Dá pra ganhar tanto com melhoras de resultados como expansão de multiplos. Vê ibov em 125k.
Juros devem cair, mas não tem convicção no CP. Acha que NTNBs podem cair pra até 3,5-3,75%, mas está posicionado em durations mais curtos para evitar perdas por eventuais ruidos, por exemplo com reforma da previdencia. Se tiver oportunidade deve aumentar os durations. Fim.
Agora é Carlos Rocha da Occam. Abre ressaltando que tem desvio de percepção vs. média de mercado. Gerem R$2BI em MM e R$1BI em RV. Time ex Brasil Plural e Pactual.
Plano do Guedes é melhor dos últimos 50 anos. Pela primeira vez programa compreensivo com todas áreas economicas trabalhando na mesma direção.
Foi socio do Paulo Guedes por 10 anos enão sabe da capacidade dele de transformar a economia do Brasil. Citou Salim Matar que deve fazer excelente trabalho também.
Está muito otimista com Brasil, que hoje é um país alfa em relação ao mundo, ou seja deve ser valorizar mais que outros.
Citou várias vezes alfa e beta acabei perdendo no raciocionio dele. Mas se não me engano pelo é ativos do Brasil pra cima, mais que em outros países.
Novo congresso brasileiro é mais centro-direita e reformas devem ser aprovadas. Risco é base fragmentada/ desarticulada. PG tirou coelho da cartola com proposta de desvinculação do orçamento.
Acha que melhores ativos pra investir no Brasil é bolsa, juros e cambio, nesta ordem. Cambio tem variáveis exogenas que não dependem do Brasil.
Grande oportunidade na curva longa de juros, porque recuperação da economia não está acontecendo e pelo impacto previdto da reforma da previdência. E termos relativos globais os juros no Brasil ainda não estão estimulativos.
Brasil não tem sido pais emergente mas sim estagnado. Produtividade aqui não tem melhorado enquando disparou em outros como Coreia e China. Por isto abertura da economia precisa ser gradual.
Alta do ibov até agora apenas refletiu redução de risco brasil. Mostrou gráfico que já apareceu várias vezes aqui no twitter.
Acha que novo ciclo de crescimento do Brasil ainda não foi precificado. Brasil tá no início do ciclo enquanto outors países em estágios mais avançados. Brasil é alfa empresas do Brasil são alfa. Traduzindo: tudo vai bombar aqui!
Meta de investir em empresas com pelo menos 15% de retorno ao ano. Se não tiver oportunidades aqui, vai pra empresas fora e em último caso $. Mensagem é migrar pra bolsa, pra ativos de risco no Brasil. Momento é favorável pra isto.
Gosta dos setores financeiros não bancario exemplo IRB e B3, de bancos, como Bradesco, apesar da competição das fintechs, consumo e estatais, como Petro, Banco do Brasil, Eletrobras, Cemig e Sabesp, que vão acabar sendo privatizada.
Acha que bolsa agora tá melhor que a 50K porque ambiente atual é muito melhor.
Vou precisar sair pra outro compromisso e perserei segunda parte com Marcio Appel e @jlbraga. Fim dos meus dias de @rosa_riscala.
