Thread by @EODomecq

Este vídeo muestra en 1 minuto, no solo la recesión 2018 y el ciclo de estanflación 2011, sino también como la economía Argentina se fue rezagando respecto a otros países en los últimos 140 años. Pasamos de ser potencia económica a tener el peor desempeño económico del mundo.

Las últimas cuatro décadas han sido dramáticas en términos de crecimiento. Cada barra roja hacia abajo (caída PBI) representa un tropiezo, un fracaso, decadencia y retroceso.

Me pregunto si tomamos verdadera consciencia de lo que esto implica y de lo complejo de esta historia.

El economista, 10 de abril de 1965.

Habían pasado 35 años desde 1930 y faltaban otros 35 para llegar al 2000. Retratos de mitad de camino de un país que había perdido el rumbo. No se pierdan ni una coma...

Con esta perspectiva de largo plazo empiezo hoy “LO QUE RECIBIERON, LO QUE ENTREGARON”; 180 tweets en 180 días hasta el 27 de octubre (elecciones presidenciales), repasando lo que pasó con la economía desde el fin de la convertibilidad hasta la fecha. Espero sirva el aporte...

10/12/1999 Fernando De La Rúa asume como Presidente. Para entonces, la economía argentina ya había entrado en recesión desde mediados de 1998 (Gobierno Carlos Menem) y acusaba numerosos desequilibrios fiscales y externos. El modelo de la Convertibilidad estaba agotado...

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06/10/2000 Renuncia Vicepresidente Carlos Álvarez, disconforme con hechos de sobornos (Ley de Reforma Laboral, “Banelco”). Crisis institucional y política.
Salida de depósitos (Oct: $789 millones, Nov: $1038). Se firma "blindaje" financiero con FMI (condicionamientos).

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Medidas aplicadas no lograban revertir el desequilibrio fiscal y la situación económica. La inestabilidad económica provoca constantes cambios en Ministerio de Economía: José Luis Machinea (1999 – marzo 2001), Ricardo López Murphy (marzo - abril 2001) y Domingo Cavallo.

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19/06/2001 Gobierno Nacional pierde acceso al mercado de bonos y Provincias no consiguen financiamiento. Rumores de default. Cavallo firma reestructuración de deuda: MEGACANJE.
31/07/2001 Ley 25.453 “Déficit cero”
29/08/2001 Ley 25.466 “Intangibilidad de los depósitos”

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11/09/2001 Ataque terrorista a las torres gemelas (EEUU). Mundo entra en recesión, sube la tasa de la FED y se cierra la "canilla" de capitales para emergentes. Muy mala noticia para Argentina dada la fuerte dependencia al endeudamiento externo. Surgen las cuasimonedas.

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30/11/2001 FMI se niega a refinanciar deuda y conceder rescate. Agravamiento de la situación económica agudiza caída de depósitos y fuga de divisas.

03/12/2001 Decreto 1570/2001 "Corralito": Se prohíbe extracción mayor a $250/USD250 semanales por persona de los bancos.

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Al restringir bruscamente la liquidez monetaria estas medidas (Corralito) ahogaron todo movimiento económico, paralizando aún más el comercio y el crédito, rompiendo la cadena de pagos. La actividad económica caía ahora bruscamente. El problema era el $1 = USD1

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13/12/2001 Agravamiento generalizado de la situación social:
HUELGA GENERAL: 7°, alto acatamiento (CGT Oficial + Disidente y CTA)
CACEROLAZOS: sectores de clase media salen a las calles a protestar.
SAQUEOS: sectores sociales se llevan comida y mercadería de comercios.

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20/12/2001 Sin respaldo político tras fracaso de acuerdo con la oposición, Fernando De La Rúa renuncia a la presidencia, cercado por la crisis económica (Desempleo 17,5%) y el estallido social (Pobreza 35,4%)

Periodo de inestabilidad política: 5 presidentes en 13 días.

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21/12/2001 Asume Ramón Puerta
23/12/2001 Asume Dr. Adolfo Rodríguez Saa (Gobernador de San Luis) y suspende el pago de toda la deuda externa. Era el Default N°7 de nuestra deuda📽️👉
30/12/2001 Asume Eduardo Camaño como Presidente Interino.

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02/01/2002 Congreso nombra Presidente a Dr. Eduardo Duhalde.

Revocación Ley de Convertibilidad
Pesificación depósitos a $1.40 / 1 USD (CORRALON: dólares en bancos en cuentas a la vista se transformaban en pesos)
Pesificación deudas a $1 = USD1
📽️

(11/180)

Tras años de agonizar, era el fin de la convertibilidad. De La Rúa no pudo desactivar la herencia y entregaba una economía mucho peor. Entre los ajustes, el default y la devaluación, Argentina entraba en la peor recesión de su historia. Pero el ajuste ya estaba hecho...

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La derogación de la Convertibilidad (Ley de emergencia económica) marcaba el comienzo de una nueva era en Argentina con Eduardo Duhalde en la Presidencia y Jorge Remes Lenicov al frente del Ministerio de Economía (3/1/2002).

Cap II: devaluación, crisis y recuperación

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Tras la Ley de Emergencia pública y Reforma Cambiaria (06/01), el Decreto 71/200218 (pesificación asimétrica, 09/01) y el Decreto 214/200220 (Reordenamiento Sist. Financiero, 03/02) el TC saltó bruscamente a $2,82 x dólar generando un overshooting del TC a marzo de 2002

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Todos los indicadores que ya venían empeorando en el 2001, terminaron colapsando en los primeros meses del 2002 con el salto del dólar:

PBI cayó de USD 291 a USD 108 mil millones
Ratio deuda/PBI salta arriba 140%
Riesgo país récord: +4.200
Déficit fiscal: 6% del PBI

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Con este escenario, el equipo económico de Remes Lenicov implementó a principios del 2002 un Programa Económico de Emergencia cdi.mecon.gov.ar/bases/docelec/… para administrar el colapso del sistema financiero y normalizar el funcionamiento de la economía

Los 5 ejes y medidas👇

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Mientas el Programa empezaba en marzo a estabilizar la situación en el frente real, el BCRA (ya con Mario Blejer desde 21/01) ganaba ese mes una importante batalla en el frente financiero contra el dólar con un novedoso instrumento: las LEBACS

📃infobae.com/economia/2018/…

(17/180)

Con la inflación contenida, la economía empezaba a rebotar y mejorar a partir de abril. Pero a pesar de los logros de las medidas ejecutadas, Remes Lenicov terminaría renunciando por diferencias con Duhalde.

27/04/2002 Roberto Lavagna asume como Ministro de Economía

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Frente externo 2002:

Economía mundial acelerando
Recuperación del comercio internacional
Tasas de interés en mínimos
Irrupción de economías asiáticas
Precios de commodities empezaban a subir fuerte

El viento de cola empezaba a soplar... "soja y suerte" diría @jlespert

(19/180)

26/06/2002 Masacre de avellaneda: represión a piqueteros termina con asesinato de Maxi Kosteki y Darío Santillán (Mov. Trabajadores Desocupados). Persistente inestabilidad social lleva a Duhalde a adelantar el calendario electoral: elecciones Mar-2003; traspaso May-2003

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01/07/2002 Asume Aldo Pignanelli como Presidente del BCRA tras renuncia de Blejer. Fin del drenaje (clave): BCRA empieza a comprar Reservas a medida que la situación va mejorando (USD 2.393 millones entre Jul y Dic 2002)

Lavagna inicia primeros contactos con el FMI.

(21/180)

02/12/2002 Fin del "Corralito" (ver detalle📃👇): Roberto Lavagna anuncia la liberación de los depósitos retenidos por $21.000 millones. Persistencia de controles cambiarios.

11/12/2002 Alfonso Prat Gay asume como Presidente del BCRA tras renuncia de Aldo Pignanelli

(22/180)

Tras el ajuste fiscal (De La Rua), el default (Rodriguez Saa) y la devaluación (Duhalde) la economía había tocado fondo en el 1°T-2002, pero hacia fin de ese año ya estaba en recuperación.

Al 1°T-2003 (final mandato Duhalde) la economía ya avanzaba fuerte: +5% i.a.

(23/180)

25/05/2003 Duhalde finaliza el mandato de transición. Entregaba una situación económica aún delicada (baja actividad, alto desempleo y pobreza), pero sin desequilibrios, con buenos fundamentals (superávits gemelos y TCR alto) y en clara recuperación desde fines 2002.

(24/180)

25/03/2003 Tras la renuncia al balotaje de Carlos Menem el 14/05, Néstor Kirchner asumía como Presidente de Argentina habiendo obtenido el 22% de votos en las elecciones del 27/04. Comenzaba una nueva etapa...

CAP III: "Viento de cola y tasas chinas" (mayo 2003 - 2007)

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Al asumir en el Congreso, Néstor Kirchner anunciaba sus lineamientos económicos: gasto controlado, equilibrio fiscal, no emisión de moneda, precios estables y equilibrio externo. Muy diferente a lo que finalmente ocurrió...

📽️Discurso completo:

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Kirchner da continuidad a la economía de Lavagna. Con gran capacidad ociosa de recursos (empleo y capital) y salarios reales bajos, los superávit gemelos permitían estimular la demanda con políticas fiscal y monetaria expansivas (+TC alto), acelerando la recuperación.

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A los factores locales que ya impulsaban la recuperación, se le sumaría un formidable viento de cola externo en todo el mandato:

🌎Aceleración crecimiento económico mundial: +6%
🌱Mejora de precios de materias primas: +76%
📈Mejora de términos de intercambio: +29%

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Esta combinación de factores dio lugar a una importante expansión económica (“tasas chinas”):

2003 8,8%
2004 9,0%
2005 9,2%
2006 8,5%
2007 8,7%

La variación acumulada al 2007 era +52,6%. Pero sin el componente cíclico de recuperación el crecimiento neto fue de +28,8%.

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A medida que se expandía el nivel de actividad, todos los indicadores económicos y sociales mejoraban significativamente entre May-2003 y Dic-2007:

Industria crecía 47%
Desempleo caía 16,3% a 8,7%
Pobreza (CEDLAS) bajaba de 58,2% a 37,2%
Indigencia caía de 21,2% a 8,7%

(30/180)

Desde el principio, el Gobierno de Kirchner comenzó a ampliar considerablemente la presencia del Estado en la economía vía:

1 Estatizaciones
2 Obra pública
3 Subsidios
4 Prestaciones sociales
5 Empleados públicos

Gasto 3 niveles)/PBI:
2004 26,6%
2007 32,6%
2015 47,1%

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23/09/2004 Redrado asume en el BCRA y continúa la PM expansiva de Prat Gay:

-Fuerte aumento de la cantidad de dinero para sostener dólar alto y comprar Reservas
-Esterilización parcial vía Lebacs

El combustible para un nuevo proceso inflacionario estaba listo...

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Tras la estabilidad de precios en 2003 (3,7%) y 2004 (6,1%), a partir del 2005 los precios empezaron a subir más rápidamente superando los dos dígitos (11,8%).

Era el comienzo de un nuevo proceso inflacionario; un mal que se propagaría e intensificaría hasta la fecha.

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25/02/2005 Con una aceptación del 76% se firma la primera reestructuración de la deuda en default x USD 62.500 millones📑👇

03/01/2006 Argentina cancela anticipadamente USD 9.810 millones al FMI📽️

La deuda pasó de 166%/PBI en 2002 al 74% en 2005

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23/10/2005 Kirchner se impone en las elecciones legislativas obteniendo la primera minoría a nivel nacional en el Congreso

27/11/2005 Felisa Miceli reemplaza a Lavagna en el Ministerio de Economía

11/10/2006 Guillermo Moreno asume como Secretario de Comercio Interior

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Con la inflación acelerando y Moreno en Comercio, el kirchnerismo daba inicio en enero 2007 a uno de los hechos más nefastos de la historia económica Argentina: la intervención del Indec y el desmantelamiento del sistema estadístico nacional.

Crónicas del apagón 📑👇

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@INDECArgentina La intervención sería la máxima expresión de la degradación institucional; un pilar clave para iniciar el relato K: "la década ganada”

El mejor resumen: Indec, la máquina de la mentira -> casos.lanacion.com.ar/indec-la-maqui… x Francisco Jueguen @fjueguen y @Kat_Nagasawa c/@LANACION

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@INDECArgentina @fjueguen @Kat_Nagasawa @LANACION Con excepción de la inflación, la economía seguía mostrando buen desempeño en 2007. No obstante, un escándalo ponía fin al mandato de Felisa Miceli en junio, tras encontrarse una "bolsa de dinero" en el baño de su despacho.

17/07/2007 Asume Miguel Peirano en Economía

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@INDECArgentina @fjueguen @Kat_Nagasawa @LANACION En diciembre 2007 Kirchner terminaba su mandato con muchos logros, pero con algunas preocupaciones:

➕: actividad, industria, empleo, pobreza, deuda, riesgo país, superávit fiscal y externo

➖: inflación, Indek, gasto público, estatizaciones (Correo, Aysa), energía

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@INDECArgentina @fjueguen @Kat_Nagasawa @LANACION 10/12/2007 Tras imponerse en las elecciones, Cristina Fernández de Kirchner (45% vs. Carrió 23%) asumía la Presidencia de la Nación, junto a Julio Cobos de Vicepresidente. Comenzaba una nueva etapa.

Cap IV: "Crisis subprime, recuperación y descarrilamiento" (2007-2011)

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@INDECArgentina @fjueguen @Kat_Nagasawa @LANACION 10/12/2007 Estabilizada la macro y con crecimiento sostenido, la continuidad del modelo requería de políticas correctivas en el frente fiscal, inflacionario y energético. Para cumplir esa tarea, CFK designa a Martín Lousteau @GugaLusto en Economía reemplazando a Peirano

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@INDECArgentina @fjueguen @Kat_Nagasawa @LANACION @GugaLusto Buscando mejorar las cuentas públicas y aprovechando los precios de los commodities, el intento de subir los derechos de exportación y establecer un sistema de retenciones móviles (resolución 125) derivaría en un grave conflicto con el agro y en la renuncia de Lousteau.

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@INDECArgentina @fjueguen @Kat_Nagasawa @LANACION @GugaLusto Acá la mejor cronología del conflicto agrario que marcó al país: lanacion.com.ar/economia/campo… x/@LANACION

Al renunciar, Lousteau entregaba a CFK, en vano, un programa con medidas para estabilizar la economía📑👇

25/04/2008 Carlos Fernandez asume como Ministro de Economía

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@INDECArgentina @fjueguen @Kat_Nagasawa @LANACION @GugaLusto El conflicto agrario y disputas para adquirir Telecom, llevaron a Kirchner a declararle la guerra al Grupo Clarín. Su peor error.

Para entonces, en los primeros meses de 2008, la economía se había estancado.

06/05/2008 Amado Boudou asume como Director Anses @ansesgob

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@INDECArgentina @fjueguen @Kat_Nagasawa @LANACION @GugaLusto @ansesgob 17/07/2008 Cobos: "Mi voto no es positivo". Fin al conflicto con el agro. 📽️

23/07/2008 Tras el revés en el Senado, Alberto Fernández @alferdez renuncia como Jefe de Gabinete y asume Massa @SergioMassa

Debilidad institucional y radicalización K.

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@INDECArgentina @fjueguen @Kat_Nagasawa @LANACION @GugaLusto @ansesgob @alferdez @SergioMassa Mientras tanto, en el frente externo, una epidemia causada por las hipotecas subprime, que venia propagándose desde 2007, tendría su epicentro con la quiebra de Lehman Brothers (14/09/2008)

4°T 2008: Colapso del sistema financiero da inicio a importante recesión global

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@INDECArgentina @fjueguen @Kat_Nagasawa @LANACION @GugaLusto @ansesgob @alferdez @SergioMassa Crisis financiera + recesión global + caída precios de commodities (soja↘️630 a 360 tn) impactaba gravemente en Argentina vía:

Caída comercio exterior
Salida capitales
Pérdida reservas
Devaluación peso
Deterioro resultado fiscal
Caída industria y empleo
Contracción PBI

(47/180)

@INDECArgentina @fjueguen @Kat_Nagasawa @LANACION @GugaLusto @ansesgob @alferdez @SergioMassa Respuesta a la crisis 2008 fue más Estado, más gasto público y nuevas estatizaciones

03/09 Aerolíneas Argentinas lanacion.com.ar/politica/ya-es…
20/11 AFJPs lanacion.com.ar/politica/es-le…
25/11 Plan anticrisis ar.reuters.com/article/idARN2…
19/12 Blanqueo y moratoria lanacion.com.ar/politica/sanci…

(48/180)

@INDECArgentina @fjueguen @Kat_Nagasawa @LANACION @GugaLusto @ansesgob @alferdez @SergioMassa En el inicio del 2009, otro shock negativo golpeaba a la economía local: una severa sequía provocó pérdidas de producción en sectores claves de exportación del orden de 35%, afectando el ingreso de divisas y la recaudación fiscal, y profundizando la recesión.

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@INDECArgentina @fjueguen @Kat_Nagasawa @LANACION @GugaLusto @ansesgob @alferdez @SergioMassa X crisis económica adelantan las elecciones legislativas a junio

09/03/2009 inicio del programa 6,7,8

28/06/2009 Derrota electoral: Néstor Kirchner cae ante Francisco de Narváez en Bs As y el Gobierno pierde la mayoría en el Congreso. Comienza una nueva fase política

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@INDECArgentina @fjueguen @Kat_Nagasawa @LANACION @GugaLusto @ansesgob @alferdez @SergioMassa 07/07/2009 Cambio de funcionarios:
Jefe Gabinete: Anibal Fernandez @FernandezAnibal
Economía: Amado Boudou
Anses: Diego Bossio @diegobossio

Inicio de manipulación mediática
20/08 Fútbol para todos
01/09 TV digital
10/09 Ley Medios

argentinayelmundo.blogspot.com/2013/03/cronol… x/@eugecalda

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@INDECArgentina @fjueguen @Kat_Nagasawa @LANACION @GugaLusto @ansesgob @alferdez @SergioMassa @FernandezAnibal @diegobossio @eugecalda Fragilidad económica y descontento general llevan al Gobierno a impulsar programas de protección e inclusión social:

14/08 Argentina Trabaja
29/10 Asignación Universal por Hijo "AUH" (un proyecto original de @elisacarrio)

3°T 2009 inicio fase de recuperación económica

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@INDECArgentina @fjueguen @Kat_Nagasawa @LANACION @GugaLusto @ansesgob @alferdez @SergioMassa @FernandezAnibal @diegobossio @eugecalda @elisacarrio El fuerte aumento del gasto público, combinado con menor recaudación por la crisis económica, fue un golpe colosal para las finanzas públicas en el 2009. Tras 6 años de resultado positivo, reapareció el déficit fiscal. Y con el déficit, la búsqueda de nuevas "cajas"...

(53/180)

@INDECArgentina @fjueguen @Kat_Nagasawa @LANACION @GugaLusto @ansesgob @alferdez @SergioMassa @FernandezAnibal @diegobossio @eugecalda @elisacarrio 14/12/2009 Fondo del Bicentenario para el Desendeudamiento y la Estabilidad con reservas del BCRA.

Conflicto con Martín Redrado. Cronología👇
directoriolegislativo.org/blog/2010/01/2…

29/01/2010 @martinredrado es reemplazado x Mercedes Marcó del Pont. Comienza desmantelamiento del BCRA

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@INDECArgentina @fjueguen @Kat_Nagasawa @LANACION @GugaLusto @ansesgob @alferdez @SergioMassa @FernandezAnibal @diegobossio @eugecalda @elisacarrio @martinredrado 29/04/2010 Se realiza el 2° canje de la deuda en default.
Resultado: deuda reestructurada llegaba a 92,2% (1° canje: 76%)
Quita promedio: 42,8%
Holdouts: 7,8%

Default y reestructuración ¿Cuál fue la real quita de la deuda pública argentina? 📑👇economicas.uba.ar/wp-content/upl…

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@INDECArgentina @fjueguen @Kat_Nagasawa @LANACION @GugaLusto @ansesgob @alferdez @SergioMassa @FernandezAnibal @diegobossio @eugecalda @elisacarrio @martinredrado Con el frente externo mejorando, un aluvión de medidas de alto impacto en sectores populares mejoraba la confianza en el gobierno, afianzando la recuperación.

Ago/09 Fútbol para todos
Abr/10 Conectar-Igualdad
Jul/10 Matrimonio igualitario
Ago/10 Créditos Bicentenario

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@INDECArgentina @fjueguen @Kat_Nagasawa @LANACION @GugaLusto @ansesgob @alferdez @SergioMassa @FernandezAnibal @diegobossio @eugecalda @elisacarrio @martinredrado 14/10/2010 Cristina Fernández de Kirchner veta ley que establecía el 82% móvil para los jubilados.

27/10/2010 Fallece Nestor Kirchner. Sepelio y movilización masiva. Inicio del “Cristinismo”, una profundización y radicalización del fenómeno político del kirchnerismo.

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@INDECArgentina @fjueguen @Kat_Nagasawa @LANACION @GugaLusto @ansesgob @alferdez @SergioMassa @FernandezAnibal @diegobossio @eugecalda @elisacarrio @martinredrado El 2010 terminaba con una notable recuperación económica, mejora que se extendería a lo largo de todo el 2011, reflejándose en los principales indicadores (actividad, industria, empleo, etc). Esta mejora sería crucial de cara a las elecciones presidenciales del 2011.

(58/180)

El combo electoral se cerraba con atraso cambiario, asegurando que el modelo llegue a las elecciones a toda máquina. Finalmente llegaría, y con muchos votos, pero con dos ruedas pinchadas (déficit fiscal + externo), con mucha fuga, perdiendo reservas y con el motor roto

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CFK @CFKArgentina entregaba al final de su 1° mandato una economía creciendo, pero con muchos problemas y desequilibrios: déficit fiscal y externo, inflación, atraso cambiario y tarifario, pérdida de reservas, elevado riesgo país, etc. Se autoheredaba un modelo agotado.

(60/180)

23/10/2011 Cristina Fernández es reelecta Presidente (Vice: Amado Boudou). El gran caudal de votos (54%) le permitió tomar el control total del Congreso. Mucho poder político para un modelo acabado.

Cap V: "Agotamiento del modelo K y decadencia económica" (2011-2015)

(61/180)

31/10/2011 A la semana de las elecciones, con la fuga superando los U$S 2.000 M mensuales, introducen controles (Afip y BCRA) a la compra de dólares. El "CEPO" llegaba para quedarse, y se iría agravando a lo largo de todo el mandato. Cronología👇
lanacion.com.ar/economia/cepo-…

(62/180)

10/12/2011 Cristina Kirchner anuncia en el Congreso la "sintonía fina" clarin.com/economia/clave…

Hernán Lorenzino @HernanLorenzino reemplaza a Amado Boudou como Ministro de Economía

22/12/2011 Ley antiterrorista (26.734)
03/01/2012 Transferencia del Subterráneo a CABA

(63/180)

22/02/2012 Tragedia de Once: 51 pasajeros fallecidos y 703 heridos. El accidente, que ya viajaba en tren hacía años, deja al descubierto la falta de controles, la desinversión en los servicios públicos, las ineficiencias de los subsidios y la corrupción del sistema K...

(64/180)

Al cepo cambiario, se agregaba una importante sequía en los primeros meses del 2012 (se perdió más del 10% de la cosecha). Era una nueva recesión y el comienzo del ciclo de estanflación que aún padecemos. El PBI/cápita viene cayendo sistemáticamente desde entonces.

(65/180)

Deterioro del déficit fiscal e imposibilidad de acceder a mercados de deuda lleva al Gobierno a avanzar sobre las arcas del Banco Central.

28/03/2012 Reforma de la Carta Orgánica del @BancoCentral_AR

Resultado:
🔝 emisión $
⤵️ Reservas U$S

Cepo + Reforma => fuga↗️

(66/180)

16/04/2012 Con la excusa del manejo de un recurso estratégico, Cristina Kirchner decreta la nacionalización de YPF; un nuevo avance sobre la propiedad privada. Expropiación del 51% de las acciones de Repsol derivaría en demandas contra el Estado, algunas aún vigentes.

(67/180)

El 1° semestre 2012 cerraba con un último revés para el Gobierno: el escándalo de Boudou con Ciccone salía a la luz...

Respuesta: medidas sobre los sectores populares:
24/05 Ley Identidad de Género
12/06 Plan PRO.CRE.AR.
31/10 Ley Voto Joven a menores 16

(68/180)

El descontento generalizado salía a las calles en el 2° semestre 2012:

27/06 1° paro contra un gobierno kirchnerista (CGT-Moyano)
13/09 Cacerolazos
08/11 Protesta masiva "8N"
20/11 Paro general
20/12 Saqueos

Registro de protestas en la era K: lanacion.com.ar/politica/los-p…

(69/180)

Octubre 2012: Cámara de Apelaciones de NY respalda el fallo de Griesa, que ordenaba pagar a los holdouts. Comienza nuevo capítulo del default argentino. La Fragata Libertad sería la primera víctima, quedando detenida en Ghana. El riesgo país subía fuerte a 1.200 puntos

(70/180)

En el año 2012 los precios de los commodities llegarían a máximos históricos, marcando los mejores términos de intercambio en décadas. No obstante, la economía Argentina terminaba ese año con los peores indicadores de la región. Había iniciado el ciclo de estanflación.

(71/180)

En 2013 la economía transitaba una tibia recuperación.

09/01 Fragata Libertad regresa al país
02/04 Inundaciones (63 víctimas mortales)
25/04 “ME QUIERO IR” respondía Hernán Lorenzino (Ministro Economía) cuando le preguntaban sobre inflación📽️

(72/180)

Mejora en la confianza permitía a la economía llegar a las elecciones con crecimiento anémico (+1,% ia); pero con dos meses de caída (sin estacionalidad)

27/10/2013 Elecciones legislativas: Kirchnerismo retiene mayorías en Congreso. Massa gana y se consolida Bs. As.

(73/180)

+gasto, +impuestos, +déficit, +emisión, +inflación, +atraso cambiario, +déficit externo, +asfixia productiva, +estancamiento => +deterioro macro

18/11/2013 Cambios:
Ministro Economía: Axel Kicillof 🔄H. Lorenzino
Presidente BCRA: Juan Carlos Fábrega 🔄M. Marcó del Pont

(74/180)

Ene-2014: Asfixia económica obliga a @Kicillofok a devaluar. Dólar sube $6,5 a $8,0 (+22%); lo justo y necesario para luego seguir apreciando el TCRM y llegar a octubre 2015 con el máximo atraso cambiario posible.

Inflación: acelera a 38,9%
Actividad: -4,3% hasta Sep.

(75/180)

Conflicto "Holdouts" 2014
16/06 Corte Suprema EEUU rechaza apelación de Argentina. Caso vuelve a Griesa.
30/06 Pago a tenedores de deuda no se hace efectivo.
30/07 Argentina entra en default técnico.

Consecuencias:
+incertidumbre
+fuga de capitales
-financiamiento
-IED

(76/180)

Aún con términos de intercambio elevados, a las complicaciones en el mercado interno, había que sumar un notable deterioro del sector exportador.

En 2014 la balanza comercial volvía a ser deficitaria, cosa que no ocurría desde el 2000. Déficit energético ⚠️U$S 7.000 M

(77/180)

28/07/2014 Buscando mostrar capacidad de pago, en plena disputa con los “Holdouts”, pagan la primera cuota del nuevo acuerdo con el Club de París por U$S 642 M. Tras la renegociación la deuda ascendía a U$S 9.690 M producto de intereses (1.102 M) y punitorios (3.633 M)

(78/180)

La respuesta a la crisis 2014 fue: precios cuidados, naftas cuidadas, topes a tasas de interés, Procreauto y Ahora 12, entre tantas otros medidas.

Pero la economía no reaccionaba; el balance del año sería negativo.
Así lo relataba @mkanen 👉 lanacion.com.ar/economia/fuert…

(79/180)

@mkanen Ante los absurdos números de pobreza que mostraba el Indec (menores al 5%), el 24/04/2014 deciden no presentar el último informe y discontinuar la medición de pobres.

"Yo no tengo el número de pobres, me parece que es una medida bastante estigmatizante" A. Kicillof

(80/180)

@mkanen En el 2° semestre 2014, el frente financiero seguía complicándose

16/07 Dólar blue llegaba a $15 y brecha con oficial ($8,15) supera 80%
01/10 Alejandro Vanoli reemplaza a Fábrega en BCRA
30/10 Ante la continua caída de reservas, BCRA activa Swap chino x USD 9.500 M

(81/180)

@mkanen 18/01/2015 El año 2015 comenzó convulsionado por la muerte del fiscal Alberto Nisman, tras haber denunciado a la ex presidente Cristina Fernández de Kirchner por encubrimiento del atentando de la AMIA que en 1994 dejó 85 muertos. Un país entero aún reclama justicia.

(82/180)

@mkanen La conflictividad social iría en aumento en 2015:
18/02 Marcha del silencio x Nisman “18F”
31/03 Paro General CGT y CTA "31M"
03/06 “Ni una menos”
09/06 Paro transportistas
09/06 Aníbal Fernández: "Pobreza en Argentina es menor que en Alemania"


(83/180)

@mkanen De cara a las elecciones presidenciales de 2015, la economía K lograba una leve recuperación (+4,7%) entre febrero y junio de 2015. A partir de julio la actividad pegaba la vuelta, y llegaría a las elecciones de octubre cayendo 1,6% y al balotaje de noviembre 2,3%.

(84/180)

@mkanen Elecciones presidenciales 2015

09/08 Primarias (PASO)
25/10 Generales: Daniel Scioli del FPV (37,08 %) y Mauricio Macri de Cambiemos (34,15 %) logran acceder a segunda vuelta.
22/11 Balotaje: Mauricio Macri con el 51,34% resulta electo Presidente de Argentina

(85/180)

@mkanen 9/12/2015 Acto de CFK en Plaza de Mayo
10/12/2015 Tras negarse a asistir a la ceremonia de traspaso de mando, Cristina Fernández de Kirchner deja la presidencia a la media noche, concluyendo un ciclo político de 12 años y dejando una economía completamente arrasada...

(86/180)

@mkanen El final de CFK tuvo una estrategia perversa: profundizar los desequilibrios económicos (Plan Bomba) y transferir el ajuste al próximo Presidente, preservando el relato y el capital político. A continuación, lo que no se animaron a mostrar.

Cap VI: "La herencia"

(87/180)

@mkanen H1: ESTADO ENORME E INEFICIENTE
Se aumentó drásticamente el gasto público (+16,2% /PBI) en todos los niveles de gobierno para pagar subsidios, empleo público y corrupción, sin mejoras en la prestación de servicios, dejando el Estado más ineficiente de la región.

(88/180)

@mkanen H2: GASTO PÚBLICO INDEXADO (💣#1)
El gasto social estaba indexado con una fórmula de movilidad cuya dinámica era explosiva. Por eso el problema del gasto público no era solo de tamaño (la foto era muy mala), sino también de como crecía (la película era de terror).

(89/180)

@mkanen H3: TARIFAS CONGELADAS (💣#2)
Atraso tarifario y subsidios (hogares pagaban 11% de la luz y 14% del gas) llevó a la destrucción de la matriz energética y la pérdida del autoabastecimiento.

Resumen del populismo energético👇 econometrica.com.ar/index.php/info… x @einstossale @rcas1

(90/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 H4: RÉCORD DE EMPLEADOS PÚBLICOS
Entre 2005 Y 2015 hubo un notable aumento de empleados públicos (de 2,5 a 3,7 millones) para esconder los problemas del sector privado en generar nuevos empleos. Al 2015 Argentina tenía el mayor porcentaje de empleo público de la región.

(91/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 H5: GASTO PÚBLICO: PASIVOS CONTINGENTES

1) JUBILADOS: 450.000 juicios, 50.000 con sentencia firme (x U$S 11.200 M) noticias.anses.gob.ar/noticia/la-ans…

2) PROVINCIAS: deducción del 15% de coparticipación con sentencia de la Corte Suprema (x U$S 19.600 M) drive.google.com/file/d/0BwPNVo…

(92/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 H6: PRESIÓN TRIBUTARIA RÉCORD
Para sostener el mayor gasto público, tanto Nación como Provincias, aumentaron fuertemente la presión tributaria desde el 19%/PBI de fines de los noventa hasta 32% en 2015, asfixiando a todo el sector productivo.

infobae.com/2015/10/13/176…

(93/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 H7: DÉFICIT FISCAL
La mayor presión tributaria no logró financiar el gran aumento del gasto público, lo que derivo en un constante deterioro de las finanzas públicas. Al 2015 el déficit fiscal de la Nación alcanzaba 5,1% (corregido era de 6,8% focoeconomico.org/2018/12/07/la-…)

(94/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 H8: DEFAULT Y MERCADO DE FRONTERA

Desde 2009 Argentina estaba en categoría Mercado de Frontera, y desde 2014 la deuda en default técnico. Se manejó con mucha impericia el conflicto externo y se optó por utilizarlo políticamente, quedando sin acceso a los mercados.

(95/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 H9: EXPANSIÓN MONETARIA

Sin acceso a los mercados, a medida que aumentaba el déficit fiscal, aumentaba el ritmo de expansión monetaria. Para el 2015, la cantidad de dinero de la economía crecía al 40% anual.
Financiamiento del BCRA al Tesoro superaba los 5% del PBI.

(96/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 H10: INFLACIÓN SISTÉMICA

ELEVADA: superior al 20% en últimos 4 años (5° inflación más alta del mundo al 2015)
INERCIAL: economía muy indexada tras años de inflación
REPRIMIDA: atraso tarifario y cambiario
DISTORSIVA: por controles de precios
OCULTA: Indec intervenido

(97/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 H11: DÓLAR ATRASADO (💣#3) Y CEPO CAMBIARIO

A diciembre 2015 el dólar oficial llegaba con múltiples controles cambiarios, con brecha superando el 50% y tan atrasado como en los noventa ($28 de hoy), acentuando el desequilibrio externo y la desaceleración económica.

(98/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 H12: BCRA SIN RESERVAS Y PATRIMONIO NEGATIVO

En todo el 2015 continuó el drenaje de Reservas Internacionales (-8%) y el aumento de pasivos del BCRA (BM +40%; Títulos +23%). A fin de año las reservas netas eran negativas y el patrimonio del BCRA estaba muy deteriorado.

(99/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 H13: DOLAR FUTURO (💣#4)

A fines del 2015, el BCRA aumentó drásticamente la venta de dólar futuro, lo que implicaría una fuerte expansión monetaria (+$50.000 M) en los primeros meses del nuevo gobierno.

Así lo contaba x @Miguel_Boggiano 👇fortuna.perfil.com/2016-02-29-174…

(100/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano H14: BALANZA COMERCIAL DEFICITARIA

Exportaciones: cierre mercados + cantidades estancadas desde 2007 + precios cayendo desde 2012 => desplome exportador (Mar-2012: USD 83.900↘️Dic-2015: USD 56.700) => balanza comercial deficitaria y deterioro de la cuenta corriente

(101/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano H15: DÉFICITS GEMELOS

Déficit externo⤵️+ déficit fiscal⤵️=> más déficit gemelos

La economía terminó el 2015 en trayectoria de crisis, con desequilibrios macro similares a los de nuestras peores crisis, como en el 82, como en la "hiper" del 89 y como la del "2001".

(102/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano H16: SIN LIBERTAD ECONÓMICA

Tras años de constante retroceso, Argentina terminaba el 2015 como uno de los 10 países con menos libertad económica del mundo: puesto 169° sobre 178 países analizados.

Libertad Económica 2015 - Heritage Foundation heritage.org/index/pdf/2015…

(103/108)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano H17: POCO COMPETITIVOS

Inestabilidad macro + inflación + presión impositiva + escaso financiamiento + mercado laboral ineficiente => Argentina terminó 2015 como uno de los países menos competitivos del mundo: puesto 106° sobre 140

Índice WEF👇
www3.weforum.org/docs/gcr/2015-…

(104/108)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano H18: MENOS INDUSTRIA

Cómo consecuencia de todas estas distorsiones, y desmintiendo el mito de la industrialización en el periodo K, la actividad industrial retrocedió a lo largo de todo el segundo mandato de CFK, acumulando una caída de 8,3% entre 2011 y 2015.

(105/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano H19: EMPLEO PRIVADO ESTANCADO

Nuevos empleos privados registrados x año en cada mandato:

Néstor: 464.138
CFK I: 172.590
CFK II: 73.499

Se necesitan 200.000 por año solo por el crecimiento de PEA. El desempleo se cubría con empleo público y manipulando estadísticas.

(106/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano H20: POBREZA ESTRUCTURAL OSCILANDO 30%

Con el modelo agotado y la actividad estancada, la pobreza e indigencia se estancaría desde 2009, oscilando cercano a los niveles históricos de pobreza estructural de 30% +-3%.
📑cedlas.econo.unlp.edu.ar/wp/wp-content/…

(107/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano H21: ESTANFLACIÓN

La sumatoria de desequilibrios llevó a un estancamiento de la actividad económica a partir 2011, en donde atravesamos dos recesiones (2012 y 2014). Al terminar el 2° mandato de CFK, la economía ya transitaba su tercera fase recesiva desde junio 2015.

(108/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano H22: CAÍDA PBI PER CÁPITA

Con el modelo agotado y la actividad estancada, el PBI per cápita empezó a caer a partir de 2012 y al 2015 ya acumulaba un retroceso de 5%. Al 2019 aún no se pudo revertir esa tendencia, acumulando un retroceso de 9,3%. Gráfico -> @rcas1

(109/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano 10/12/2015 Sin la presencia de Cristina Fernandez de Kirchner, Pinedo entrega el bastón y la banda presidencial a Mauricio Macri dando inicio a su mandato.

El estado del estado👇sigen.gob.ar/pdfs/el_estado…

Cap VII: "Cambiemos y el gradualismo económico"
Años 2016 y 2017

(110/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano En el inicio, el Gobierno decidió no blanquear la herencia y optó por un enfoque "gradualista" de modo de mitigar el impacto social de la estabilización macroeconómica.

Economía: Prat-Gay @alfonsopratgay
BCRA: Sturzenegger @fedesturze

Equipo👉clarin.com/politica/minis…

(111/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano @alfonsopratgay @fedesturze 16/12/2015 Tras cuatro años de controles cambiarios, Alfonso Prat-Gay anuncia el fin del CEPO. El TC oficial ($9,75) y el blue ($14,81) se unificaban y el dólar terminaba el año $13,41.

"El Gobierno levanta el cepo" ambito.com/el-gobierno-le… x/ @lilianafranco20

(112/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano @alfonsopratgay @fedesturze @lilianafranco20 17/12/2015 Reducción (soja) y eliminación (trigo, maíz, carne, pesca) de retenciones al agro. lanacion.com.ar/economia/campo…

22/12/2015 Liberación del comercio exterior: Eliminación de DJAIs y ROEs, reemplazado por Sistema Integral de Monitoreo de Importaciones (SIMI)

(113/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano @alfonsopratgay @fedesturze @lilianafranco20 30/12/2015 Se declara la emergencia estadística. @JorgeTodesca y equipo comienzan la reconstrucción @INDECArgentina.

Enero/2016: Tras anuncio de emergencia energética (J.J. Aranguren, 15/12) comienza suba de tarifas de gas, luz y agua tras 12 años de congelamiento.

(114/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano @alfonsopratgay @fedesturze @lilianafranco20 @JorgeTodesca @INDECArgentina Fin CEPO + suba TC oficial (tocó $16 en marzo) + quita retenciones + suba tarifas + emisión por desarme de bomba de futuros => inflación aceleró en 1° semestre 2016 con pico i.a. de 43,4% en julio.

1° meta de inflación de Prat-Gay de 25% para el 2016 quedaba obsoleta.

(115/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano @alfonsopratgay @fedesturze @lilianafranco20 @JorgeTodesca @INDECArgentina 22/04/2016 Fin del Default: Tras colocar bonos por USD 16.500 M, el Gobierno pagó USD 9.500 M a holdouts y Argentina salía del default luego de 15 años. USD 7.200 M restantes se sumaron a las reservas.

Holdouts: cronología interactiva👇lanacion.com.ar/economia/holdo…

(116/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano @alfonsopratgay @fedesturze @lilianafranco20 @JorgeTodesca @INDECArgentina Para mitigar el impacto de la inflación, @mauriciomacri lanza una serie de importantes medidas sociales

16/04 Ampliación beneficios sociales
27/05 Reparación histórica Jubilados y Pensionados
27/05 Creación Pensión Universal Adulto Mayor (PUAM)

(117/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano @alfonsopratgay @fedesturze @lilianafranco20 @JorgeTodesca @INDECArgentina @mauriciomacri 19/05 Gobierno firma acuerdo y devuelve el 15% de la coparticipación a las provincias casarosada.gob.ar/slider-princip…

22/07 Régimen de Sinceramiento Fiscal (blanqueoafip.com.ar/cuadro-resumen…) Entre oct-2016 y mar-2017 se haría el blanqueo de capitales más importante de la historia.

(118/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano @alfonsopratgay @fedesturze @lilianafranco20 @JorgeTodesca @INDECArgentina @mauriciomacri Tras once meses de contracción económica, acumulando -4,9% desde junio 2015 (gestión Kicillof), las medidas económicas del gobierno de Mauricio Macri permitieron que la actividad económica encontrara piso en mayo 2016 y en julio iniciaba una nueva fase de recuperación

(119/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano @alfonsopratgay @fedesturze @lilianafranco20 @JorgeTodesca @INDECArgentina @mauriciomacri 7/9/2016 Comienza la batalla contra la inflación: el Presidente del BCRA, Federico Sturzenegger, presenta formalmente el régimen de metas de inflación estableciendo un rango de inflación entre 12 y 17% para el 2017.

📑bcra.gov.ar/Pdfs/Prensa_co…
📽️

(120/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano @alfonsopratgay @fedesturze @lilianafranco20 @JorgeTodesca @INDECArgentina @mauriciomacri Con el objetivo de resaltar oportunidades de negocios y atraer inversiones, del 12/09 al 15/09 se realizó el Foro de Inversión y Negocios de Argentina, “Mini Davos”, dando inicio a la política exterior de reinserción de Argentina en el mundo.
📽️

(121/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano @alfonsopratgay @fedesturze @lilianafranco20 @JorgeTodesca @INDECArgentina @mauriciomacri El 2016 cerraba con resultados económicos muy alejados de los objetivos originales trazados -> Gobierno realiza cambios:

10/01/17 N. Dujovne (Hacienda) y L. Caputo (Finanzas) reemplazan a A. Prat Gay
17/01/17 J. González Fraga reemplaza a C. Melconian en Banco Nación

(122/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano @alfonsopratgay @fedesturze @lilianafranco20 @JorgeTodesca @INDECArgentina @mauriciomacri El contexto internacional, adverso en materia económica (2° año de fuerte recesión en Brasil) y política (Brexit, Temer en Brasil y Trump en EEUU) a lo lardo del 2016, brindaría mejores condiciones durante el 2017 en términos de actividad, de comercio y de commodities

(123/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano @alfonsopratgay @fedesturze @lilianafranco20 @JorgeTodesca @INDECArgentina @mauriciomacri De cara a las elecciones legislativas de medio término del 2017, la actividad transitaba una marcada fase de recuperación, acompañado por un fuerte descenso de los niveles de inflación. El Gobierno llegaría a las elecciones con la actividad avanzando +4,5% i.a.

(124/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano @alfonsopratgay @fedesturze @lilianafranco20 @JorgeTodesca @INDECArgentina @mauriciomacri El buen desempeño económico en 2017 se reflejaba en la mejora del empleo, del salario real, de la confianza de consumidor, Merval en récord y riesgo país en mínimos. La normalización económica llegaba así con buenos resultados para afrontar las elecciones legislativas.

(125/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano @alfonsopratgay @fedesturze @lilianafranco20 @JorgeTodesca @INDECArgentina @mauriciomacri Elecciones legislativas 2017

13/08 PASO: CFK (34,2%) se impone sobre E. Bullrich (34,0%) en BA.

22/10 GENERALES: E. Bullrich (41,3%) se impone sobre CFK (37,2%) en BA y Cambiemos gana la elección a nivel país con 41% de los votos, equilibrando fuerzas en el Congreso.

(126/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano @alfonsopratgay @fedesturze @lilianafranco20 @JorgeTodesca @INDECArgentina @mauriciomacri 30/10 Macri presenta Consensos Básicos
15/11 Desaparición ARA San Juan
16/11 Pacto Fiscal perfil.com/noticias/polit…
14/12 Disturbios en el Congreso
19/12 Reforma Previsional infobae.com/politica/2017/…
27/12 Reforma Tributaria argentina.gob.ar/sites/default/…

(127/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano @alfonsopratgay @fedesturze @lilianafranco20 @JorgeTodesca @INDECArgentina @mauriciomacri Si bien el 2017 terminaba con buenos resultados económicos y políticos para el gobierno, el gradualismo aún no había logrado desactivar la herencia recibida y estaba operando con inconsistencias de programación económica que agravaban el desequilibrio macroeconómico.

(128/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano @alfonsopratgay @fedesturze @lilianafranco20 @JorgeTodesca @INDECArgentina @mauriciomacri 28/12/2017 Marcos Peña (Jefe Gabinete), Nicolás Dujovne (Hacienda), Luis Caputo (Finanzas) y Federico Sturzenegger (BCRA) presentan nuevos lineamientos económicos para el 2018.
📽️

Cap VIII: "Del 28D al FMI. El ocaso del gradualismo"
Año: 2018

(129/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano @alfonsopratgay @fedesturze @lilianafranco20 @JorgeTodesca @INDECArgentina @mauriciomacri 28/12 Los nuevos lineamientos económicos del "28D" incluían un recalibramiento (relajamiento) de las Metas de Inflación (2018: 15%) bcra.gov.ar/Noticias/Confe…

31/12 Dólar mayorista salta de $17,2 a $18,7 a fin del año, y minorista cerraba $18,9 (tras máximo de $20,3)

(130/180

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano @alfonsopratgay @fedesturze @lilianafranco20 @JorgeTodesca @INDECArgentina @mauriciomacri 03/01 Anuncian aumentos en transporte público y creación de red SUBE y sistema multimodal lanacion.com.ar/economia/todo-…

04/01 Anticipándose a cambios en frente externo Caputo toma deuda por US$ 9.000 M

10/01 BCRA baja tasa PM 0,75% y otros 0,75% el 24/1 llevándola a 27,25%

(131/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano @alfonsopratgay @fedesturze @lilianafranco20 @JorgeTodesca @INDECArgentina @mauriciomacri Tras un enero frenético (Merval +27%), llegó febrero y en pocos días S&P cayó 7%, Dow Jones 8% y Merval 15%. Tasa bono a 10 años de EEUU sube de 2,40% a 2,95%.

05/02 J. Powell asume en la Reserva Federal de EEUU.

El frente financiero internacional empezaba a virar...

(132/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano @alfonsopratgay @fedesturze @lilianafranco20 @JorgeTodesca @INDECArgentina @mauriciomacri Mientras tanto, en el frente real, un cisne negro arrasaba las principales zonas agrícolas del país, provocando pérdidas por más de USD 6.000 millones y comprometiendo el crecimiento esperado para 2018.

Impacto de la peor sequía en décadas: bolsadecereales.com/descargar-arch…

(133/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano @alfonsopratgay @fedesturze @lilianafranco20 @JorgeTodesca @INDECArgentina @mauriciomacri 28D + suba del dólar (Dic 7,99%, Ene 4,68%, y Feb 2,35%) + corrección de tarifas => Inflación comienza a acelerarse a comienzos del 2018. Programa monetario pierde el sendero de desinflación y emergen inconsistencias del plan económico.
📑eleconomista.com.ar/2018-02-domina…

(134/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano @alfonsopratgay @fedesturze @lilianafranco20 @JorgeTodesca @INDECArgentina @mauriciomacri 05/03 Comienza drenaje: confiando en que la aceleración de la inflación era transitoria, el BCRA comienza a vender dólares (USD 30 M) anclando el tipo de cambio en zona de $20,25.

Presión cambiaria aumenta con el correr de marzo y las ventas acumularían USD 2.040 M.

(135/180)

@mkanen @einstossale @rcas1 @Miguel_Boggiano @alfonsopratgay @fedesturze @lilianafranco20 @JorgeTodesca @INDECArgentina @mauriciomacri 21/03 FED sube tasa a 1,75% y pone en alerta a los mercados financieros.

Para entonces la economía llegaba muy demandada de dólares: déficit de CC (1°T-2018: USD -9.623 M) y de CCyF del mercado de cambios (marzo: USD -2.620 M). El gradualismo estaba en grave peligro.

(136/180)

Ya en abril, la sequía confirmaba la entrada abrupta en recesión y una mayor escasez de dólares en un contexto donde el BCRA seguía vendedor y el frente internacional continuaba empeorando: Tasa bono a 10 años EEUU sube de 2,7% a 3% y Dólar Index sube de 89,3 a 94,80.

(137/180)

28D + ⬆Dólar + ⬆Tarifas
=> ⬆Inflación (actual y esperada)

⬆Inflación esperada + ⤵️Tasa PM + ⬆Riesgo País + ⬆Tasa internacional + Salida de capitales de países emergentes + Renta financiera => ↘️Tasa real esperada ajustada x riesgo => Colisión monetaria⛔

(138/180)

24/04 Suenan alarmas del BCRA: Renta financiera se activa para inversores extranjeros y gatilla salida masiva de capitales (sell off Lebacs). Fondos que entraban y cubrían desequilibrio externo empiezan a salir (sudden stop). Gradualismo se queda sin financiamiento.

(139/180)

Dinámica de la colisión:

Tasa PM Dolar RRII
25/4 27,25% 20,56 -1.472
26/4 27,25% 20,84 -853
27/4 30,25% 20,88 -1.382
2/5 30,25% 21,52 -505
3/5 33,25% 23,00 -451
4/5 40,00% 22,28 0

4/5 Hacienda reduce meta déficit fiscal: 3,2% al 2,7%

(140/180)

08/05 Mauricio Macri anuncia que Argentina recurrirá al FMI para recibir asistencia financiera📽️

08/05 Conferencia Dujovne📽️

"La historia secreta de la vuelta de Argentina al FMI" x @ezeburgo 📑 clarin.com/economia/panic…

(141/180)

@ezeburgo Tras el anuncio dólar mayorista sube de $22,7 a $24,7

14/5 BCRA oferta USD 5.000 M a $25 para afrontar el 16M (vencimiento Lebacs x $673.767 M)
Dique monetario📢

https://twitter.com/EODomecq/status/995099109152444417?s=20

15/5 BlackRock y Templeton compran bonos (U$S 3.000 M)
📑lapoliticaonline.com/nota/112978-un…

(142/180)

@ezeburgo 20/5 Macri designa a Dujovne coordinador económico
1/6 Presentan nuevo Programa Fiscal 👇
7/6 FMI confirma Stand By x USD 50.000 M argentina.gob.ar/sites/default/…
8/6 BCRA quita oferta de USD 5.000 M
14/6 Luis Caputo reemplaza a F. Sturzenegger en BCRA

https://twitter.com/fedesturze/status/1007400208534265856?s=20

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@ezeburgo 14/6 Reserva Federal (Fed) sube tasa de interés 0,25% (rango 1,75%-2%)

20/6 Tras casi 10 años en la Frontera, Argentina regresa a Mercado Emergente infobae.com/economia/finan…

22/6 Ingresa 1° desembolso del FMI x U$S 15.000 M y reservas superan USD 63.000 M. Dólar: 27,80

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@ezeburgo En julio la nueva Política Monetaria implementada por Caputo lograba estabilizar el tipo de cambio y comenzaba el desarme de Lebacs. Sin embargo el frente financiero seguía complicándose: riesgo país subía a 585 puntos y las acciones acumulaban caída de 46% en dólares.

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@ezeburgo En agosto dos shocks liquidan al Programa FMI 1.0:

1/8 Causa cuadernos (político)👉clarin.com/politica/causa…

13/8 Crisis Lira turca (externo)👉infobae.com/america/mundo/…

29/8 Conferencia de M. Macri. Dólar salta a $39 📽️

Agravamiento de la crisis.

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@ezeburgo Tras salto cambiario y ante el mayor drenaje de reservas, el BCRA eleva la tasa de interés (hasta 60%) y los encajes para contener el desarme de Lebacs y la aceleración inflacionaria (Sep: 6,5%).

25/09 Guido Sandleris reemplaza a Caputo en BCRA cronista.com/finanzasmercad…

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@ezeburgo 26/09 FMI y Argentina acuerdan nuevas condiciones del Stand-By: USD 57.100 M, equilibrio primario en 2019 y cambian Metas de inflación por Metas de agregados.

En octubre el nuevo programa lograba estabilizar el dólar, frenar salida de reservas y bajar el riesgo país.

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@ezeburgo A pesar de la crisis económica local, y en un contexto de alta tensión geopolítica, el 30/11 Argentina realiza con gran éxito la cumbre de líderes más importante del mundo, el G20, un evento inédito para el país y para toda la región.
Balance: cronista.com/economiapoliti…

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@ezeburgo El nuevo programa económico lograba cerrar el 2018 con estabilidad cambiaria, pero el frente real seguía muy dañado producto del impacto de la sequía, el sudden stop y los límites del acuerdo con el FMI.

Cierre 2018:
PBI -2,5%
Dólar +116%
Inflación 47%
Desempleo 9,1%

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@ezeburgo La economía argentina transita el 2019 condicionada por cuatro frentes:

1. Económico: recesión
2. Financiero: FMI
3. Político: elecciones
4. Externo: tensión

📑ambito.com/el-enorme-desa… c/@Santiagobulat

Cap IX: "Economía y elecciones. En el Triángulo de las Bermudas"

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@ezeburgo @Santiagobulat A continuación, una breve descripción de como la economía transita este 2019, condicionada por los 4 factores: 4° fase recesiva del ciclo de estanflación, el frente financiero, las elecciones y el frente externo.

Cada tuit hará referencia a un señalador del esquema👇

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@ezeburgo @Santiagobulat (1) Contexto internacional 2019: señales mixtas

I. Mundo crece, pero menos (3,3%) y socios no despegan (1,6%)
II. Se intensifica guerra comercial EEUU - China
III. FED bajando tasa de interés: dos veces 0,25% en el año (1,75% a 2%)
IV. Precios de commodites estables.

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@ezeburgo @Santiagobulat (2) Actividad: se agudiza la estanflación

I. 4° fase recesiva del ciclo (2011-2019)
II. Actividad venía transitando piso desde noviembre 2018
III. Pero shock electoral de agosto (PASO) quiebra piso y actividad retornará sendero contractivo
IV. Heterogeneidad sectorial

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(3) Recesión↘️+ inflación⤴️= deterioro del mercado laboral y de indicadores sociales

I. Cae el trabajo registrado (-0,9% ia). Comercio e Indistria los mas afectados
II. Desempleo: 10,6%
III. Salario real cae por 2° año consecutivo
IV. Pobreza: 35,4% / Indigencia: 7,7%

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(4) Consumo: contrayéndose por menor empleo, caída del ingreso real y menor crédito.

I. Confianza del consumidor mejorando en el margen
II. Caída en las ventas de shoppings, supermercados, minoristas CAME y durables
III. Consumo agregado terminará el año cayendo 6%

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(5) Gasto público: pérdida de financiamiento acelera corrección fiscal

I. Dinámica 2010-2019
II. Res. primario (Acum. agosto) +0,2%/PBI
III. Medidas post paso -0,3%/PBI.
IV. Res. financiero (Acum. agosto) -1,7%/PBI

Proyectado 2019: Primario -0,8% / Financiero -3,5%

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(6) Inversión: recesión + tasas altas + incertidumbre => contracción brusca

I. Equipos transporte (-48% i.a.) y maquinaria (-22,5% i.a.)
II. Inversión/PBI: 17,4% (menor nivel desde 2010)
III. Desacelerando caída al 2°T 2019: -18% i.a.
IV. Proyección 2019: -14,8%

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(7) Sector Externo: recesión y suba del TCR reducen desequilibrio externo

I. Expos: +3,8% / Impos: -27,3%
II. Balanza comercial se torna positiva: +USD 7.708 M acumulado en el año
III. Balanza servicios reduce rojo
IV. Déficit CC pasa de -5,1% (2018) a -1,7% (2019)

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11/08 PASO: abultada e inesperada diferencia de Alberto Fernandez sobre Mauricio Macri provoca shock político que deriva en un "crack" del frente financiero. Vulnerabilidad macro, inestabilidad financiera y quiebre de expectativas suspende intento de recuperación.

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(8) En las tres jornadas posteriores a las PASO el dólar mayorista saltó de $45 a $60 para luego estabilizarse en zona de $55 (+22%). Es el quinto episodio de devaluación desde abril 2018. Positivo: TCRM competitivo favorece las sostenibilidad de las cuentas externas.

(161/180)

(9) En el frente financiero, activos argentinos sufren la mayor pérdida de valor de su historia. Acciones caen 48% en dólares (-72% vrs máximo Ene-2018) y riesgo país supera 2.000 puntos cerrando completamente los mercados. Gobierno anuncia reperfilamiento de la deuda.

(162/180)

(10) Mayor compra de dólares (por dolarización ahorristas) + pago de deuda en dólares del Tesoro (por mercados cerrados) + reducción de encajes (por retiro de dólares de los bancos tras las PASO) => fuerte drenaje de reservas => 02/09 Gobierno impone control de cambios

(163/180)

(11) Salto cambiario suspende sendero de desinflación que se venía dando desde marzo, pasando de 2,2% de inflación mensual en julio a 4% en agosto. Expectativa de inflación 2019 acelera de 40% a 55%. BCRA responde subiendo tasa de política monetaria a máximo de 85,9%.

(164/180)

Estanflación 2011 + normalización macro inconclusa + crisis cambiaria 2018 + Programa FMI + shock electoral PASO + inestabilidad financiera + quiebre expectativas => deterioro del escenario económico durante segundo semestre 2019 => cambio Ministro (Lacunza x Dujovne)

(165/180)

Con este contexto Mauricio Macri termina el mandato con peores resultados (actividad, inflación, desempleo) pero con mejores fundamentos (res. fiscal y externo, TCRM, BCRA). Normalización inconclusa obliga al próximo presidente a continuar corrección de desequilibrios.

(166/180)

El 27 de octubre, o eventualmente el 24 de noviembre, será un nuevo punto de partida para Argentina. A continuación comparto algunas reflexiones y consideraciones finales antes de iniciar el próximo viaje

Cap X: "Recalculando la economía argentina. Un GPS para el 27O"

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1. Ser conscientes

Todo esto sucedió en las últimas cuatro décadas:
17 años recesivos
7 crisis económicas
4 defaults
30 años inflación
2 Hiperinflación
Devaluaciones varias
4 monedas
Convertibilidad
Privatizaciones
Estatizaciones
Indek
Cepos y controles
Estanflación

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2. Comprender la dinámica y tener memoria

Mientras el mundo sigue acelerando la tasa de crecimiento, Argentina está dentro de un proceso de deterioro relativo que lleva décadas y que se está agravando producto de que seguimos cometiendo los mismos errores del pasado.

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3. Asumir la gravedad del problema

En los últimos años, mientras el mundo ha logrado ir reduciendo radicalmente la cantidad de pobres, Argentina los ha multiplicado con cada crisis. Si no recomponemos la tasa de crecimiento, la pobreza estructural seguirá en aumento.

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4. Humildad para aprender de los demás

No hay nada que inventar, los que prosperan ya nos marcan el camino:
-Reglas claras
-Instituciones sólidas
-Libertad económica
-Integrarse al mundo
-Disciplina fiscal y monetaria
-Ahorro sagrado
-Crecimiento => inversión

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5. El contexto condiciona

Hubo 4 ciclos favorables de commodities en nuestra historia, con picos en 1904, 1947, 1978 y 2011. Estos ciclos nos condicionan y explican gran parte de nuestros periodos de bonanza económica. No podemos desaprovecharlos.

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6. Comprender nuestra inestabilidad

Para reducir la volatilidad y lograr encauzar una fase de crecimiento sostenido y vigoroso en el tiempo debemos terminar con las malas políticas económicas que constantemente desequilibran la macroeconomía y generan crisis.

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7. Terminar con la indisciplina fiscal

La política junta votos de dos maneras: con gasto público y con atraso cambiario. Esta irresponsabilidad y adicción al gasto deriva en déficit fiscal crónico, que siempre termina en inflación, defaults y crisis económicas.

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8. No hay atajos

La política busca resolver las demandas sociales en el corto plazo con gasto público y emitiendo dinero, a costa de empobrecernos en el largo plazo. Hay un solo camino para progresar:

Competitividad > Ahorro > Inversión > Productividad > Crecimiento

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9. El ahorro es la base de la fortuna

Todos piden más consumo hoy. Pero más consumo hoy es menos ahorro: menos ahorro es menos inversión; que implica menos crecimiento y paradójicamente menos consumo mañana. Tenemos las tasas de ahorro e inversión más bajas del mundo

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10. Acertar el diagnóstico

Crisis de balanza de pagos desde 2018; estanflación de oferta desde 2011; deterioro relativo desde hace décadas. Esta economía no se rompió en 2018, está rota desde hace años. Sin el diagnóstico correcto no podemos esperar buenos resultados.

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11. La construcción es conjunta

En las últimas décadas, y con mucho relato de por medio, los gobiernos se han dedicado a transferir ajustes dejando “pesadas” herencias en materia económica. Tener una economía sana y sólida implica entregar la posta responsablemente.

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12. No hay margen de error

Las experiencias de otros países (Portugal, Uruguay, Ucrania, etc.) indican que se requerirá un esfuerzo muy grande de todos para corregir la economía. El próximo gobierno deberá ratificar el rumbo y continuar el proceso de normalización.

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Llegamos al final de este resumen de la economía argentina 1999-2019.

Mañana será un gran día. La democracia nos vuelve a dar una nueva oportunidad para empezar de nuevo. Es un nuevo punto de partida. Aprovechemos.

"Lo que recibieron, lo que entregaron" - FIN -

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Acá el link en formato lectura del hilo completo 👉 threader.app/thread/1117838…