Thread by @EcoLedesma

*¿Está apreciado el TCR?*
Pregunta impia y con mucha rta mirando series cortas, que a mi entender dan pie a conclusiones incorrectas.
Hay que ser muy prudente en contextos donde el TCN está más fijado por incertidumbre/miedo que por factores reales.
Pero igual, abro hilo gráfico

El TCRM de junio promedió un valor apenas menor a la media 2002-2015 (-3,6%) y fue casi 40% superior a la de 2012-2015, 14% mayor al pico post devaluación 2014 y superó en 16,4% al máximo post salida CEPO. Para encontrar valores superiores sostenidos hay que ir antes de 2011.

Tomando el valor más bajo disponible para el TCNM (5 de julio) y cargandole toda la inflación de julio, el valor obtenido sigue siendo 10% superior al máximo post salida del cepo (2016) y 7,5% mayor al pico post devaluación 2014. Ubicándose 50% arriba del piso de Nov'15.

Podríamos hacer ejercicio teórico, subrayo teórico, y poner al TCNM constante en el mínimo del 5/7 de acá a fin de año y aún así terminariamos el año en niveles iguales o superiores a los de los picos post devaluación 2014 y salida CEPO. Y muy arriba 2012-15

Podríamos mirar que pasa con los productos más gravados por DEX y afectados por caídas en precios externos en períodos un poco más largos. Los DEX no son algo nuevo, los hubo en todo el período post 2001. Y tampocó se ven valores de atraso.

Cerrando. Debería darnos un poco de pudor hablar de atraso después del ajuste experimentado por el TCR, incluso después de la apreciación nominal y real del peso en el último mes y pico. Que es la contratacara de la suba en marzo, abril y parte de mayo.

También está claro que si este TCRM está más o menos justo, depende de la región y la producción. A unos puede apretarle más el zapato que el otro.Sumado a que cada uno está en el derecho de defender sus intereses.
Por eso no sirve para eso este tipo de análisis generales.

Cerrando. Me canse bastante de escribir sobre dos ideas.
Primero. No se puede fijar el TCRM intentando fijar el TCNM. Eso es un cuento chino. Y termina mal. Hay que trabajar sobre los determinantes del TCRM al que converges y la trayectoria de convengencia....

... en el medio, un monton de factores que aportan volatilidad al TCR. Por eso es bueno también trabajar en los factores que la determinan.
En segundo lugar. Si no cambia ninguno de los factores reales, el efecto del ajuste nominal, más tarde o más temprano se diluye.

Por suerte y no gratis, hay algunos de esos factores, de los que se pueden manejara nivel local, que cambiaron en los últimos años. Tal vez no todo lo necesario, pero lo hicieron. Y se espera que sigan cambiando. Ergo, la trayectoría debería ser mejor.

En cuento al TCRM de convergencia y su volatilidad, la clave pasa por las reformas y la productividad, dos cosas que están intimamente relacionadas. A lo que se suman políticas activas (Ej por el lado de la inovación) y la inversión en infraestructura. Nada nuevo bajo el sol.