Thread by @edgarsigler

Esta presentación @Pemex a pocos les habrá sorprendido lo que en esencia nos quieren contar: que la empresa es MUY rentable pero que los impuestos la tienen ATADA. Que lo digan no es nuevo ni en esta admon ni en las pasadas. Esto es lo que vi interesante, más allá de la queja 🧵

En preparación a sus resultados al tercer trimestre, nos vuelven a contar que la compañía es muy rentable si se le mide desde sus flujos de operación, es decir, de cómo ingresa y gasta dinero constante y sonante. Y ahí se compara y se ve mejor que las gigantes petroleras.

Ése es el objetivo de @Pemex que nos centremos en evaluarla con eso, y no fijarnos después en las partidas que no representan salidas de dinero en ese trimestre. Son deudas en el futuro, y eso debería preocuparle mucho, pero pide que ustedes no se apuren de eso.

Si @Pemex tiene hoy una calificación que la ubica en zona de grado especulativo por dos de las tres grandes calificadoras de riesgo, es porque creen que su manera de operar no es rentable viendo su fuerte tasa impositiva y su deuda. Ellos no pueden separarlo.

Pero la presentación tiene datos interesantes más allá de la clase de cómo leer reportes trimestrales. @Pemex tiene la expectativa de romper todos los pronósticos y relanzar su producción petrolera en 2021 con un alza del 12.2% frente al pronóstico de 2020 (el real va por abajo).

Aprovechan para hacer gala de sus campos prioritarios que van al alza, muy por debajo de sus expectativas iniciales (eso no se muestra aquí), y se comparan con los privados. Más allá de la comparativa nos adelante la producción de estos campos a septiembre, y eso esto es nuevo.

Pemex dice que sus costos de producción por barril van a caer este año a 13.8 dólares. Habría que saber si esto es acorde al derrumbe que sufrió toda la industria por la caída del petróleo, si esta baja se correlaciona con este derrumbe. Si dejar aguas profundas lo disminuye.

También hay muchísimo optimismo con el sistema de refinación. Parece muy halagüeño pensando en los montos de inversión que se les destina a las refinerías...pero así lo tienen proyectado en Pemex.

También me parece interesante ver que para los próximos años no van a reducir la deuda de @Pemex Ya sabíamos que no la querían aumentar, pero el punto era reducirla, y esto quizá indica que no lo van a hacer.

Pemex quiere hacer mucho énfasis en que paga muchos impuestos, contribuye al desarrollo nacional, y que eso debería apreciarse mucho más. Que solo va a recibir un pequeño apoyo del gobierno respecto a todo lo que da. Esto es para 2021.

Pero es importante decir que en 2020, además de esas inyecciones, se le han dado otros apoyos, como los 65,000 mdp en el crédito fiscal de hace unos meses. Y Pemex, a diferencia de las empresas que no son del gobierno, tiene presupuesto que viene de los contribuyentes.

A los tenedores de bonos en @Pemex les va a costar mucho comprar esta historia sobre la alta rentabilidad de la compañía. La compañía tiene una deuda monumental y eso no se puede deshacer con estas cifras. Parece que se viene otro mal trimestre. FIN.