Thread by @Temel_analiz1

#Ulker ile ilgili Temel Analiz incelemesidir. Tamamını okursanız faydalı olabilir :)
Piyasa Değeri:7.797.600.000
Sermaye: 342.000.000
Şirketin Pd/dd oranı 1,45 Sektör ortalamasının oldukça altında, olumlu.
F/K oranı 8,72 sektör ortalamasının altında, olumlu.

2. Favök 1.181.318.000 gayet iyi bir rakam.
Fd/Favök 8,36 yine sektör ortalamasının altında, olumlu.
Cari oran 2,12; Likidite Oranı 1,96; Nakit Oranı 0,63. Bu veriler şirketin nakit sorunu olmadığını gösteriyor. Hepsi için olumlu diyebiliriz.

3. Aktif karlılık oranı 6,18 ; Brüt kar marjı 28,53 ; Net kar marjı 10,81 ; Özsermaye karlılığı 18,81. Şirketin karlılık oranları sektör ortalamasının üzerinde seyrediyor. Olumlu.

4. 3.çeyrek bilançolarına göre;
2018 den 19a yüzde 30, 19dan 20ye yüzde 20 civarı hasılat artışı var.
Esas faaliyet karı 2018 den 19a yüzde 55 19dan 20ye yüzde 33 civarında artış var.
Şirketin istikrarlı büyüdüğünü söyleyebiliriz olumlu.

5. 3.çeyrek bilançosuna göre;
3Ç20’de 2,229 milyon TL gelir, 386 milyon TL FAVÖK ve 323 milyon TL net kar açıkladı. Şirket’in satış gelirleri 3Ç20’de yıllık %18 artışla 2,229 milyon TL’ye, FAVÖK ise marjlardaki ılımlı artışında etkisiyle yıllık%23 artışla 386 milyona yükseldi.

6. 3Ç20 konsolide satış hacminde satışlar içinde en büyük paya sahip olan bisküvi kategorisinde %1,5 azalış görülürken, çikolata kategorisinde %6,2 artış, kek kategorisinde %11,6 düşüş olmuş. Satış gelirlerinde bisküvi ve çikolata kategorilerinde

7. sırasıyla %19,6 ve %21,9 artış, kek kategorisinde %4,6 azalış gözlemlenmiştir. Türkiye içinde satış hacmi 3Ç20’de yıllık %1,7 azalışla 94.807 tona gerilerken, satış gelirleri ise katma değeri yüksek yeni ürünler sonucu olarak yıllık %11,2 artış ile 1,311 milyon TL’ye artmış.

8. Uluslararası operasyonlarında satış hacmi yıllık %4,5 artışla 42.858 tona yükseldi. Satış gelirleri hacim artışı, fiyat artışları ve kur etkisi katkısıyla %28,5 oranında artarak 917 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.

9. Eylül sonu itibariyle Şirket’in 726 milyon TL net borç pozisyonu bulunmaktadır. Şimdi gelelim bu hisseler herşey bu kadar güzel iken neden yükselmedi?
İlk olarak bu kadar güzel hasılata sahip olan şirket;
1.çeyrek de 397 Milyon Esas Faaliyet Karı elde etmesine rağmen;

10. 44 Milyon zarar açıklamış. Bunun sebebini araştırıyoruz. Sonuçta Şirketin Nakit pozisyonlarının büyük kısmını Uluslararası bir fon tarafından değerlendirildiğini gördük. İlk çeyrek de Pandemi sonrası finansal piyasalarda yaşanan büyük düşüş sonrası;

11. Yatırım Faaliyetlerinde 672 Milyon zarar yazdığını ve gider oluştuğunu görüyoruz. Sonraki çeyreklerde muhtemelen Yabancı Fon finansal piyasaların düzelmesi ile tekrar kar yazmış ve bu durum toparlanmış, bilançolara yansımız. FAKAT bu fonun içeriğinin belli olmaması;

12. Şirketin Esas faaliyetleri haricindeki durumunda supriz kar/zarar yazma durumu ortaya çıkardığı için soru işareti yarattı. Diğer önemli bir husus Şirket Ana Ortağı Yıldız Holdinge 2,5 Milyar yüzde 2,5 faizle borç veriyor. Sonrasında Eurobond ihracına çıkarak tekrar

13. yüzde 6 faizle borçlanıyor. Döviz kuru cinsinden yapılan bu borçlanma, şirketin elindeki nakiti Yıldız Holdinge aktarması Yabancı Yatırımcılar tarafından hoş karşılanmadı. Bir soru işareti de burda oluştu. Bilançolara olumsuz yansıyabilir diye.

14. Sonuç olarak Esas Faaliyetlerinde çok iyi bir performans yakalayan; hemen hemen tüm rasyolarında güzel sonuçlar çıkan, sektörüne göre de olumlu rasyolara sahip şirket hissesi hak ettiği değerlere ulaşamadı. Konsolide Bilançonun tamamını okuduğumuzda bu konular net bir şekilde

15. ortaya koyulamamış. Fakat her şeye rağmen şirketin performansı sebebiyle bu soru işaretleri ortadan kalkmasa bile 2021 yılında Endeks Üzerinde performans göstermesini beklerim. Yıllık bilançoda bu konulara özellikle dikkat etmek gerekli.