Thread by @temelanalizci

1- #sasa'nın yatırım süreci oldukça karmaşık.
Ozan ile ( @ozanbozkurt_ ) bir çalışma yaptık. Bu çalışmada şirketin ileriye dönük yatırımlarını basitleştirerek, tek bir tabloya aktardık.
Özetle;

2-Hangi yatırım nezaman devreye girecek, kaç ton üretilecek, birim fiyatı (ort.) ve ciroya katkısı nedir... Her birini tek bir tabloda oluşturduk. Buradan yola çıkarak dolar bazlı ciro hedefine ulaştık. (şirketin paylaştığı)
#sasa

3-Tabi #sasa'da tartışmalı konulardan biri de şirketin değerine olan bakış açıları. Ucuz- Pahalı vs.
Bu oldukça karışık bir konu. Bence de sasa pahalıdır. Fakat bu ilerleyen dönemlerde de pahalı fiyatlamayacak anlamına gelmez. Şöyle ki;

4- Bazı agresif yatırım politikası izleyen şirketler 3-4 yıl sonrasını fiyatlayabilir. #hekts'ta da benzer süreçler var.
Tabi yatırım tarafındaki büyüme hızı, yatırımların net faaliyet performansına etkisi şirket fiyatlamalarını da o yönde etkileyecektir.
#sasa

5- Burada en önemli kalem kesinlikle yatırım tutarıdır. Değerleme harici net yatırım kalemindeki artış tutarı, yatırım sürecinden sonra yapılan virman kalemleri ve tesislerin aldığı pay. Bu payın ciroda oluşturduğu verimlilik önemli bir ölçüttür.

6- Bir diğer husus; yatırımların, şirketin net faaliyet karlılığına etkisidir. Net kar her zaman şirketin değerini sağlıklı bir şekilde ortaya çıkarmaz. Şöyle ki; şirketin piyasa değeri, maddi varlıklardan oluşan değerden bağımsız hesaplamak yanılgıya götürür.

7- Yani, zarar yazan veya çok çok az kar açıklayan şirketin PD'nin sıfıra yaklaşmamasını engelleyen husus şirketin net varlık değeridir. Bu sebeple şirketlerin değerini tespit edebilmek için birçok yöntem rasyo kullanılır.

https://twitter.com/temelanalizci/status/1016719789996281856

8-Yatırım süreci bitmiş ve finansallarını toparlamış ve karlılık sürecine geçen şirketlerde KAR RASYOLARI kullanmak çok daha iyi bir sonuç verecektir
#sasa'da karlılık ile değerlendirilmek yerine, yatırımların gerçek değerini tespit edebilirsek ileriye dönük bir yorum yapabiliriz

9- Bunun için yukarıda belirttiğim yatırım süreçlerinin ciroya etkisini doğru tespit edebilirsek projeksiyonu da oluşturabiliriz (%10 sapma ile)
Tabi burada şirketin açıkladığı kapasite ve ciro hedefi ile hareket etmek mecburiyetindeyiz.

10- Birinci sayfadaki tabloda kapasite ve birim tutarlarından yola çıkılarak ciro tutarına ulaşıldı. Her yıl hangi yatırımın devreye girdiği tabloda detaylı bir şekilde belirtildi. Yatırım sürecinde gecikmeler elbette olabilir.

11-Sonuç olarak;
Bu tutarlardan yola çıkarak $ bazlı bir projeksiyon oluşturduk.
Net faaliyet marjını neden dikkate aldığımızı yukarıda özet şekilde açıklamaya çalıştım
#sasa

Katkılarından dolayı @ozanbozkurt_ çok teşekkür ediyorum