Thread by @MakroVision

1/ Pausen, Zinserhöhungen und Rezessionen - ein Blick auf die vergangenen Zyklen der Zinserhöhungen und die daraus gezogenen Lehren. Ein Thread 🧵

#FED #Zins #Fintwit #Aktien #EZB #ECB #Wirtschaft

https://twitter.com/financialjuice/status/1636135398144393229

2/ In den letzten zwei Jahrzehnten gab es drei Zinserhöhungsszyklen, von denen alle von Rezessionen begleitet wurden. Betrachten wir zunächst die Dotcom-Blase, die kurz nach einer Zinspause der FED im März 2000 platzte. (Abb.1)

3/ Die FED stoppte darauf hin im Mai 2000 ihre Zinserhöhungen, was zu einer Pause von 10 Monaten führte. Der Nasdaq verlor in der Folge 78% seines Höchststands bis Oktober 2002.

4/ Die Finanzkrise von 2007-2009 begann während einer 15-monatigen Zinspause der FED und war eine der längsten Rezessionen in der Geschichte. Mit einem Höhepunkt der Investitionen in den Immobilienmarkt im Jahr 2006, endete die Krise erst offiziell im Juni 2009. (Abb.2)

5/ Während der Zinspausen zeigten sich die verschiedenen Assets unterschiedlich. So empfand der Aktienmarkt die Zinspause in den Jahren 2006-2007 als positiv, während der Abverkauf sich in 2000 fortsetzte.

6/ In beiden Zyklen war jedoch, ein starker Rückgang der Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen zu verzeichnen. (Abb.3 +4) Überraschend ist dies nicht. Das die FED in folge dieser Kriesen die FED Funds
rate wieder senken würde war den Marktteilnehmern klar. (Abb. 5)

7/ Zusammenfassend lässt sich sagen, dass historisch betrachtet Zinspausen kein eindeutig positives Signal darstellen und in den letzten Zyklen von Rezessionen begleitet wurden. Die FED senkte die Zinsen fast ausschließlich, wenn systemische Risiken bestanden.

8/ Es scheint, dass weder der SVB noch die CS derzeit eine solche systemische Gefahr darstellen, daher müssen wir möglicherweise auf weitere Zinssenkungen warten.

9/ (Solange der Bankensektor an sich stabil bleibt) Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass dies in einer Soft-landing Umgebung geschehen wird, da in den letzten Straffungszyklen mit inverser Zinsstrukturkurve, wie es jetzt der Fall ist, noch nie ein solcher "weicher Übergang"…

10/ …stattgefunden hat.

11/ Quellen die mir bei diesem Thread halfen:
federalreservehistory.org/essays/great-r…

livemint.com

xm.com/research/analy…

en.wikipedia.org/wiki/Dot-com_b…

12/ Bildquellen:

Abb.1 : tradingeconomics.com/united-states/…

Abb.2 : https://t.co/F7fC1Pjmte

Abb. 3 + 4: tradingeconomics.com/united-states/…

Abb.5 : en.macromicro.me/collections/51…

@UnrollHelper