Thread by @augustV71950006

Tack @Kvalitetsaktie för er ovärderliga utbildning och inspiration. Satt i helgen lyssnade, antecknade & njöt när ni diskuterade er filosofi (avs 108), världsklass! Tänkte dela med mig av en summering av KAP-filosofin. OBS: är en glad amatör så res för div fel & misstolkningar

KAP citat #1

"The basic ideas of investing are to look at stocks as business, use the market's fluctuations to your advantage, and seek a margin of safety. That's what Ben Graham taught us. A hundred years from now, they will still be the cornerstones of investing," /Buffett

Marknaden är på kort sikt irrationell men rationell på lång. Detta använder man till sin fördel och utnyttjar felprissättningar. Sen tillkommer trender, flockbeteende och indexvikt. "Vem vill du helst sälja dina aktier till, en indexfond som automatiskt viktar upp eller Ola?"

"Irrationell marknad är en förutsättning för att en rationell värdeinvesterare ska tjäna pengar." M

"Do you know what the range is between the high and the low price of the average stock on the New York Stock Exchange in any given year? Fifty percent." -Peter Lynch

Så vad innebär @Kvalitetsaktie filosofi och strategi i praktiken?

Om vi börjar med vilka bolag man vill äga:
1. Bolaget ska göra vinst och tjäna pengar.
2. Det ska vara enkelt att förstå verksamheten.
3. Det ska vara enkelt att förstå hur bolaget tjänar pengar.

Nu är ogräset bortrensat. Tillägg:
+Stabil och ökad lönsamhet.
+Omsättning ökar över tid
+Riskerna ska vara så tydliga som möjligt

Att äga bolag med ovan kriterier gör det enklare att gissa framtiden. Det minskar också risken. Eller som dom själva säger: "Vi hatar risk".

Gällande bolagsstorlek så är spelplanen midcap. Bolagen ska vara tillräckligt stora för att ha en bevisad affärsmodell och tillräckligt utrymme för framtida potentiell tillväxt.

"Vi gillar midcap". Ett par miljarder i börsvärde=övre delen av smallcap och nedre delen av midcap

KAP har cirka 80 bolag i sin bevakningslista & nästa fråga blir då:

När ska man trycka på köpknappen?

Här finns det en grundpelare: MOS. Margin of safety. Säkerhetsmarginal. När man har en MOS på minst 20-30% på deras EGNA framtida motiverade värde. #DYODD #mos #buffett

Tyvärr kan inte ens fenomenala @Borsdata hjälpa oss här utan nu börjar hårdjobbet. "Inte helt enkelt".

Det är dags att lägga pusslet. Alla kommer fram till olika scenarion, utfall, värderingar.

"Hela grunden i det man gör är att ha en åsikt vad en hela bolaget är värt"

DCF är det de mest teoretiskt "korrekta" sättet att värdera på men det är VÄLDIGT mycket antaganden. Modellen är känslig. "Bara valet av diskonteringsränta gör stor skillnad på värdet." DCF är för svårt att använda sig av i praktiken men intressant som scenarioanalys.

@Kvalitetsaktie försöker värdera på ett "enklare" sätt.
"Bättre att ha ungefär rätt än exakt fel”
”Aktieinvestering är ingen direkt vetenskap”
”Alla case har problem, har dom inga problem brukar värderingen vara problem"

#stocks #science #ev

Även KAP har fel ibland, det tillhör. Det viktiga är att ha rätt fler gånger än fel.

"Vi tror inte på massa modeller men är helt excel-beroende" #excel #love

Så hur ser deras modell ut i praktiken? KAP jobbar med en enkel modell i två steg:

1. Beräkna framtida vinst på aktier och framtida P/E på ett års sikt & på längre sikt.

Hur görs då detta?
-Tittar mycket på historik. "Ofta blir inte bolag något helt annat än dom varit".
-Man har ju "rensat ogräset" och gillar bolag som presterat över tid.
-"Lågkonjukturtest"

-"Lågkonjukturtest" Viktig riskparameter. Här är Börsdata ett fantastiskt verktyg.
-Framförallt är det bolagets finansiella rapporter man jobbar sig grundligt igenom: Har något ändrats från historiken? Har bolaget gjort förvärv? Hur ser isf förvärven ut? #economy #economics

KAP tycker att marknaden underskattar förvärv i enskilda bolag medans bolag som gör mycket förvärv överskattas.
"Vi gillar bolag som gör förvärv i bolag med lönsamhet som är lika med eller bättre än det förväntade bolaget. Annars blir det jobbigt på sista raden." Lex "Snorskogen

-Engångsposter: Finns det engångsposter som gör att historik blir skev. Nya produkter? Andra marginaler i dom? Nya marknaden? Lägga pusslet. Ett år framåt, ibland längre. "Vi tittar mycket på rörelsemarginal och omsättningsmarginal."
På så sätt får man fram en vinst framåt.

"Den historiska vinsttillväxten vi söker ska vara 7%."
Rapporter, vd ord, estimtat osv är viktiga för att få en helhetsbild.

STEG 2 i modellen blir att få fram ett motiverat P/E tal. Hur många årsvinster är man beredd att betala? "Mr market är fantastisk, ibland är det sex och ibland 20 för samma bolag"

KAP tittar på bolagens prestation under de senaste 5-7 åren. De anser att det ger en viktig signal om vad bolaget är kapabelt att uppnå och fortsätta prestera. "Ett bra bolag tenderar att förbli bra, medan ett dåligt bolag har mindre chans att förbättras."

Vidare granskar de vinsttillväxten och bedömer om bolaget har potential att fortsätta växa i framtiden. De tar även hänsyn till historiska P/E-tal på börsen för att få en uppfattning om marknadens värdering av bolaget över tid.

Genom att använda ett avkastningskrav på 10% och en ekonomisk livslängd på 15 år kan de räkna ut ett rimligt pris för aktien. De tar exempelvis en bolag som förväntas tjäna 2 kr per aktie de kommande 12 månaderna och bedömer att ett P/E-tal på 14 är rimligt. Då skulle det rimliga

priset vara 28 kr per aktie. Om aktien handlas till 20kr idag (MOS på 40%), skulle KAP överväga att köpa aktien om det inte finns några uppenbara orosmoln. Ex på orosmoln är förväntad vinstminskning jmfr med tidigare år, då blir det svårt för dom att köpa aktien trots MOS.

"Vi söker ett värde". KAP är värdeinvesterare OCH intresserad av digitala affärsmodeller. Digitala branscher är intressanta för KAP, men de noterar att dessa bolag oftast är dyra. De strävar efter att köpa kvalitetsbolag inom digitala branscher till ett fördelaktigt pris.

Detta är grunden i KAP:s investeringsstrategi.

I sann @Kvalitetsaktie anda bidrar jag till UNHCR med 1kr för varje like (hur kul det än hade varit om KAP-filosofin blev viral får jag gardera mig så inte hela portföljen ryker på 1000kr)

sverigeforunhcr.se/stod-oss/gava-…

Bra jobbat om du orkade läsa ända ner hit och tack för att du läste.

Grundstrategin är bara en dryg fjärdedel av avsnittet och hittar jag ork så kanske jag gör en del 2.

Filosofin finns i sin helhet här:

open.spotify.com/episode/1YU0l3…

#finanstwitter #fintwit #pratapengar #economy