Thread by @rflrueda

1/n Vamos lá, há uma semana eu comentei que não gostava muito de investir via ETFs num post que o @PedrooLula fez. Fiquei de explicar um pouco sobre ETFs de Renda Variável em especial e expor minha opinião, então lá vai.

2/n Exchange Traded Fund (ETF) nada mais são do que fundos que são negociáveis em bolsa de valores. Estes fundos podem ser fundos de ações, de renda fixa, multimercado... No Brasil não temos lá muitos ETFs, mas no exterior, virou uma coqueluche do passive investing

3/n Os ETFs de renda variável possuem uma característica interessante. Permitem vc investir em diversas empresas a um baixo custo. Imagine se vc quiser comprar todas as ações do índice Ibovespa, comprar todas as ações uma a uma lhe custaria um caminhão de corretagem!

4/n Daqui para frente adotarei ETF para fazer referência a “ETF de índice de ações ou ETF de RV”. Investir em um ETF é basicamente como investir em uma única empresa, operacionalmente falando. Compra-se um ETF assim como compra-se a ação de uma empresa.

5/n Esta negociação pode se dar com ágio, deságio ou sem deságio em relação ao valor da quota (ou cota). Na prática, quase sempre com ágio na compra e deságio na venda. 🙄 Custo da Liquidez. Se ficar um longo período investido, o impacto no retorno tende a ser minimizado.

6/n Para calcularmos o valor do ETF, precisamos pegar a composição do índice que o ETF segue e os preços de tela dos ativos que compõe o índice. Multiplicando o % que compõe o índice x preço ação, para todas empresas, ajustado pela qtde de quitas, teremos o valor aproximado.

7/n O valor “real” é o preço que está sendo negociado, e leva em conta os encargos, custos de administração e a habilidade do gestor em seguir o índice. A soma de todos estes itens é sintetizada no “tracking error”. Então ao buscar um ETF veja se o tracking error é baixo.

8/n Um tracking error alto pode indicar um custo excessivo de taxa de administração ou problemas na execução das compras e vendas dos baskets de ações. Simplifiquei um pouco a explicação do cálculo do ETF, mas a ideia é passar que vc está comprando um pedaço em cada empresa.

9/n No Brasil temos alguns ETFs, em sua maioria de ações, e que procuram seguir algum índice. Os mais conhecidos são BOVA11, BOVV11, PIBB11, BOVB11, SMAL11. Existem outros, se quiser dê uma olhada no site da B3. (b3.com.br/pt_br/produtos…)

10/n Bater o índice, seja ele qual for, para um mesmo nível de risco, não é lá uma tarefa tão simples quanto parece. Logo, ETFs que tem custos administrativos bem menores que um fundo de gestão ativa, digamos “saem na frente”, e podem ser uma forma eficiente para compor portfolio

11/n Acho que as vantagens mais relevantes já foram citadas, quais seriam as desvantagens? 🤔 Bom, como disse anteriormente, ao comprar um ETF, estamos comprando um pedacinho de cada empresa que compõe o índice...

12/n Mas e se no meio daquela baciada de empresas tem umas muito caras, mal administradas, com perspectivas ruins? Como faz? Amigão, estás comprando a cesta inteira... Não podes escolher!!! Sim, vc está investindo inclusive naquelas empresas que eventualmente você não queria...

13/n “Ah, mas o índice é bom” Por volta de 2012, a OGXP3, compunha por volta de 5% do índice. Você gostaria de investir 5% do seu capital em uma empresa administrada e que tem como um de seus principais sócios o Eike? Eu não, obrigado, já errei uma vez, não cometerei o mesmo erro

14/n Tal como naquela época, hoje podem existir outros motivos... Quer ver um? Tem muita gente dizendo que o setor bancário é o novo patinho feio da bolsa. Adivinhem qual a representação DIRETA de bancos no índice Ibovespa? 24%!!! Você quer investir esse tantão nesse setor?

15/n Ahh, mas e se eu quiser investir nas empresas do índice e ficar short em bancos? Pode? Pode... mas não é exatamente a mesma coisa. Ficando short vc pode tomar squeeze, a corretora chamar margem e vc ter que recomprar algo que vc vendeu a um preço maior (vulgo trolha).

16/n Como não é o foco deste tweet, não vou entrar em detalhes para não fugir do fio da meada.. Ok? Qual outra desvantagem? Dividendos! Você que compra ações diretamente recebe dividendos das empresas, e eles são isentos de imposto de renda.

17/n Afinal, a empresa que você investiu já pagou um caminhão de imposto! Tão querendo mudar essa regra, mas ainda funciona assim: Dividendos são isentos de imposto de renda! Ok... qual outra desvantagem do ETF? Vamos lá...

18/n Se vc vender até R$20 mil em ações em um mês, vc não paga imposto de renda sobre o ganho obtido. Exemplo: comprou 10mil de XYZS3 em Jan/19, XYZS3 valorizou e agora vale 20mil. Vc decide vender e vende os 20mil (sua única venda no mês). Lucro: 10 mil.

19/n Se XYZS3 é uma ação, vc tem o benefício de não pagar imposto sobre esse lucro (pois as vendas foram inferiores a 20k no mês). Se XYZS3 é um ETF de RV vc paga 15% de imposto, pois este benefício de isenção sobre as vendas não se aplica a ETFs.

20/n Sim, na minha opinião, ao se montar um portfolio as questões tributárias devem ser levadas em consideração, afinal, o Leão acaba levando um bom pedaço.

21/n Outra desvantagem: Como os ETFs seguem um índice, eles nada mais são que uma estratégia de momentum. Logo, a premissa é: “o mercado está certo e o mercado sempre precifica certo”.

Parece que não é sempre o caso... vejam alguns casos de bolhas:
bbc.com/portuguese/amp…

22/n Resumindo...
Vantagens de ETF:
-Possibilidade de investir em diversas empresas ao mesmo tempo a um baixo custo transacional
- Forma eficiente de seguir o índice
- “Mais fácil” do que gastar horas e horas analisando qual fundo de ações ou qual empresa você irá investir

23/n Desvantagens dos ETFs
- Estratégia de Momentum (e na queda? 🧐)
- Dividendos são tributados (vs ações - alguns fundos de ações passam os dividendos diretamente aos investidores)
- Não vai “bater” o índice
- Não tem benefício tributário para vendas inferiores a 20k no mês

24/n
- Você compra a bacia fechada, se tiver alguma empresa que não queira investir, e ela estiver no índice do ETF que vc vai comprar, estará investindo nela mesmo sem vc querer.

25/n
Bom, acho que os principais pontos que eu queria destacar estão ai. 👍🏻

Investir em diversas empresas via ETF pode fazer sentido para composição de seu portfolio, mas fique ciente das vantagens e desvantagens deste instrumento. 👊🏻