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Buenas noches. El otro día les contaba que había estado trabajando en un escenario económico sobre el impacto global de la pandemia de #COVID19. Les prometí compartir los aspectos más importantes. Lo que voy a contarles hoy lo publicaré más tarde en un artículo.
(1) En fin, no hay nada que ningún analista que haya trabajado un poco el tema no pueda anticiparles. Además de la grave crisis sanitaria, el parón económico chino debido a las extraordinarias medidas de contención ha tenido, y tendrá, un impacto severo a nivel internacional.
(2) Para que se hagan una idea, la oferta y la demanda mundiales de materias primas, productos básicos e intermedios se ha reducido de manera similar a la fase más aguda de la crisis financiera de 2018. Un caída no observada en epidemias recientes o tras el 11S.
(3) A los costes directos de la emergencia médica y las compensaciones y estímulos económicos movilizados como respuesta, habrá que añadir otros mucho mayores derivados de la ralentización de la actividad económica, todavía de cuantificación incierta.
(4) Una disrupción prolongada debida al brote epidémico puede conducir a un bucle vicioso de oferta y demanda globales, abriendo la puerta a un estancamiento económico mundial de lenta y difícil salida.
(5) Todo ello, con un reducido margen de actuación de una política monetaria extremadamente laxa, ya instalada en tipos muy bajos y negativos, y de una política fiscal de recorrido relativamente corto y peligroso, debido al elevado nivel de endeudamiento global.
(6) Esta disrupción prolongada se traslada también al mercado del petróleo, sumido además en una guerra de precios, y finalmente a los mercados financieros, atenazados por una crisis de confianza que ahuyenta a los inversores y desploma las bolsas mundiales.
(7) Shocks de oferta:

- Interrupción de cadenas de suministro global y local con afectación a toda la cadena de valor -> incremento de costes, reducción de márgenes, cierres de plantas, caída de productividad general -> parón brusco de actividad -> desempleo y caída de rentas.
(8) Shocks de demanda:

- La menor actividad económica y creciente incertidumbre ante la extensión contagio incide en las expectativas de los agentes económicos -> menos consumo e inversión. El impacto más inmediato y severo ya se da en sectores como el turismo y la hostelería.
(9) Recuerden el escenario de la @IATA que compartí el otro día sobre el transporte aéreo de pasajeros. El escenario pesimista es el más probable. Recuerden también que en España el turismo significa el 12,3% del PIB y el 12,7% del empleo. Y se va a parar DEL TODO unos meses.
@IATA (10) Podemos entrar en un círculo vicioso de oferta y demanda. Es lo que se denomina ciclo de destrucción de la oferta y la demanda, más probable cuanto más se tarde en contener la pandemia. Aquí se lo explico 👇
@IATA (11) ¿Qué se puede hacer? Los gobiernos e instituciones internacionales tienen dos grandes herramientas a su servicio:

- Políticas monetarias
- Políticas fiscales

Ambas estay hoy en día muy limitadas por décadas de intervenciones monetarias e imparable endeudamiento global.
@IATA (12) Este es el entorno financiero ultralaxo que hemos estado viviendo estos años. Lo más que ha podido aportar al crecimiento global en los últimos tiempos es un 0,5% del PIB. Un 0,5%
@IATA (13) Esta “retroalimentación autocumplida” sólo tiene lugar si los fundamentos de la economía son lo suficientemente débiles, y AHÍ ES DONDE EL CORONAVIRUS HACE SU ENTRADA, al introducir nuevos elementos de desestabilización en una coyuntura económica ya de por si poco dinámica.
@IATA (14) Dado el escaso recorrido de la política monetaria, la alternativa más viable parece pasar por la política fiscal, mediante mayor gasto público, reducción de impuestos y cotizaciones para ciudadanos y empresas en dificultades, u otras medidas de apoyo a la inversión. Pero...
@IATA (15) La políticas fiscales se enfrentan a su vez a un muy importante escollo con RIESGOS SISTÉMICOS asociados: el imparable endeudamiento global. La relación deuda / PIB global está en máximos históricos de más del 322% (3T2019) con un montante total cercano a 253.000 mill. € 🙄
@IATA (16) Este endeudamiento ha venido propiciado precisamente por la mencionada flexibilización monetaria de los bancos centrales, que ha significado la compra masiva de bonos del gobierno y otros activos. Y no da para demasiadas alegrías, pese a lo que les puedan decir algunos.
@IATA (17) El volumen de activos colocados bajo el sistema bancario no tiene precedentes en escala y duración, y ha conducido a un crecimiento incremental del gasto financiado con deuda. Pública y privada. 13.500 millones de dólares bonos corporativos no financieros en DIC19. RECORD.
@IATA (18) Tal situación supone una vulnerabilidad sistémica de primer orden en un contexto de inestabilidad e incertidumbre como el provocado por el coronavirus, como estamos comprobando durante estos días con las caídas en los mercados financieros. No hay donde encontrar seguridad.
@IATA (19) Las entidades están muy expuestas a una pérdida continua de la confianza de los inversores y/o un aumento de tipos de interés, extraordinariamente bajos. Ello supondría -> impago de préstamos -> reducción valor garantías en el sistema bancario -> impago de deuda soberana
@IATA (20) Con la sostenibilidad del volumen de deuda y la fragilidad de los mercados financieros en el punto de mira, es difícil estimar hasta qué nivel van a poder movilizarse los recursos económicos necesarios para atender a las medidas urgentes de respuesta ante el coronavirus 🤔
@IATA (21) Esa ingente movilización de recursos, de producirse finalmente, agravaría los desequilibrios fiscales que ya padecen muchas economías y retrasaría otras iniciativas globales de transformación, intensivas en gasto público, tales como las agendas ecológica y digital.
@IATA (22) Sumemos la guerra de precios del petróleo que ha desplomado el crudo a niveles ¡de 30 dólares el barril! Aunque a algunos les pueda parecer beneficioso. No lo es. El otro día les explicaba por qué
@IATA (23) Finalmente -> lo que el otro día apuntaba el @UNCTAD: los países en desarrollo muy endeudados, particularmente los exportadores de productos básicos, se enfrentan a unos ingresos de exportación más débiles vinculados a un dólar estadounidense más fuerte (refugio).
@IATA @UNCTAD (24) Cuantificar todo este escenario es aventurado. La rápida evolución de la pandemia y la heterogeneidad en su respuesta a nivel global abren un panorama incierto que aconseja tomar con MUCHA cautela las actuales previsiones económicas.
@IATA @UNCTAD (25) Según la @UNCTAD, la incertidumbre económica provocada por el coronavirus tendrá un coste estimado para la economía global de 1 billón de dólares, sólo en 2020.
@IATA @UNCTAD Todo está por ver, pero vienen tiempos económicos MUY complicados, y eso debemos asumirlo. Factores clave:
1. La recuperación asiática
2. La energía de la respuesta europea y norteamericana, por ahora demasiado TIBIA
3. La incógnita africana

y algo VITAL: la coordinación global
@IATA @UNCTAD Estimo que la configuración geoeconómica y geopolítica que salga de esta crisis va a ser muy diferente a la actual. Hay mucho que reflexionar, mucho que replantear y mucho que cambiar.

Aquí estaremos para contarlo.

Buenas noches,

FIN DEL ROLLO
@IATA @UNCTAD ⚡️ “El impacto económico global del #coronavirus

twitter.com/i/events/12385…
Es demasiado pronto para decir si España va a entrar en recesión, pero un trimestre entero de crecimiento lo vamos perder con casi toda seguridad. Todo dependerá de si conseguimos contener el brote pronto, ya que vamos con retraso. Nosotros y nuestros vecinos.
A ver si nos vamos haciendo a la idea: el turismo (viajes, hostelería y restauración) va a parar completamente. Todo. Como mínimo 6 semanas. La construcción, muy posiblemente, también. Algunos sectores industriales les acompañarán: automóvil, bienes de equipo, electrónica...
Fundamental mantener operativos y engrasados: el tan castigado sector primario, la logística y distribución, servicios sociales, energía y telecomunicaciones.
Yo impondría límites al acaparamiento y restricciones a la movilidad interprovincial.
Este espectacular gráfico viene a resumir en una imagen todo lo que les cuento en el hilo
Siento decir que algunos lo advertimos por activa y por pasiva. Lo siento mucho.

Las tres epidemias del coronavirus lentejitas.net/entradas-del-b…
La Unión Europea unioneuropeando 🙄
Esto de Garicano merece la pena considerarse
Aún no hemos acabado de entender que con un virus no se negocia.
Una primera estimación: descenso del PIB de un 2,5% por cada mes que se mantengan las medidas asociadas al estado de alerta. Hasta 1.000.000 de parados. blogs.elconfidencial.com/amp/economia/g…
Todos a lanzar paquetes de estímulos como nunca se han visto antes para recomponer una incompetencia global como nunca se ha conocido hasta ahora
Que no paguemos la deuda, ya veréis que risa. Van a estar haciendo cola los acreedores para prestarnos dinero.
La malvada Inditex preservará los puestos de trabajo pese a la crisis del coronavirus. La compañía está poniendo a disposición del Gobierno toda su red logística y de proveedores para incorporar material sanitario y de primera necesidad hospitalaria elperiodico.com/es/economia/20…
"Inditex ha donado ya 10.000 mascarillas protectoras y a finales de esta semana está previsto el envío de otras 300.000 mascarillas quirúrgicas protectoras."
"Inditex está trabajando para traer el material que las autoridades sanitarias españolas han señalado como más urgentes: máscaras, guantes, gafas protectoras, gorros, calzas y protectores faciales."
"Estamos explorando la capacidad de convertir parte de nuestra capacidad de fabricación textil a producción de material sanitario. Es necesario realizar una serie de ajustes sanitarios y confirmar la disponibilidad de materia prima."
Los que son grandes, son grandes siempre. Con un gigante como Ortega y un gestor de talla mundial como Pablo Isla, no podemos perder la esperanza. Lo mejor es que no estamos solos: hay muchísimos españoles con talento y capacidad para sacar esto adelante. Y millones de ciudadanos
No podemos hacernos idea de lo que supone la brutal maquinaria logísitca y fabril de Inditex trabajando para ayudar en esta crisis. Es como si hubiéramos activado un cuerpo de ejército económico.
Previsiones del Deutsche Bank. Para echarse a temblar
Esto también lo apuntamos en el escenario económico. En este contexto de pánico e incertidumbre, los inversores recurren a los clásicos
Efectos secundarios encadenados. Otro ejemplo
Hay países que lo van a pasar muy mal por la parada completa del sector, entre ellos el nuestro
Prima de riesgo cruzando la barrera de los 150
Un nuevo día y 750.000 millones de euros del BCE en compras de deuda de todo tipo para contrarrestar el batacazo económico y frenar la incertidumbre que trae el #COVID19. Esperemos que consiga lo que persigue. Difícil.
Lo del BCE es armamento muy pesado pero son muchos los enemigos: el propio virus, el parón económico, el miedo y los espíritus animales que desata, sin olvidar la dudosa competencia de numerosos responsables políticos y la falta de coordinación global ante un problema global.
Menuda sorpresa

"Nadie lo cuenta, pero la verdad es que Podemos no tiene ideas económicas claras, y ha simplemente dicho que sí a lo que se le ofrecía" amp.vozpopuli.com/politica/Igles…
Magnífico trabajo de @davidballester, recopilando y explicando todas las medidas aprobadas por el Gobierno para #pymes y #autonomos en relación con el #COVID19 👇 empresas.blogthinkbig.com/coronavirus-me…
Hoteles. Ya se lo anticipé. El parón del turismo va a ser total. Hablamos del 12% del PIB y el 13% del empleo en España
Imaginen que de golpe se le detrae a una economía un 12% de su capacidad. Sumen otro 10%, el que representa el sector del automóvil (19% de las exportaciones). 3% el de la moda. Sólo con estos tres sectores ya estamos en el 25% del PIB. Tremendo.
El batacazo va a ser de órdago. Su mayor o menor entidad y duración dependerán de lo enérgicos que seamos (y los países de nuestro entorno) en frenar la pandemia. Por eso es tan importante ser disciplinados en el confinamiento y las medidas de prevención. Nos jugamos el futuro.
Saldremos de ésta. La heroicidad, ahora, está en la resistencia cotidiana. Mi consejo:

Ocúpense de las cosas pequeñas.
Y recuerden: empiecen por hacer su cama lentejitas.net/entradas-del-b…
Si quieres cambiar el mundo, debes ofrecer lo mejor de ti mismo en los momentos más oscuros.

Buenas noches
Quien es líder, lo es siempre. En @elconfidencial: Inditex costeará el 100% del empleo un mes y si la crisis dura más hará un ERTE en tiendas elconfidencial.com/empresas/2020-…
La máquina del tiempo del #COVID19 nos permite ver lo que nos viene de Italia, y no sólo en lo sanitario.
De @Ceprediccion. Moderados en su predicción:

"Asumiendo que esta situación excepcional se prolongará durante un mes, el impacto directo podría ser del 0,9% del PIB. Si se acumulan los efectos indirectos e inducidos este efecto podría superar el 1,7% -> crecimiento nulo en 2020"
"Una perturbación sin precedentes, de una intensidad incierta, aunque en todo caso muy notable".

Unas declaraciones honestas y sensatísimas las del gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos elperiodico.com/es/economia/20…
"Una mayor ambición y coordinación de la respuesta a escala europea no es una opción; es una necesidad"
Goiri es mucho Goiri
Ya están tardando el resto de entidades bancarias. No esperen a que la cosa empeore. Acuerden con sus clientes @bancosantander @bbva @caixabank @BancoSabadell @ING_es @Bankinter @SomosABANCA @openbank_es @Cajamar @Kutxabank @popular @ibercaja @cajasur @EVObanco @Liberbank
¡Vamos! Toyota, Suzuki y Hyundai ponen su flota corporativa a disposición del personal sanitario de Madrid 💪💪💪
El sector público y privado colaborando, ofreciéndose generosamente y coordinando sus capacidades supone un instrumento brutal contra la pandemia. Ése es el camino, porque nos jugamos TODOS el futuro.
Muy oportuno y necesario este artículo del Gobernador del @BancoDeEspana. La divulgación y explicación de las acciones emprendidas por los responsables económicos es fundamental en tiempos de zozobra y desconfianza elpais.com/economia/2020-…
@BancoDeEspana "Ayudar a la economía a superar este bache es ayudar a que las personas sufran el menor impacto negativo posible en sus ingresos y a que puedan recuperar la normalidad en el menor tiempo posible, para que su vida no se vea afectada más allá de lo inevitable."
Hala. A esto se le llama recuperación en "rocket". No viene mal para levantar los ánimos, pero sinceramente, creo que debemos ser un poco más serios. Todos sabemos pintar cositas y contar cuentos.
Esta debe ser, junto con la sanitaria, nuestra prioridad número uno.

Leave no men behind elpais.com/economia/2020-…
Estados Unidos puede llegar hasta a un 30% de desempleo por el parón económico del #COVID19
Debemos ir asumiendo que habrá severos recortes presupuestarios cuando superemos la crisis sanitaria. Pero lo primero es lo primero.
El razonamiento de que retrasando el confinamiento más riguroso retrasamos la duración de la recesión es bastante poco riguroso y no deberíamos usarlo. Ya les explicaré por qué.
La economía china, proveedora sanitaria de un mundo occidental enfermo. Las implicaciones económicas y geopolíticas son tremendas.
Sigamos reduciendo al mínimo vital el trabajo presencial en la oficina. Una sola persona por área, coordinando, si es posible. Los demás teletrabajando en casa. Las rotaciones sólo aumentan la posibilidad de contagio. Nosotros ya lo estamos haciendo. #NoSurrender
Cuando me hablan del enorme "sacrificio" que supone quedarse en casa, revisito estas fotos y se me pasa.
Las empresas y trabajadores inmersos en un ERTE solicitado o ya concedido a lo largo de la pasada semana superaron a los registrados durante los pasados seis años sumados en su conjunto. Vía @CincoDiascom
Actualización de la situación del #COVID19 en España. @sanidadgob tiene una página accesible con actualizaciones periódicas 👇 covid19.isciii.es
La crudísima realidad. Cuanto más tardemos en detener la pandemia, peor, porque se agrava el círculo vicioso de shocks de oferta y demanda
En @McKinsey_MGI defienden la misma aproximación para la pandemia del #COVID2019 que vengo explicando estos días. Debemos resolver el problema del virus y de la economía. Pero todo pasa por eliminar el primero de manera contundente y rápida mckinsey.com/business-funct…
@McKinsey_MGI "Vemos una enorme energía invertida en la supresión del virus, mientras que muchos recomiendan medidas aún más rápidas y rigurosas. También vemos una enorme energía para estabilizar la economía a través de respuestas de políticas públicas."
@McKinsey_MGI "Sin embargo, para evitar daños permanentes en nuestros medios de subsistencia, necesitamos encontrar formas de 'cronometrar' este evento: debemos pensar en cómo suprimir el virus y acortar la duración del shock económico"
@McKinsey_MGI La prioridad: "para resolver tanto el virus como la economía, necesitamos establecer comportamientos que detengan la propagación del virus y trabajar hacia una situación en la que la mayoría de las personas puedan regresar al trabajo, a los deberes familiares y a la vida social."
@McKinsey_MGI Diferentes escenarios de recuperación según la efectividad de la respuesta sanitaria y la respuesta económica al #COVID19
@McKinsey_MGI Escenario OPTIMISTA: se consigue la contención rápida del virus y se mitigan de manera efectiva los daños económicos. Aún así, el impacto global es elevado y el escenario geoeconómico cambia. Adivinen quién gana
@McKinsey_MGI Escenario PESIMISTA, pero en absoluto improbable. La tardía reacción de los gobiernos tanto en contener la pandemia como en aplicar medidas económicas de impacto puede tener unas consecuencia desoladoras. Estaríamos ante un cambio de era geoeconómica casi definitivo
@McKinsey_MGI "Este podría ser la caída más abrupta para la economía global de la historia moderna. Existe un riesgo real de que nuestras vidas y nuestros medios de subsistencia sufran daños permanentes y posiblemente irreversibles por esta crisis."
@McKinsey_MGI "Si bien debemos tomar medidas para controlar la propagación del virus y salvar vidas de forma enérgica, también debemos tomarlas para proteger nuestros medios de subsistencia."
@McKinsey_MGI "Nuestra capacidad para superar esta crisis dependerá principalmente del comportamiento de cada uno de nosotros. Los bloqueos iniciales e inmediatos son necesarios para romper la propagación del virus y salvar vidas."
@McKinsey_MGI Y aquí viene la madre de todas las preguntas:

"¿Puede el mundo trabajar lo suficientemente rápido en estos protocolos, y podemos obtener la aceptación social para hacerlos cumplir?"

Creo que, globalmente, el mundo no está haciendo lo suficiente ni de forma coordinada.
@McKinsey_MGI Buenas noches y recuerden
¿Cuánto aguanta un pequeño negocio sin ingresos? Imaginen además si les exigimos cumplir con todas sus obligaciones fiscales.
Lo apunté hace una semana. Mi recomendación a analistas, think tanks y organismos internacionales: la responsabilidad y honestidad intelectual nos obligan a NO hacer predicciónes con cifras durante estos días.

Tal y como está evolucionando la crisis, NADIE es capaz de cuantificar exactamente su impacto. Mucho mejor hacer un seguimiento cercano y contarlo, analizando posibles medidas de contención y políticas de respuesta.
Mucho mejor eso que andar fabricando números y porras sin sentido sobre si vamos a decrecer o perder tal y cual. No perdamos de vista lo esencial. Seamos responsables y honestos.
Viendo las caídas de PMI europeos y recordando el escenario pesimista que estuvimos analizando ayer. Hay que responder con mayor contundencia en todos los frentes de la UE
Descorazonador @miquelroig @Suanzes

A todo esto, majos, ¿estáis bien?

Leyendo esto que ha compartido @jgjorrin 🤔

"What can happen if the scenario underlying all the economic policy measures to face the epidemic shock is not the right one? What could happen if the health crisis continues? Risk of hyperinflation is likely" ostrum.en.philippewaechter.com/2020/03/23/ger…
@jgjorrin No acabo de verlo tampoco, pero no pondría la mano en el fuego.
@jgjorrin Que no cunda la locura. Estados Unidos es un gran país, y merece seguir siéndolo
@jgjorrin Tan dinámica que esto se necesita para ayer
Avales para que autónomos y PYMES sin negocios operativos ni, por tanto, ingresos, se endeuden para mantener esos negocios parados y así poder pagar... ¿qué?. No lo acabo de ver claro 🤔
Aplazar las deudas fiscales de autónomos y PYMES es dar una patada hacia adelante. Retrasar el problema. Lo que pierdan en este parón absoluto de actividad no lo van a recuperar después. Lo que no pueden pagar ahora tampoco lo pagarán más tarde.
Luego está la entidad de la medida. 10.000 millones de euros. Hará falta más.
En fin, no queda sino resistir. Confiemos.
Harvard economist Carmen Reinhart says the global economy hasn’t looked this fragile since the Great Depression of the 1930s bloomberg.com/news/articles/…
No queda otra. Todos a por todas, de la mano
Tener que pedir un crédito para pagar cotizaciones e impuestos cuando tu actividad se ha paralizado por completo es un poco meh.
Los avales para pagar el 100% de la cuota de autónomo y adelantar el IVA no cobrado también son una cosa divina de la muerte.
Mis precisiones:

1) Podría ocurrir si conseguimos contener de manera rápida y enérgica el brote.
2) No sólo dependemos de nosotros, es un problema global.
3) No parece que vaya a ser exactamente una "V".
Quién le hubiera dicho a China que iba a recuperarse parcialmente del parón económico del #COVID19 convirtiéndose en el prooveedor sanitario (y autoproclamado salvador, al tiempo) de un Occidente enfermo 🤔
Poco a poco, todas las entidades se apuntan a arrimar el hombro. Ahora Bankinter. Bien
Estados Unidos. Esto no es un bazooka, sino una bomba termonuclear
Yo sería algo más prudente antes de lanzar estas predicciones, pero bueno, sólo soy un simple analista
Un trabajo loable, basado en la supuestos que los mismos autores reconocen como sesgados hacia lo razonablemente optimista. Puede ser una referencia de partida, aunque con la incertidumbre actual no sabemos siquiera lo que va a pasar en este trimestre nadaesgratis.es/admin/el-impac…
Escenarios económicos predictivos con cifras sobre el impacto del #COVID19
El colapso del sector aeronáutico puede suponer daños irreparables a la economía
Básicamente, casi todos los sectores económicos piden ayudas para todo.
Y luego está lo que cuenta Javier. A ese millón se suman los que ya están en paro más los autónomos sin actividad alguna
Whatever it takes. El espíritu de Draghi se ha apoderado de Lagarde
Señores gobernantes, la ventana está abierta de par en par. ¿Vamos a seguir contemplando la avalancha?
QE Unlimited, nens.
Así no, España elmundo.es/espana/2020/03…
Dicho esto, a todo lo que venga de China, incluyendo sus fuentes oficiales, hay que darle el debido y precavido resguardo.
Lo de la difícil recuperación china, ya lo apunté en mi último artículo de @elblogsalmon. De cualquier modo, ya nos daría a Occidente estar en su situación reuters.com/article/us-hea…
Boom
Suspendidas todas las entradas de extranjeros en China
Para los que sepan Chino. Vía @_perpe_ ishare.ifeng.com/c/s/v004Jk7OUp…
@_perpe_ China no permitirá la entrada a extranjeros a partir del sábado 28, aunque tengan visados o permisos de residencia.
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