Thread by @LuisMiguelValue

Hoy hablaremos de una empresa que siempre llamó mi atención por su éxito allí donde se instala.

Además habrá que darle una medalla de honor por cómo está aguantando las caídas en bolsa por el tema del #coronavirus

¡Hoy tendremos hilo sobre Dominos Pizza ( $DPZ )!

¡Comenzamos!

Dominos se fundó en 1960 y ahora se extiende por más de 85 países y tienen más de 17000 tiendas. $DPZ es el lider en el mercado de Pizzerias en EE.UU. y casi en todo el mundo.

Dominos posee el 17% del mercado.

Pizza Hut el 13% del mercado.

Papa Johns el 7% del mercado.

Hay que destacar que Dominos es lider de cuota de mercado con bastantes menos restaurantes que Pizza Hut.

6100 locales tiene Dominos frente a los 7300 de Pizza Hut.

El 52% del mercado está compuesto por cadenas regionales que no pueden competir contra ellos en costes.

$DPZ

También $DPZ es el líder global en entrega rápida. Además obliga a sus franquiciados, a que el 6% de los ingresos se reinviertan en marketing para poder acelerar dicha expansión internacional y su imagen de marca.

Además utiliza un 3% de los ingresos de la central para spots.

Sus franquiciados han aumentado sus ventas fuertemente por el upsell.

Eso significa que todo el mundo sabe que el precio medio de su pizza continua en el entorno de 7€ y se complementa con multitud de ventas cruzadas y complementarias de otro tipo de productos.

$DPZ

Por otro lado se le conoce a la compañía por ser una de las primeras en instaurar el "come todo lo que puedas" donde por solo 7,50€ puedes ponerte hasta arriba de comer y beber dentro de sus establecimientos durante todos los días. Llenando sus locales de esta forma.

$DPZ

El plan estratégico es que para 2025 la empresa ya tenga 25000 tiendas abiertas por todo el mundo frente a las 17000 actuales y que sus ventas crezcan de los 14000 millones actuales a los 25000 millones.

$DPZ

¿De dónde vienen principalmente las ganancias de la compañía?

1) De las tiendas en propiedad de la compañía
2) De las regalías de la franquicia
3) De las operaciones de cadena de suministro que proporcionan alimentos a los locales
4) Del suministro a los franquiciados

$DPZ

Hay que entender que el 98% de todas la ubicaciones de Dominos las poseen los franquiciados, lo que proporciona un flujo de efectivo muy considerable para la compañía sin tener alta intensidad de capital.

Las tiendas están preparadas para maximizar el rendimiento y entrega

$DPZ

¿Cuál es el MOAT de la compañía?

Al menos tiene dos claros:

-Activos intangibles

-Ventaja de costes

Vamos a explicar cada uno de ellos...

$DPZ

1) ACTIVOS INTANGIBLES

Es una marca reconocida a nivel mundial y con unas ofertas que todo el mundo reconoce.

Además posee una tecnología a un nivel tan avanzado que su competencia no les hace sombra.

Esto de la tecnología es una parte de la formula secreta menos conocida...

La plataforma de tecnología global de Dominos incluye un programa de fidelización digital con recompensas, perfiles electrónicos de clientes, seguimiento geográfico de las entregas y seguimiento geográfico de los clientes para optimizar las entregas a través de app.

$DPZ

Tienen hornos de alta velocidad patentados por ellos mismos que reducen el tiempo de cocción a 4 minutos.

Y tiene el sistema PULSE que hace un traqueo megaeficiente de todo el pedido para que no haya errores y optimizar el servicio.

$DPZ

Todos estos desarrollos han llevado a que la empresa tenga más de 25 millones de usuarios activos de su app de recompensas y optimizando la venta totalmente digital e integrándola con una entrega aún más rápida.

La satisfacción del cliente por encima de todo.

$DPZ

Otro activo intangible a destacar es su sistema de franquiciados. La salud financiera de sus franquiciados es la mas alta del sector ya que tienen fuertes retornos de efectivo.

Para que nos hagamos a una idea, un franquiciado medio tendrá una tasa de retorno de efectivo del 40%.

La competencia tiene tasas de retorno del efectivo para el franquiciado de entre el 15 y el 20%.

Esto lleva a que la tasa de bancarrota de los mismos sea la más baja del sector.

El coste de montar un local, con todo, ronda los 300k$ y se recupera la inversión en 3 años...

$DPZ

También hay que tener en cuenta que $DPZ impone exclusividad a sus franquiciados y todos ellos tienen que comenzar trabajando dentro de uno de los locales antes.

Son muy estrictos con este hecho, lo que hace que consigan a franquiciados fuertes y bien preparados.

2) VENTAJA DE COSTES

En 2012 $DPZ implementó una estrategia que se centró en aumentar la densidad de las tiendas dividiendo y subdividiendo los territorios de alcance de las franquicias.

Utiliza datos de densidad de población para reasignarlas y el % de entregas crece.

De esta manera evita la canibalización que le ocurrió a otras franquicias como a McDonalds en la década de los 90.

Además así consiguen que los conductores de las entregas puedan hacerlo en tiempo record y con un flota eficiente.

Big Data al poder!

$DPZ

Una vez la conocemos mejor a nivel cualitativo.

¡Vamos a los números!

Márgenes:

38% de margen bruto
17% de margen operativo
11% de margen neto
11% de margen de FCF

Rentabilidad:

ROIC del 80%
ROCE del 106%
Dividend Yield del 0.80%
Buyback Yield del 5.29%

Pura eficiencia!

En cuanto a los crecimiento los últimos 5 años:

CAGR de ventas del 21%
CAGR de EBIT del 19%
CAGR del BPA del 28%
CAGR de FCF del 24%

Y su cotización, mientras el mercado ha caído un 20-25% por el coronavirus este año, ha subido un 15%.

$DPZ

Y muchos os preguntareis...

¿Tiene riesgos con la situación del coronavirus?

Por supuesto que los tiene, pero gran parte de su negocio es de venta a domicilio y puede capear fuertemente el temporal tomando medidas más seguras contra el virus y formando a sus empleados.

Sus aplicaciones móviles podrían informar, como ya hacen en Asia, de la temperatura de la persona que entrega el pedido y de su historial médico, lo que da mayor seguridad a quien lo recibe durante estas épocas.

Recordemos que tienen una base de más de 25 Mill de usuarios en app

En resumen, una magnifica empresa que no tiene gran margen de seguridad pero que me gusta porque junta varias de las cosas que busco en una empresa:

-Antifragilidad
-Crecimiento
-Eficiencia
-Marca
-Y tecnología

Espero haberos ayudado a conocerla mejor.

$DPZ

#QuédateEnCasa