Aquí va mi humilde opinión sobre la situación actual de $DIS.
Le he dedicado más de 200 horas a la compañía y soy accionista desde antes de su fusión con FOX.
Con estos antecedentes os comentaré lo que me preocupa y siempre desde mi visión skin in the game.
Comenzamos...
Le he dedicado más de 200 horas a la compañía y soy accionista desde antes de su fusión con FOX.
Con estos antecedentes os comentaré lo que me preocupa y siempre desde mi visión skin in the game.
Comenzamos...
Hay que destacar que la compañía posee cuatro segmentos diferenciados que son:
-Media Networks
-Parks, Experiences and Products
-Studio Entertainment
-DTC & International
Analizaremos las implicaciones que tiene el coronavirus en cada uno de ellos...
$DIS
-Media Networks
-Parks, Experiences and Products
-Studio Entertainment
-DTC & International
Analizaremos las implicaciones que tiene el coronavirus en cada uno de ellos...
$DIS
El primer segmento es Media Networks.
El 35% de los ingresos de la compañía y el 50% del beneficio operativo.
¿De donde vienen los beneficios de este segmento?
-De los suscriptores a la tele por cable
-De la publicidad
-De los derechos de uso de su contenido por terceros.
El 35% de los ingresos de la compañía y el 50% del beneficio operativo.
¿De donde vienen los beneficios de este segmento?
-De los suscriptores a la tele por cable
-De la publicidad
-De los derechos de uso de su contenido por terceros.
¿Cuáles son los % internos de M.N.?
El 66% de los ingresos proviene de suscriptores de la tele por cable y el 34% de sus cadenas públicas, osea, de la publicidad.
Aquí ya le afectan varios hechos:
-Cancelación de eventos deportivos
-La caída de los suscriptores de TV por cable
El 66% de los ingresos proviene de suscriptores de la tele por cable y el 34% de sus cadenas públicas, osea, de la publicidad.
Aquí ya le afectan varios hechos:
-Cancelación de eventos deportivos
-La caída de los suscriptores de TV por cable
El segundo segmento es Parks, Experiences and Products:
Es el 36% de los ingresos de la compañía y el 45% del beneficio operativo.
¿De donde vienen los beneficios de este segmento?
-Sus parques por todo el mundo
-Sus hoteles
-Sus licencias de productos
-De sus tiendas retail
Es el 36% de los ingresos de la compañía y el 45% del beneficio operativo.
¿De donde vienen los beneficios de este segmento?
-Sus parques por todo el mundo
-Sus hoteles
-Sus licencias de productos
-De sus tiendas retail
¿Cuáles son los % internos de P.E.P?
El 28% de los ingresos proviene de los tickets de entrada a parques, el 22% de lo consumido dentro del parque, el 24% de los hoteles, el 17% de merchan y el resto de otros.
Habrá cierre total de todos los parques durante varios meses...
El 28% de los ingresos proviene de los tickets de entrada a parques, el 22% de lo consumido dentro del parque, el 24% de los hoteles, el 17% de merchan y el resto de otros.
Habrá cierre total de todos los parques durante varios meses...
El tercer segmento es Studio Entertainment:
Representa el 16% de los ingresos y el 18% del beneficio operativo de la compañía.
¿De donde vienen los beneficios del segmento?
-Productora
-Taquilla de los cines de medio mundo
-DVDs y TV/SVOD
-Discográfica
-Eventos teatrales
Representa el 16% de los ingresos y el 18% del beneficio operativo de la compañía.
¿De donde vienen los beneficios del segmento?
-Productora
-Taquilla de los cines de medio mundo
-DVDs y TV/SVOD
-Discográfica
-Eventos teatrales
¿Cuáles son los % internos de S.E.?
El 42% de los ingresos provienen de la taquilla, el 15% de los servicios de entretenimiento en casa y el 43% de los derecho que percibe de terceros por mostrar su contenido en otras plataformas.
El riesgo es el cierre de cines y teatros.
El 42% de los ingresos provienen de la taquilla, el 15% de los servicios de entretenimiento en casa y el 43% de los derecho que percibe de terceros por mostrar su contenido en otras plataformas.
El riesgo es el cierre de cines y teatros.
Y por último, el cuarto segmento es DTC & International:
Es el 13% de los ingresos totales de la compañía y tiene perdidas de más del 13% del beneficio operativo actual.
Engloba:
-Disney+
-ESPN+
-Hotstar
-Hulu
-TV fuera de Norteamerica
-Participaciones en Endemol, Tata y Vice
Es el 13% de los ingresos totales de la compañía y tiene perdidas de más del 13% del beneficio operativo actual.
Engloba:
-Disney+
-ESPN+
-Hotstar
-Hulu
-TV fuera de Norteamerica
-Participaciones en Endemol, Tata y Vice
¿Cuáles son los % internos de DTC & I.?
El 30% de los ingresos vienen de las afiliaciones a TV por cable internacional, un 38% de la publicidad y un 32% de las suscripción a los servicios DTC.
Riesgos:
Aunque pueda ser beneficiado por el COVID, está aún en pérdidas operativas
El 30% de los ingresos vienen de las afiliaciones a TV por cable internacional, un 38% de la publicidad y un 32% de las suscripción a los servicios DTC.
Riesgos:
Aunque pueda ser beneficiado por el COVID, está aún en pérdidas operativas
Una vez que ya sabemos como está estructurada esta empresa tan compleja vamos hacer balance de las áreas donde afecta directamente el coronavirus:
1) Las retransmisiones deportivas. Afecta de lleno a Media Networks con todos los derechos y publicidad comprometidos.
1) Las retransmisiones deportivas. Afecta de lleno a Media Networks con todos los derechos y publicidad comprometidos.
2) El cierre directo de todas los parques de atracciones, que trae cancelaciones masivas en sus hoteles y por lo tanto no se pueda comprar ningún tipo de servicio dentro y que como vimos es un % alto del segmento.
Los cruceros de la compañía amarrados y sin operar...
Los cruceros de la compañía amarrados y sin operar...
3) Las salas cerradas por la cuarentena. La gente se mantiene encerrada en casa por causa mayor y por lo tanto no frecuenta ni teatros ni salas de cine.
Se retrasan los lanzamientos de películas y trastocan las fechas de los siguiente lanzamientos que ya se adelanto dinero.
Se retrasan los lanzamientos de películas y trastocan las fechas de los siguiente lanzamientos que ya se adelanto dinero.
4) Los eventos deportivos en las televisiones internacionales cancelados y con peligro de posponer los juegos olímpicos. Afecta directamente al segmento DTC & International.
Son efectos en todos los segmentos de la compañía y pendientes de la duración de la cuarentena.
Son efectos en todos los segmentos de la compañía y pendientes de la duración de la cuarentena.
Medidas a tomar por la compañía para paliar el cisne negro:
-Potenciar el lanzamiento de Disney+ e incluso monetizar mucho más el servicio de Home entertainment
-Reducir plantilla temporalmente, la empresa tiene más de 200000 empleados.
-Seguir vendiendo a terceros contenido
-Potenciar el lanzamiento de Disney+ e incluso monetizar mucho más el servicio de Home entertainment
-Reducir plantilla temporalmente, la empresa tiene más de 200000 empleados.
-Seguir vendiendo a terceros contenido
-Contactar con el gobierno de los EE.UU. para parar la sangría y conseguir nueva financiación
-Aprovecharse al corto plazo para pedir deuda a bajos tipos debido a su excelente calidad crediticia y la expansión monetaria por parte de la FED.
-Vender activos si es necesario
-Aprovecharse al corto plazo para pedir deuda a bajos tipos debido a su excelente calidad crediticia y la expansión monetaria por parte de la FED.
-Vender activos si es necesario
Estoy viendo a muchas personas comprar $DIS ya que antes de que pasara todo esto, se encontraba con un valor intrínseco cercano a los 150$ por acción y actualmente está en 90$ por la caídas, pero hay que tener en cuenta que los fundamentales soportan esta caída a corto plazo.
La empresa se ve afectada seriamente en todos sus segmentos por estos hechos y los próximos dos trimestres su beneficio operativo se verá fuertemente dañado.
Además aún está consolidando la compra de 70 Billions de todo el contenido de FOX el año pasado.
$DIS
Además aún está consolidando la compra de 70 Billions de todo el contenido de FOX el año pasado.
$DIS
Con todo esto me preguntareis...
¿Tu la tienes en cartera?
Si, la tengo en cartera desde antes de la fusión porque es un empresa con un MOAT excelente y una gran ventaja competitiva a largo plazo, pero eso no significa que actualmente lo vaya a pasar muy mal por el coronavirus.
¿Tu la tienes en cartera?
Si, la tengo en cartera desde antes de la fusión porque es un empresa con un MOAT excelente y una gran ventaja competitiva a largo plazo, pero eso no significa que actualmente lo vaya a pasar muy mal por el coronavirus.
Y la otra pregunta que me haréis será...
¿Has comprado más?
Y la respuesta es no, por ahora. Soy un inversor que intento predicar con el ejemplo y solo entrar en las compañías cuando tengo un alto % de controlar las estimaciones de resultados y ahora mismo es imposible hacerlo.
¿Has comprado más?
Y la respuesta es no, por ahora. Soy un inversor que intento predicar con el ejemplo y solo entrar en las compañías cuando tengo un alto % de controlar las estimaciones de resultados y ahora mismo es imposible hacerlo.
Es una caja negra el asunto porque no se sabe como afectará a la compañía tener cerrados los activos que le generan más del 70% del beneficio operativo y por lo tanto soy cauteloso y estoy a la espera de que poco a poco se aclare todo ello.
Recalcar que con este hilo solo quería responder a todas la dudas que me vienen todos los días sobre ello.
Me considero un inversor con un objetivo a 10 años y esto son problemas que pueden afectar al corto, medio plazo y por lo tanto no me hacen cambiar mi perspectiva.
Me considero un inversor con un objetivo a 10 años y esto son problemas que pueden afectar al corto, medio plazo y por lo tanto no me hacen cambiar mi perspectiva.
Aún así, comprar más acciones de la compañía sin poder calcular aún su valor intrínseco exacto con respecto a los resultados que tienen que aparecer, me hace ser tremendamente cauteloso y estoy manteniendo la paciencia y con el foco centrado en recibir más información.
Espero haber solucionado muchas de vuestras dudas y dar un poco mas de luz a este genial compañía que se le ha venido todo en contra y que saldrá del bache con fortaleza renovada.
$DIS
$DIS
PD: lo único que si que me ha rechinado un poco es que su ex-CEO, @RobertIger, haya salido de la compañía días antes del desplome para salvar su excelente track record durante todos estos años.
Me ha parecido bastante feo pero confiaremos en Bob Chapek para que tome las riendas.
Me ha parecido bastante feo pero confiaremos en Bob Chapek para que tome las riendas.
Última hora. Disney también detiene toda la producción de nuevas películas por el coronavirus.
$DIS
$DIS
