Thread by @omfirpo

#MDIA3 enfrenta um cenário desafiador, e não é de hoje. A empresa que chegou a ser sinônimo de resultados estáveis e previsíveis, vem decepcionando em meio a volatilidade de seus resultados.

Houve queda acentuada no EBITDA: nas contas do BTG ele teria vindo 29% abaixo do mesmo período no ano passado, mas o Itaú afirma que teria sido ainda pior, caindo 35% no comparativo.
O certo é que as margens de #MDIA3 caíram, margem EBITDA está próxima a 7%.

Apesar de as receitas terem subido 5% ano a ano, empurradas por um aumento de 25% na média dos preços, os volumes caíram 16%, com destaque para massas e biscoitos. No entanto, a empresa está desalavancada, com solida geração de caixa livre, e com programa de recompra aprovado.

Segundo o Itaú, a queda no volume impactou a alavancagem operacional, reduzindo a margem líquida para 7%, impactada, também, pela depreciação do Real e da alta do trigo em dólares. Os custos unitários aumentaram 34% de ano a ano, e o repasse de preços teria impactado as vendas.

Por sua vez, o Bradesco tem preço alvo de R$ 40,00 para a ação, e destacou que a empresa apresentou EBITDA ajustado 20% acima do consenso para o 2T2021, reflexo da queda nas despesas de vendas e administrativas.

O Bradesco afirma que a ação negocia a um atrativo P/L projetado para 2022 de 11,6x enquanto a média seria de 17x, e que, conforme previsão do banco, deverá ser beneficiada com queda no preço da commodity (trigo) entre 2022 e 2024.

O cenário para #MDIA3 ainda deve ser desafiador no futuro próximo: o câmbio não parece dar folga, e as notícias são no sentido de que o trigo deve manter-se em alta.

No entanto, podemos estar em final de ciclo negativo para a empresa.

As coisas, boas ou ruins, não duram para sempre, e a empresa deverá encontrar, em algum momento, ventos mais favoráveis.
Os ciclos de commodities, especialmente agrícolas, dependem da oferta e demanda.

A alta do trigo ocasionará, em algum momento, que mais produtores ofereçam o produto no mercado, o que fará com que os preços caiam.
De outro lado, as dificuldades enfrentadas pela #MDIA3 também são enfrentadas pelas concorrentes, provavelmente com mais severidade.

#MDIA3 possui marcas muito fortes, ampla abrangência territorial, grande penetração nos mercados.
Talvez seja melhor ficar atento: comprar um final de ciclo ruim, ou o início de um ciclo bom é muito melhor do que comprar depois que o barco já tiver zarpado.