Thread by @alimasarwah

Die Fondsindustrie schaut mit einer Mischung aus Faszination und Grauen auf die Ereignisse bei der #DWS. Die Ex-ESG-Leiterin der DWS, Desiree Fixler, wirft der #DeutscheBank Tochter #Greenwashing bei #ESG #Fonds vor. Die US-Behörden und, hüstel, die #Bafin ermitteln. Ein Thread👇

1/n Worum es geht: Die #DWS soll #Fonds mit zweifelhaften #ESG Profil als nachhaltig deklariert haben. Diese Deklaration soll auf "fehlerhaften" bzw. "veralteten" Technologien basieren. Das ESG Risikomanagement basiere auf Daten von #Rating Agenturen. Und in der Tat:

2/n Analysten hatten frühzeitig bemerkt, dass #Fonds wie der #DWS Investa nach der Umstellung auf eine #ESG Strategie erklärungswürdige Positionen hatte. #Wirecard gehörte zu den Top Holdings, auch nachdem klar war, dass es dort zumindest ein Governance (wie "G" in ESG) gab

3/n Hat die #DWS absichtlich betrogen und ahnungslosen Anlegern schmutzige Unternehmen in vermeintlich saubere #Fonds gepackt? Klare Antwort: nein. Aber sie hat, wie so manche in der Fondsindustrie, mächtig mit ihren ESG Credentials übertrieben. Eine klassische Marketing-Falle

4/n zu den Marketing-getriebenen Aussagen zählen, man habe eine jahrzehntelange #ESG Historie. Hardcore übertrieben ist auch die Behauptung, die Hälfte des verwalteten Vermögens von 900 Mrd USD (März 2021) sei nach ESG Kriterien investiert.

5/n Wie stark übertrieben die Aussagen sind, zeigt nicht zuletzt die Reaktion der #DWS auf die Vorwürfe ihrer Ex-ESG-Leiterin. Lassen wir doch einmal die Erläuterungen über die #ESG Kriterien der DWS für sich sprechen (das vollständige Statement: dws.com/de-de/unser-pr…)

6/n Mit dieser Verteidigungslinie wird die #DWS keinen Blumenstrauß gewinnen: Anleger werden hier bestenfalls nur Relativierungen erkennen. Analysten dagegen wissen, dass es bei der DWS noch Luft nach oben mit Blick auf #ESG Commitment gibt (Beispiel: bit.ly/3DxwA4q).

7/n Wird die #DWS gegenüber den Ermittlungen der Behörden bestehen? Bei der #Bafin vermutlich schon, bei den US-Behörden bin ich mir nicht so sicher. Aber eigentlich geht es um etwas anderes, und hier kommen zu einem positiven Fazit

8/n Zunächst die Präzisierung: mit "positives Fazit" beziehe ich mich auf die mögliche Entwicklung der #ESG #Investment Kultur (und nicht zwingend auf die Perspektiven für den DWS-Aktienkurs). Was ist positiv?

9/n Nun, bisher gab es einen erschreckenden Gleichklang aus Politik, Vermögensverwaltern und Investoren. Alle fanden #ESG toll. Die #EU Initiative für nachhaltige Finanzen wird immens viel Kapital freisetzen, und immer mehr Bürger wollen sich engagieren, um das Klima zu retten

10/n Das hat natürlich die Fondsanbieter "inspiriert". Sie legen im Stundentakt neue #Fonds mit #ESG Label auf, und #Investoren kaufen diese, als gäbe es kein Morgen. Laut übereinstimmenden Industriezahlen gehen 40-50% d Neu-Investments in Europa in "ESG" Fonds (Gänsefüßchen!!)

11/n Wie viele dieser ESG Fonds zu beurteilen sind, zeigt die eher pathetische Verteidigungsschrift der DWS. Ja, diese Vorgehensweise ist sogar von der Regulierung gedeckt - siehe EU Transparenz-Vorschriften (#SFDR). Insofern: kein Betrug im Spiel. Andererseits:

12/n #ESG Transparenz ist ein "moving target". Erst nach und nach werden die Daten überhaupt ermittelt, die zur Beurteilung von Nachhaltigkeits-Wirksamkeit nötig sind. Die EU selbst ist bemüht, dem Phänomen #Greenwashing auf die Spur zu kommen, was heißt

13/n dass das, was nach heutigen Maßstäben (#SFDR) valide ist, nicht zwigend auch nach den morgigen valide bleiben wird. Vermögensverwalter wie die #DWS sollten also behutsamer in ihrem Produktmarketing vorgehen. Nicht jeder #ESG Screen ist der Rede wert. Weniger ist oft mehr

14/ Last but not least sollten Anleger immer bei Hype Themen skeptisch sein. Und #ESG #Investing ist stark gehypt. Fondsanbieter wollen verkaufen, und man sollte das, was jemand einem verkaufen will, immer gut prüfen. Caveat emptor. It's as easy as that. /end

Nachtrag: Der @DavidIusow macht mich darauf aufmerksam, dass die ehemalige #DWS #ESG Leiterin wegen ihrer kurzen Amtszeit mutmaßlich nicht die Probezeit bestanden hat. Ich kann nicht beurteilen, ob persönliche Motive eine Rolle gespielt haben, wollte das aber noch erwähnt haben.