Empiezo hilo para contestar a las 3 preguntas:
Lo primero, antes que nada, comentar que mis conclusiones son dejando de lado en la ecuación el efecto de los costes de transacción e impuestos.
Se que son un efecto muy importante, pero que variará dependiendo del inversor...
Lo primero, antes que nada, comentar que mis conclusiones son dejando de lado en la ecuación el efecto de los costes de transacción e impuestos.
Se que son un efecto muy importante, pero que variará dependiendo del inversor...
1) ¿Qué pensáis del pago de dividendos de una empresa?
1.1) Para un accionista que le repartan el dividendo por parte de la empresa no variará su riqueza en lo más mínimo sea con el reparto en acciones o a través de efectivo.
1.1) Para un accionista que le repartan el dividendo por parte de la empresa no variará su riqueza en lo más mínimo sea con el reparto en acciones o a través de efectivo.
1.2) El precio de la acción caerá en los dos casos, ya que en el primero recibirá nuevas acciones y el segundo caso lo recibirá en efectivo
1.3) En cuanto al valor de la empresa si que habrá diferencias: si el dividendo lo percibe en acciones el VE será igual y en efectivo menor
1.3) En cuanto al valor de la empresa si que habrá diferencias: si el dividendo lo percibe en acciones el VE será igual y en efectivo menor
2) Por lo tanto: ¿Mejor en acciones o en efectivo?
En acciones se le puede llamar directamente cosmética contable, la misma pizza en mas porciones o dividendo psicológico. Sin sentido...
Y en cuanto a efectivo, el único beneficio será la liquidez pero sin riqueza adicional.
En acciones se le puede llamar directamente cosmética contable, la misma pizza en mas porciones o dividendo psicológico. Sin sentido...
Y en cuanto a efectivo, el único beneficio será la liquidez pero sin riqueza adicional.
3) ¿Es mejor la recompra de acciones propias por parte de la empresa?
3.1) Los buybacks o recompra de acciones propias, al igual que el reparto de dividendos, aislando el tema tributario, no tienen ningún incremento de riqueza para el accionista.
3.1) Los buybacks o recompra de acciones propias, al igual que el reparto de dividendos, aislando el tema tributario, no tienen ningún incremento de riqueza para el accionista.
3.2) A diferencia del reparto de dividendos, mantienen el precio de la acción = y no lo rebajan con el movimiento
3.3) Lo que si decae es el valor de la empresa, como ocurre con el reparto de dividendos en efectivo, ya que al comerse varias porciones, la pizza no es la misma
3.3) Lo que si decae es el valor de la empresa, como ocurre con el reparto de dividendos en efectivo, ya que al comerse varias porciones, la pizza no es la misma
4) Conclusiones:
-El dividendo en efectivo NO incrementa la riqueza de los accionistas
-El dividendo en acciones NO incrementa la riqueza de los accionistas
-La recompra de acciones por parte de la empresa NO incrementa la riqueza de los accionistas
-El dividendo en efectivo NO incrementa la riqueza de los accionistas
-El dividendo en acciones NO incrementa la riqueza de los accionistas
-La recompra de acciones por parte de la empresa NO incrementa la riqueza de los accionistas
5) Entonces...¿Por qué se llevan acabo?
-Dividendo en efectivo: los accionistas de la empresa demandan una liquidez de sus inversiones de manera periódica para otros gastos o inversiones
-Dividendo en acciones: humo
-Recompra (Buyback): foto para mejorar el beneficio por acción
-Dividendo en efectivo: los accionistas de la empresa demandan una liquidez de sus inversiones de manera periódica para otros gastos o inversiones
-Dividendo en acciones: humo
-Recompra (Buyback): foto para mejorar el beneficio por acción
6) ¿Qué podemos extraer de estas medidas que nos pueda ayudar?
6.1) Las empresas que reparten altos dividendos en efectivo suelen ser empresas que no tienen reinversiones que den mejores retornos que el coste de oportunidad del inversor y lo ceden a los accionistas
6.1) Las empresas que reparten altos dividendos en efectivo suelen ser empresas que no tienen reinversiones que den mejores retornos que el coste de oportunidad del inversor y lo ceden a los accionistas
6.2) La empresas con alto % de reparto de dividendos vs beneficio, son empresas que suelen operar en sectores maduros y con tasas de crecimiento medio/bajas
6.3) Las recompras nos servirán para ver si el equipo directivo tiene un objetivo al alza de el precio. + CONFIANZA a L/P
6.3) Las recompras nos servirán para ver si el equipo directivo tiene un objetivo al alza de el precio. + CONFIANZA a L/P
Por lo tanto espero aclarar el debate que surge continuamente en el mundo inversor.
Todo este análisis ha sido aislando los costes de transacción e impuestos.
La mejor opción siempre será la que genere más valor al accionista y no la que fomente el maquillaje contable.
FIN
Todo este análisis ha sido aislando los costes de transacción e impuestos.
La mejor opción siempre será la que genere más valor al accionista y no la que fomente el maquillaje contable.
FIN
