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I #mutui alle famiglie x acquisto di abitazioni, si distinguono per durata (5, 10,...anni) e x tipo di tasso di interesse (fisso FXD variabile VAR). Dai dati @bancaditalia si osserva uno spread fra questi tassi (fig1). Dal 2003, in media, spread è circa 100 punti base (pb) 1/12 
Negli ultimi mesi, i tassi FXD e VAR hanno raggiunto minimi storici pari a 1.94% (luglio 2018) e 1.47% (giugno 2018), in un periodo, dove invece, il Rendistato (RDS) è tornato, dopo alcuni anni, sopra il 2%. 2/12
Confrontando FXD con il RDS, si osserva, uno spread positivo, pari circa a 100 pb (fig.2). Mentre, x il VAR lo spread medio sul RDS, dal 2003 a oggi, è molto più basso, quasi nullo (fig.3). 3/12
Questo perché in determinati periodi, come durante le crisi dei debiti sovrani del 2011, 2012 o le tensioni sul mercato finanziario di maggio/giugno 2018, RDS si alza repentinamente di 100-200 pb e supera FXD e VAR (fig2, fig3) 4/12
In generale, si osserva una forte correlazione fra RDS e FXD (fig.3) e RDS e VAR (fig.4). X il campione esaminato, per ogni 100pb di incremento del Rendistato, il FXD cresce di 75pb (fig3), mentre il VAR cresce di 67pb (fig4). 5/12
Disaggregando gli stessi dati x periodi, si nota che, durante le crisi citate in precedenza, la correlazione RDS/FXD e RDS/VAR tende a ridursi: anche in presenza di forti aumenti del RDS (oltre 50-100pb), FXD e VAR aumentano di pochi pb e con un “lag” di diversi mesi. 6/12
La “stickiness” del FXD e VAR si osserva bene in fig5/fig6. Le serie rosse 🔴 e blu 🔵 mostrano una correlazione quasi piatta, prossima a zero. X le serie arancioni e gialle, invece, si osserva una forte correlazione fra le serie esaminate. 7/12
Ovviamente lo stesso tipo di correlazione si osserva fra FXD e VAR (fig7). Le sue serie su muovono in maniera simile, tranne durante il periodo 2013-09, dove lo spread tra le serie aumenta fino a 250 pb (fig8). 8/12
Si può anche osservare l’influenza dello spread FXD/VAR sui volumi dei prestiti erogati. Più alto lo spread, più sono alte le erogazioni mutui a tasso VAR (2010-11). Più basso il tasso FXD più sono le erogazioni a tasso FXD (2015 in poi). 9/12
In che modo i trend descritti possono influenzare le erogazioni future dei mutui e il livello dei tassi? Guardando i dati degli ultimi mesi si possono fare alcune considerazioni. 10/12
1. Nella seconda metà del 2018, con RDN sopra 2.5%, FXD e VAR sono saliti di circa 10-20pb. A marzo con RDN vicino al 2%, FXD e VAR sono tornati a valori minimi. Dalle serie storiche, tassi alti e persistenti sui TdS influenzano i tassi sui mutui e il tipo di prestito. 11/12
2. Le famiglie più esposte ad un rialzo dei tassi, sono quelle che hanno ottenuto un mutuo VAR dopo il 2016. Un rialzo dei tassi di oltre 100pb porterebbe ad un riallineamento del tasso contrattuale e ad un incremento della rata del prestito. 12/12
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