Thread by @Dalberini

1/n) Continuando...

24) Teoria das finanças, se uma cia tem ROE (retorno sobre o patrimonio) maior que o COE (custo de K), ela gera valor, caso contrário destroi valor ao longo do tempo, o crescimento (g) ajuda na brincadeira... Portanto, P/B = (ROE - g) / (ke - g)

25) Portanto a idéia de comprar empresas abaixo do P/B (ex. 0,5x) como value investing vc pode estar casando com uma bela value trap, exceto num belo caso de turn around...

26) Com base nisso, os múltiplos de P/B também deverão subir significativamente para as empresas que possuem ROE maior que o Ke (dado que o custo de capital esta caindo via queda dos juros) naturalmente muitas empresas com ROE de 10% passam a ser "atrativas"...

27) Pensando nisso e voltando um pouco a formuletinha, podemos fazer uma consideração do P/B em função da "geração de valor) ROE - COE...

28) Isto posto, passamos para as condições atuais de Brasil sil sil...

29) Ibovespa P/B
Atual: 2,18x
Fwd 12/19: 2,02x
Fwd 12/20: 1,8x

30) IPSA Chile
Atual: 1,56x
Fwd 12/19: 1,9x

31) Mexbol Mexico
Atual: 1,97x
Fwd 12/19: 1,74x
Fwd 12/20: 1,8x

32) Agora vamos aos ROEs ...

33) Ibov - ROE historico e consenso BBG

34) IPSA - Chile

35) Mexbol - Mexico

36) Exposto isto, temos que lembrar que as margens operacionais de muitas companhias seguem deprimidas, que o processo de recuperação da atividade econômica está apenas começando, e que ainda estamos assistindo uma grande dicotomia entre passado, presente e futuro...

37) Aqui passeamos apenas por algumas questões, mas imaginem o efeito da taxa de desconto e do crescimento nos modelos de fluxo de caixa dos analistas de bancos, NINGUÉM tem coragem de colocar 20 - 30% de crescimento, 10% de taxa de desconto e re rating de multiplo... ainda

38) Há um evidente processo de mutação nos ativos brasileiros, é obvio que existem vários riscos e que a necessidade de crescimento do país é importante para muitas cia´s, mas os extremos servem de bons exercicios...

39) E ai, tá barato ou tá caro? Comparado com a tread anterior (macro) mudou de opinião?