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#1 O ângulo de avaliação d negócios tem mudado e é preciso estar atento a isto, no entanto, a forma d avaliação continua sendo a mesma: PV de Fluxo de Caixa. Anos atrás investimentos era mais comum em fábricas, maquinário, ativos fixos, q geralmente compõe a conta de CAPEX!
#2 No entanto, hoje em dia os investimentos tem vindo mais pelas linhas da DRE, sobretudo pela "aquisição" ou "investimento" em novos clientes e q geralmente compõe a conta de OPEX! Isto acaba momentaneamente deprimindo margens, enquanto o CAPEX aparecia só no Fluxo de Caixa.
#3 Ptt, é preciso avaliar esta depressão de margens c/ cuidado pois enquanto o CAPEX eram ativos q depreciavam este OPEX pode representar ativos q APRECIAM c/ o tempo, tendo em vista que um cliente pode se manter cliente por muitos anos e ter receitas crescentes no negócio.
#4 Assim, o OPEX de alguns negócios hj pode ser ainda mais valioso no longo prazo q o CAPEX de antigamente. Por isto, a conta de "quanto custa um cliente" vs. "qual o potencial de geração de caixa dele no longo prazo" ganha tanta importância no mundo atual, princ. em start ups.
#5 Dizer q algo é ruim por não ter margens saudáveis pode ser um avaliação superficial q te deixará de fora de grandes valorizações. Entenda o OPEX (ou o investimento no cliente) e a dinâmica de geração de caixa qnd este investimento desacelerar, depois desconte a valor presente.
# 6 Concluindo, a essência é a mesma, o que tem valor em um negócio é sua capacidade de gerar caixa no longo prazo. A questão é que, no mundo atual, OPEX tem ganhado mais relevância que CAPEX e exige de nós um cuidado adicional ao projetar/avaliar negócios.
