Thread by @LuisMiguelValue

Hoy toca un hilo de una de las empresas más comentadas los últimos meses.

Un gigante asiático que con el caso del coronavirus podremos ver sus efectos en el siguiente trimestre pero que a nivel cuantitativo es un monstruo.

¡Hoy presentamos a Alibaba ( $BABA )!

Comenzamos...

El ecosistema de Alibaba está compuesto por varias plataformas minoristas líderes en China:

-Taobao: el sitio de compras de consumidor a consumidor más grande de China
-Tmall: la plataforma de negocio al consumidor de terceros para productos de marca más grande de China

$BABA

-Y Juhuasuan: es el mercado de compras grupales más popular en China por usuarios activos mensuales.

El mercado minorista formado por Taobao y Tmall generaron un volumen bruto de mercancías en 2018 de unos 909 Mil Millones de dólares.

¡Más que Amazon e Ebay combinados!

$BABA

Debido a los diversos mercados en linea, $BABA tiene un efecto red portentoso.

Ha desarrollado una poderosa fuente de foso defensivo en activos intangibles de marca.

Millones de consumidores chinos consideran a Taobao y Tmall como su primera opción para buscar productos.

Los usuarios de Taobao que cada vez tienen más apetito por los productos de marca, pueden comprar en Tmall y mejorar su experiencia y si por el contrario los usuarios de Tmall quieren más variedad, pueden acceder a Taobao.

¡Pura venta cruzada con upsell o downsell continuado!

Otra cosa a destacar es su introducción en logística a través de la participación en Cainiao con el 51% en propiedad. La compañía opera como una plataforma de terceros sin tomar el control de inventarios, agregando a $BABA una ventaja de coste y generando más margen aún.

De la mano de Cainiao están invirtiendo fuertemente en nuevos almacenes inteligentes.

Pasando de un modelo donde los comerciantes asumen la responsabilidad de los pedidos, a un modelo donde Cainiao asume, bajo sus almacenes propios, el envio.

Mejor tasa de monetización.

$BABA

También la empresa está haciendo esfuerzos en la mejora de las capacidades logísticas asociándose con Suning y otros minoristas que permiten mayores oportunidades de entrega al día siguiente y el mismo día para productos básicos.

Parecerse al servicio Prime de $AMZN en China.

La extensión internacional sigue su curso para $BABA y es muy interesante la compra de Lazada, que es la plataforma de comercio electrónico más gran del sudeste asiático:

-Vietnam
-Singapur
-Malasia
-Tailandia
-Filipinas
-Indonesia

Potencial de 200 millones de usuarios activos!

Por otro lado hablamos del servicio en la nube.

¡Si $BABA también está sumergido en la nueve "fiebre del oro" de la nube!

AliCloud se esta convirtiendo en un gran generador de flujo de efectivo para la compañía y tiene una clara ventaja frente AWS y Azure en el mercado chino.

El management de $BABA creen que Alicloud puede ser tan rentable como AWS de $AMZN, que los últimos años registró unos márgenes operativos cercanos al 30%.

Esto hace que el potencial de crecimiento dentro de este segmento sea enorme.

En 2019 crecieron un 62% los ingresos!

Con todo esto vemos como la compañía cada vez tiene mas soporte para el Big data, cierra el circulo dentro de sus múltiples marketplace, centros de distribución, servicio en la nube y pagas dentro del ecosistema con Alipay.

Alipay es su plataforma móvil de pago en linea pionera.

Riesgos que puede haber en una posible inversión en la compañía:

1) La desaceleración sostenida en los patrones de consumo chinos

2) La competencia en el comercio digital

3) Un mayor control regulatorio por parte de China

4) La diworsification

Además $BABA advirtió ayer de que el coronavirus afectará a los ingresos tras presentar los resultados del último trimestre que fueron mejor de lo esperado.

El parón por la cuarentena afecta al consumo y a los vendedores fuertemente. Atentos al Q1 2020:

cincodias.elpais.com/cincodias/2020…

Otra de las preocupaciones sobre la empresa es si su nuevo equipo directivo lo hará igual de bien que el antiguo.

Con la salida de su fundador Jack Ma que era la superestrella de la compañía, queda la gobernabilidad en manos de Daniel Zhang y veremos con los años el resultado.

Otro de los movimientos que puede hacer desconfiar a veces en la forma de hacer las cosas por parte de la compañía son los movimientos que Jack Ma hizó en el pasado como fue el traspaso de Alipay a una compañía nueva sin el consentimiento de Yahoo y Softbank en su momento.

Otro punto a tener en cuenta es que muchas empresas chinas que cotizan en mercados extranjeros como es el caso de $BABA, operan bajo una estructura de entidad de interés variable o VIE, diseñada para permitir a las empresas eludir las restricciones legales chinas sobre propiedad.

Esto lo hacen porque China tiene vetada la propiedad extranjera de ciertos sectores importantes dentro del país.

Los inversores extranjeros esencialmente tienen VIEs de $BABA domiciliadas en las Islas Caimán y tienen el riesgo de que China los declare ilegales en un futuro.

¡Pero vamos a los números!

A nivel cuantitativo es un cañón!

CAGR los últimos 5 años:

CAGR de ventas del 46%
CAGR de EBIT del 23%
CAGR del BPA del 33%
CAGR de FCF del 34%

$BABA

Rentabilidad para el accionista:

ROE del 30%
ROIC del 13%
ROCE del 190%
FCF Yield del 4%

Cotizando a PER 26 y el mercado considerando que crecerá su BPA al 9% los próximos años, cuando está creciendo al 33% los últimos 5.

Además con posición en aumento de caja neta.

$BABA

Podemos ver que es una empresa con muchas posibilidades de crecimiento y reinversión pero que se ve amenazada por factores sociales y políticos que pueden sesgar la tesis de inversión.

Espero que os haya servido de ayuda y conforme haya más info la iré actualizando.

$BABA

"December quarter revenue" recién salidos del horno con la presentación de resultados de ayer.

$BABA

Desglosados los resultados trimestrales por segmento Q4 2019.

$BABA

Comparativa del último trimestre de 2018 vs 2019

$BABA

Posible TAM de negocio entre $AMZN y $BABA

Competencia a nivel cualitativo y cuantitativo entre los dos gigantes.

$AMZN vs $BABA