Thread by @DicasInvest

#OIBR3 Tive acesso a uma live recente entre o management da Oi e Analistas/Gestores. Trago alguns destaques daquilo que entendi, notamente em relação à fibra e dívida. Reforço que é a minha leitura dos fatos e eu posso estar equivocado em algum ponto.
Segue (+)...

- Perspectiva de fechar o ano com mais de 2 milhões de clientes fibra.
- Cerca de 15 programas de transformação ocorrendo na empresa, abrangendo as vendas de ativos, separação estrutural, digitalização da ClientCo, redução de custos e otimização das operações.

- Segundo Rodrigo Abreu, o uso de vídeo é um divisor de águas na percepção de qualidade e performance de uma banda larga e isso ficou ressaltado durante a pandemia.
- 80% em média dos clientes novos de fibra são clientes que vem de fora (não são migrados do legado Oi).

Ou seja, a maioria dos novos clientes vem de concorrentes.
- No que tange a banda larga, todas as operadoras, com exceção da Oi, tiveram aumento nos índices de reclamação durante a pandemia. Isso é reflexo da maior qualidade e performance do produto fibra, graças à robustez da...

... sua infra (backbone/backaul).
- Imaginando que uma rede de fibra é como um sistema circulatório ou um encanamento, as vias de grande calibre são o backbone/backaul e as terminações de menor calibre são as conexões chegando às residências. Dito isso, em face de um grande...

... aumento de demanda pela banda larga, não basta um provedor simplesmente sair conectando novas casas, pois a sua infra pode não ter "calibre" suficiente para escoar todos os dados para todos os pontos. É nesse aspecto que a Oi está conseguindo se sobresair em relação à...

...concorrência, pois consegue conectar milhares de clientes todo mês com uma rede capaz de escoar todo o tráfego.
- O aumento de demanda por banda larga fará com que provedores que não possuem uma rede com as tais "vias de grande calibre", acabem por contratar o backbone...

... da Oi (Atacado) para que eles possam continuar conectando clientes em áreas onde a Oi não irá competir diretamente agora.
- Um provedor no ranking "Top 10" de provedores banda larga nacionais (número de clientes), possui menos de 100 mil clientes. Isso quer dizer que a Oi...

... todo mês, está adicionando uma quantidade de clientes equivalente a cerca de um "Top 5" do mercado.
- Empresa hoje trabalha em um ritmo impressionante de 400 mil casas passadas/mês e 120 a 130 mil novos clientes/mês (chegou a bater 150 mil). Porém a Oi pretende acelerar...

... ainda mais o ritmo de casas passadas tendo em vista que a limitação para números ainda maiores não é a
capacidade construtiva mas sim o CAPEX empregado, algo que tende a aumentar com a separação estrutural e vinda da InfraCo e permitirá à Oi chegar a um patamar de 500 mil...

... casas passadas/mês = 6 milhões de hps/ano.
- 25% de takeup (casas conectadas/casas passadas) já se mostra como factível de agora em diante e a perspectiva é em futuro próximo de atingir um novo patamar de take up entre 25% e 30%

- Estimativa de como deve ser a redução da Dívida Financeira, usando como referência a contabilidade em 30/06/2020:
1) 42bi divida bruta total (valor de face), contabilizado como 26bi à valor presente.
2) Com a venda dos ativos e considerando o valor de face das dívidas...

...haveria o pré-pagamento de algumas delas:
- BNDES: 4,1bi
- Bancos locais e ECAs: 18,5bi valor de face a serem pagos com 55% de desconto (~10,2bi)
- Empréstimo ponte: 3,6bi (tem que pagar com a venda da móvel mas pode também refinanciar)
3) Saldo pós pré-pagamento: 15,8bi bruto

4) 6bi da dívida é do tipo "oferta geral", empresa pode, até 2028, quitar pagando 15% do bruto, ou seja: 900 milhões.
5) Saldo da dívida considerando valor de quitação da oferta geral: 10,7bi de dívida bruta financeira.

Divida Anatel em valor de face: 13,8bi
Pela lei 13988, divida cai para ~7bi
E com cerca de ~2bi em depósitos judiciais vinculados à Anatel, dívida cai para ~5bi

Houveram comentários sobre a InfraCo e venda de fatia para um sócio, mas não vou entrar em detalhes devido ao grande número de variáveis, mas posso dizer que, no meu entendimento, as perspectivas são muito boas para que haja um bom valuation nessa negociação.