Thread by @ergun_unutmaz

#SISE #Şişecam

Bugün açıklanan finansal tablolar, zor dönemlerde başarılı işler yapıldığını gösteriyor. Yönetiminden çalışanlarına, tüm emeği geçenlere teşekkür eder, yatırımcılarına başarılar dilerim.🙏🏻👏🏻

1) Şimdilik kısa bir iki not, detaylı çalışmaya yarın devam ederiz.

2) Belirsizlik ve risklerin yüksek olduğu bir dönemde 95,3 milyar TL seviyesine ulaşan konsolide net satış değeri sevindirici. Farklı tesisler, yatırımlar ve lojistik ağ sayesinde arz talep dengesi iyi sağlanmış ve uluslararası satışların payı yüzde 63'lerde gerçekleşmiştir.👏🏻👌🏻

3) Faaliyet gruplarına göre son çeyrek performansını grafiğe aktardım.

En büyük katkı #Kimyasallar bölümünden gelmiştir. #MimariCam bunu yakın bir değerle izlerken #CamAmbalaj satış gelirine güçlü katkı sağlamıştır. #CamEvEşyası ve #OtomotivCamları ile toplam 26 milyar TL'dir.

4) #Şişecam için 2022 yılına ait #GelirTablosunu #SankeyDiagram ile görselleştirdim.

Faaliyet gruplarına göre 95,3 milyar TL'nin oluşumunu ve buradan 19,3 milyar TL'lik #DönemKârı geçişini inceleyelim. 👌🏻🖊️📖

5) Gece geç saatte yazınca bir iki detay kalmış, bunları bir düzeltelim. Öncelikle grafikteki veriler bin Türk lirası şeklinde okunmalıdır.

Gelire en yüksek katkı, en büyük gider ve gelir kalemleri ile bunların arka planına daha sonra bakalım.

6) Faaliyet gruplarına göre çeyreklik dağılımda ilk grafik yüzdesel payı gösterecek şekildeydi, bunun için de güncel versiyonu aşağıya ekliyorum.

Sağ taraftaki grafik ise yine her bir grubun bin Türk lirası şeklinde katkısını göstermektedir.

7) Yine faaliyet gruplarına göre ancak bu kez birikimli değerlere bakalım. Sol tarafta yüzdesel dağılımda kimyasallar ve mimari camların gücü ve diğer gruplar yer almaktadır.

Sağ tarafta ise bin Türk lirası şeklinde grupların 95,3 milyar TL'lik hasılata katkıları gösterdim.

8) Akışa daha sonra bölgeler ve notlarımla devam edeceğim, ancak şu soruyu da yanıtlamaya çalışayım.

2021 yılında 5,9 milyar TL artı olan net yabancı para pozisyonu 2022 yılını 4,4 milyar TL eksi ile tamamlamıştır.

https://twitter.com/sdtssddtt/status/1621629837944184833?s=20&t=0Zicey7Ci626NUW4WhekvQ

9) Bunda elbette farkı etkenler de olabilir, ancak yurt dışı iştiraklere ayrılan kaynaklar ve yatırımların finansmanı için sermaye katkı payları görünen en büyük kalemler.

Bunun dışında, döviz kuru ve ihracata yönelik yasal düzenlemelerin de rolünden bahsedilebilir.

10) Kimyasallar ve Mimari Cam ve Ambalaj gruplarının ağırlığıyla 95,3 milyar TL'lik gelirin 61,6 milyar TL'si satışların maliyetine gitmiş ve #Şişecam böylece 33,7 milyar TL brüt kâr elde etmiştir. Daha sonra bunların çeyrekler ve bir önceki yıla göre marjlarına bakacağız.

11) Brüt kârdan faaliyet giderleri ana kalemlerine ayrılan paysa toplam 18,3 milyar TL olmuştur. Bu kalemler sırasıyla

➡️Genel yönetim giderleri
➡️Pazarlama ve satış giderleri
➡️ Araştırma ve geliştirme giderleridir.

12) Esas faaliyet kârı yanında, diğer faaliyetlerden, yatırım işlemlerinden ve finansman kaleminden elde edilen sonuçlarla 19,8 milyar TL tutarında vergi öncesi kâra ulaşılmıştır.

Bundan düşülen vergiler ve azınlık paylarıyla da net kâr 19,3 milyar TL olarak hesaplanmıştır.

13) Bu aşamada satışlar (siyah) ve satışların maliyeti (mavi) arasındaki fark olan brüt kâr (sarı) gelişimine bakalım.

Birikimli düzeyde satışlar ve maliyetlerde enflasyon etkisi net bir şekilde görülmektedir. Brüt kâr da bunu uyumlu olarak yükselmektedir.

14) Ancak aynı tabloya çeyreklik verilerle baktığımızda bu kez maliyet baskısı dikkat çekicidir. Satışlar artarken brüt kâr düşüş göstermektedir. Dolayısıyla dikkatli olunması gereken bir nokta.

O hâlde bir de brüt kâr ve vergi öncesi kâr marjlarına bakalım.

15) Birikimli verilerle hesapladığım brüt kâr marjı (siyah) ve FVÖK (sarı) son 4 yılda %30 seviyesinde istikrarlı bir seyir izlemektedir.

Bir önceki dönem aşırı iyi olduğu için düşüşten ziyade bunu göz önünde tutmak lazım. Endişeye gerek yok, ancak temkinli olmakta fayda var.

16) Peki aynı tablo çeyreklik olarak bunu onaylıyor mu?

Brüt kâr marjındaki düşüş burada daha net. FVÖK ise iyi bir eğilimle gücünü koruyor. Maliyet yönetiminin önem kazandığı bir aşama.

17) Son olarak bir de 2021 yılı verisiyle 2022 yılını karşılaştıralım. Bir önceki yıla göre:

✅ FVÖK %141,7 artış göstermiş
✅ Brüt Kâr ise %201,5 yükselmiş
✅ Satışların maliyeti ve Satışlardaki artış oranı %196 civarında.

➡️ Kapasite kullanım oranı da oldukça yüksek.

18) Son verilere çeyreklik bazda, aynı kalemlere, ancak bu kez bir önceki çeyreğe göre (22'q3) bakarsak (mavi) değişim daha net görülmektedir.

Tablodaki açık renk sütunlarsa bir önceki yılın aynı çeyreğine (21'q4) göre değişimi göstermektedir.

19) İndirgenmiş Nakit Akışı Analizi çerçevesinde hesapladığım içsel değeri bu aşamada paylaşmayacağım, ancak blog üzerinde ayrıca bir yazı planım var.

#Şişecam şirketine bu başarı için teşekkür eder, ortaklarına hayırlı olmasını dilerim.

Saygılarımla.

#BIST #SISE