Thread by @THIAGOSALOMAO

THREAD - RESUMO EXPERT 2019

1. Foi minha 8ª Expert e, de novo, essa foi a melhor Expert de todas. Uma coisa muito foda desse ano foi a transmissão das principais plenárias no youtube. Deixarei o link delas aqui e nesta thread farei o resumo das plenárias.
youtube.com/results?search…

2. Jorge Paulo Lemann + Guilherme Benchimol

JPL:
A cultura é mais importante do q o próprio negócio da empresa;
Erramos em tentar fazer uma Ambev de alimentos (c/ a Kraft Heinz); agora é corrigir
Eu era um dinossauro apavorado; hoje eu sou um dinossauro em movimento

3. Sobre esportes:
GB: é uma terapia, é onde eu me desligo meu cérebro por 1/2h, é quase como 1 semana de férias.
JPL: esporte é bom pra mostrar quão competitivo vc é: se vc não se prepara, vc não será competitivo. E o esporte tbm me ensinou a perder

Link

4. PAINEL MACRO com @Bferrazmarques (XPAsset), Carlos Woelz (Kapitalo) e Marcelo Mendes (Bahia).

Mendes: estou otimista com BR mas preocupado com exterior. Estou comprado em bolsa BR mas hedgeado em crédito US. Em geral, está 'leve' com exterior (nem long, nem short).

5. Woelz: está comprado em BR mas 'queria estar mais otimista', não consegue pq está mto preocupado com exterior. No entanto, não está short lá fora pq apesar de todo cenário de recessão, empresas estão bem capitalizadas. "Estou leve, pois cenário é binário, prefiro ñ adivinhar"

6. Marques: bem otimista com BR, mas tem proteção tomado na ponta longa de juros (Woelz concorda mas diz q ñ pode fazer essa posição por ser mto grande). Muito otimista, discurso do PG emociona e BCs estão estimulando as economias em meio a essa desaceleração...

7. Woelz: indicadores estão ruins há 15 meses, ñ se pode desconsiderar chance de recessão. Marques questiona se ñ é possível termos surpresa positiva no inter; Woelz: "não, de jeito nenhum". Contudo, se de fato o cenário for de desaceleração e não recessão, "daí é porrada em BR"

8. Woelz: Fed ñ decepcionará merc e se surpreender, será cortando mais juros. Seria excelente: teríamos 3 anos p ajuste fiscal. Mas esse não é meu cenário base, é apenas se as coisas estabilizarem, temos 15m de dados ruins. Cenário é binário por isso to leve BR e aplicado lá fora

9. Mendes: recessões surgem de repente. Se eu tivesse uma bola de cristal e identificasse que os juros reais ficarão negativos nos EUA, aí eu venderia S&P500 de lote. Eu vendo s&p se juro for ficar negativo mas compraria se os juros fossem começar a subir (Woelz 'valida' o call).

10. MINHA OPINIÃO: gestores MM estão entre otimistas ou 'cautelosamente otimistas' (odeio esse termo). Há mto espaço pra subir, mas risco vindo do exterior em nós limita esse otimista. Como eles podem operar vários mercados, não precisam só comprar bovespa

11. PAINEL Rogerio Xavier (SPX) + Marcio Appel (ADAM) + André Jakurski (JGP)

Jakurski: vejo gde oportunidade em bolsa BR, investidor vai ter q buscar riscos. Trabalhamos hj com 11,5% de Custo Cap e empresas com ret 17%/18%, isso levaria IBOV p/ um valor justo de 115 mil pontos.

12. Meu risco é cautela pelo excesso de oferta se o gringo não vier, pq teremos R$ 100bi de venda de ações do governo + bndes.

Outro fator que ajuda a bolsa: fundos tinham 20% em bolsa, hoje são 11%, se o fluxo voltasse teríamos um fluxo potencial de R$ 450 bi na bolsa

13.
Appel: achamos q bolsa pode andar sim, mas ñ acho q temos relação risco-retorno interessante pra comprar já. Grosso do retorno já foi. Já tem mta gente comprando em ações e me sinto embarcando numa euforia e ñ pagando preço bom (frase dos 9k compradores de bolsa q já postei)

14.
Xavier: BR pode se beneficiar mto pela manipulação de preços provocada pelos BCs. Desaceleração global vai provocar juros mais baixos e QE, e chamo isso de manipulação de preços. A própria sinalização do Campos Neto da última entrevista já sinaliza q os juros devim cair aqui

15. Link do Painel com Jakurski + Appel + Xavier. No link completo, é possível ver a resposta completa daquela ideia de q 'não são os ativos q sobem, é o dinheiro q está caindo', entre os instantes 52:30 e 1:02:00

16. PAINEL COM LUIS STUHLBERGER (Verde Asset)
O disruptive virá no crédito. Isso pq gde bancos têm R$ 1,8 tri de créd pra PF. Desse valor, R$ 600 bi estão em créd imob, q ficará com eles msm. Mas o grande disruptive vai vir qdo fintechs tiverem funding pra entrar no merc de créd

17.
Sim, o déficit americano está ficando perigoso. Mas você tem que lembrar que ir contra isso é jogar contra o governo, e o governo pode fazer gol de mão, impedido, não tem var com ele.

18.
O QE surgiu em 2002 e o resultado é assustador. Do total da div japonesa, o BoJ é holder de 43% do estoque, apesar disso a vida lá é boa e tá tudo ok. Na Europa, o BCE tem 22% do estoque e já tem juro negativo. Nos EUA, ele ainda pode colocar juro negativo ainda e tem só 13%.

19. Mas só um parêntese: isso é uma loucura insana, o próprio BC emite dívida pra ele mesmo comprar e injetar dinheiro na economia, a gente começa a se questionar qual é o valor do dinheiro. Mas apesar de insano isso pode durar muito antes de trazer problemas.

20.
BR vai crescer sem anabolizantes e pessoas não estão prestando atenção para algumas coisas positivas (consumo das famílias).
Na bolsa, estamos investindo em empresas que não são grandes bancos nem produtoras de commodities.
Link

21. Na volta do almoço destrincho a Thread desse painel, que não era exclusivamente da Expert pois foi feito pela NCH Capital (@JamesGBrasil) mas foi sem dúvida uma das melhores resenhas da Expert

22. PLENÁRIA NA NCH CAPITAL - com Rogerio Xavier, @jlbraga, @hbredda, @JamesGBrasil e participação especial da lenda LUIS ALVES PAES DE BARROS. Mediação: @datonetto

[Se o juro cair resolve?] Xavier: conseguimos a proeza de contrair o PiB em 7%, isso é contração de guerra....

23. A leitura da ata deixou claro que o juro deveria cair e a última entrevista do Campos Neto deixou isso claro. A discussão não é mais quando vai cair, mas quanto vai cair, porque está dado que o juro vai cair na próxima reunião.

24. @JamesGBrasil: mostrou preocupação com o fim do ciclo dos EUA. "Se não tivéssemos com a agenda de reforma andando por aqui, estaria com meus fundos com caixa máximo e comprados em dólar. Mas não é esse o nosso cenário".

25. @jlbraga: o ciclo dos EUA é perigoso mas ele pode durar por mto tempo ainda, se ele for 'devagar e sempre'. Sobre Brasil: eu leio tudo do @HowardMarksBook e no último livro ele falou apenas de ciclo. Olhando p ciclos, vamos lembrar q estamos saindo do pior ciclo da história..

26.... Esse é o 1º ponto de otimismo, o 2º é a alavanc operacional. o 3º é a alavanc financeira. Pq ainda não tá no preço? Pq o BR tá quebrado. Os gdes fundos do mundo vão esperar a recuperação p/ entrar, pq se a história for verdadeira tem tanta coisa pra investir q vale esperar

27. @hbredda: brasileiro sempre esperou o botão de "agora vai", mas agora não vai ter, o ar está mudando (querendo dizer q não vamos ter um gatilho q vai fazer bolsa subir, o cenário de juro baixo + empresas eficientes fará a bolsa subir).

28. Sobre queda da Selic: "se não faz diferença (manter o juro ou cortar), então corta! Pq o corte vai fazer diferença pro empresário q tem ação na bolsa., vai viabilizar alguma decisão de investimento ou capex. Então se não faz diferença, corta" @hbredda

29. [pergunta para Luiz Alves Paes de Barros: o mercado está num melhor ambiente?]
LAPB: infelizmente o mercado está melhor agora pq é melhor achar boas oportunidades com o mercado bagunçado.

30. LAPB: Vamos ter juro real de quase 2%, as pessoas vão ter q ir atrás de ativos reais e a bolsa é o caminho mais fácil. EU SÓ NÃO SEI PQ AS PESSOAS AINDA Ñ PERCEBERAM ISSO.

31.
LAPB: Estamos na melhor fase da bolsa pq os papéis líquidos são os mais baratos e não o inverso. Você não precisa perder tempo, é só comprar Petrobras ir passear. O momento é o melhor possível para investidor PF mas é ruim para o investidor que busca oportunidades...

32.
@hbredda: estudamos mto a empresa antes de comprar e qdo compramos é pq vemos uma margem segurança interessante, por isso qdo eu compro eu torço para q caia mais, pois eu nunca entro comprando tudo q gostaria. O problema é se a ação cair demais eu valor dela também cair....

33.
@hbredda: pq preço cair é música, mas valor cair é problema. Tem tbm o momento em que só vc acha que ação vale $15 mas ela está $7 e se tivermos plena convicção de q a empresa vale 15, entra aquele momento de 'arrogância' q dissemos "estamos certo, o mercado está errado".

34.
@hbredda: "vou fazer uma confissão: a grande inspiração pro Alaska Black é o SPX Raptor. A gente queria um fundo q pode fazer de tudo, pq pra mim fundo q vale a pena é fundo que dá porrada, pq a gente vive uma vez só".

FIM DA THREAD. Pra quem leu até aqui, obrigado!

@threadreaderapp unroll