Thread by @gtinocolh

Minha leitura sobre a economia global (fiquem à vontade p/ opinar)

1. Economia americana parece viver o esgotamento de uma fase de crescimento prolongada, quando os níveis de desemprego atingiram patamares mais baixos em 4 ou 5 décadas (atual: 3,7%).

2. Esse esgotamento se fundamenta em: proximidade ao pleno emprego, desajuste fiscal (após estímulos do Trump) e impactos da guerra comercial (por exemplo, na produtividade).

3. PIB já vem desacelerando nos últimos trimestres (no 1T/19 foi até bem, mas com muita contribuição de estoques).

4. Um sinal que tem despertado atenção há um tempo e colabora p/ o cenário de apreensão é a curva de juros americana. A inversão, principalmente entre os vértices 2-10, é historicamente associada com recessões.

5. China: temores com desaceleração não são novidade, sendo causas importantes o enorme endividamento por lá: 300% do PIB entre famílias, empresas e governos e, mais recentemente, a guerra comercial. Dados de atividade recentes acentuaram os temores.

6. Europa: vem tendo desaceleração no PIB, que já não era tão animador. Brexit acentua incertezas na região, assim como cenário político na Itália. Alemanha, por exemplo, sofre c/ impactos da guerra comercial. Retração no PIB alemão do 2T/19 ajudou a movimentar o mercado ontem.

7. Para piorar o quadro, as expectativas pioraram subitamente na Argentina, com as primárias surpreendendo negativamente. Isso é secundário, claro, mas colabora marginalmente para esse cenário de apreensão.

8. Neste quadro de apreensão, BCs vem reduzindo juros no mundo, aproveitando a baixa inflação. Alguns países europeus seguem exibindo estrutura de juros no campo negativo. Talvez isso ajude a direcionar capital p/ US Treasuries, o q contribui ainda + p/ queda na taxa longa de lá

9. Cenário não é só apreensão. Dados de atividade se desacelerando na margem em vários países, como mostra o quadro abaixo (recebi do @menezes_barboza)

10. Em suma: crescimento global se desacelera, refletindo não só esgotamento de um ciclo (EUA), como também problemas c/ produtividade (guerra comercial, brexit, populismo, etc). BCs tentam reagir, mas não se sabe se haverá efetividade e nem efeitos colaterais.