Thread by @DicasInvest

*️⃣POR QUE SOU ACIONISTA DA #OIBR3*️⃣
▪️Tweet raiz de uma série onde irei expor minhas impressões sobre a Oi para ajudá-los em suas próprias decisões
▪️Usei o termo “acionista” pois invisto nela para o longo prazo
▪️Tenho 11 anos de telecom e estudo a Oi desde janeiro
(Cont..👇)

*️⃣PONTO DE PARTIDA #OIBR3*️⃣
▪️Segundo @ResearchNord citando Peter Lynch, podemos posicionar a Oi como uma Empresa em Reestruturação
▪️A Oi portanto deve ser vista dessa forma, sem falsas expectativas, mas ela naturalmente reserva enorme potencial

https://twitter.com/researchnord/status/1187065492948897793?s=21

(Cont.👇)

*️⃣CONSIDERE #OIBR3 NO PRESENTE*️⃣
▪️Investidor tem que olhar o ativo partindo do agora, com o preço de agora, dívida atual, plano estratégico atual, governança atual
▪️A Oi TINHA dívida altíssima, TINHA sérios problemas de governança. Pense no que ela pode ser NO FUTURO (Cont👇)

*️⃣ESTRATÉGIA EM #OIBR3*️⃣
▪️Empresas em reestruturação exigem tempo para mudar. A Oi precisa de pelo menos dois anos
▪️O cenário base do investimento deve ser minimamente esse
▪️O curto prazo é difícil prever, apesar de bons catalisadores à vista. Contudo, o curto é arriscado...👇

*️⃣COMPRANDO #OIBR3*️⃣
▪️O melhor e mais sensato a se comprar da Oi é justamente a sua reestruturação
▪️O potencial é altíssimo mas é necessário dar tempo à empresa
▪️Frustração no curto prazo é de quem não entendeu o case ou comprou algo que a empresa ainda não pode entregar...👇

*️⃣O QUE EVITAR EM #OIBR3*️⃣
▪️Lembre-se: o case é de reestruturação
▪️Não reclame dos próximos resultados ou que não houve lucro: você já deveria saber disso antes
▪️A segurança do case está no longo prazo. Se você espera ganhar no curto, não xingue a empresa se isso não acontecer

*️⃣RESUMO DO CASE #OIBR3*️⃣
▪️Principais riscos: ter caixa para financiar a reestruturação; queda nas receitas de voz + banda larga de cobre
▪️Principais forças: expandir e rentabilizar a maior rede de fibra ótica do país, presente no dobro de municípios em relação ao 2o colocado👇

*️⃣MEU CENÁRIO BASE #OIBR3*️⃣
▪️35bi (próximo da Tim) de valor de mercado daqui 4 anos = ~6 reais/ação = sextuplicar o investimento em 4 anos
▪️Reversão convincente de resultados em 2 anos (1bi receita FTTH/trimestre)
▪️Outros eventos nesse intervalo eu vejo como opcionalidades👇

*️⃣ASSIMETRIAS EM #OIBR3*️⃣
▪️360 mil km de fibra e crescendo
▪️Infraestrutura ímpar para viabilizar o 5G
▪️Operação móvel: ~15 a 20bi
▪️20% na Unitel + dividendos: ~4 a 5bi
▪️Patrimônio líquido: ~25bi
▪️Valor de mercado nesta data: ➡️menos de 6bi
(Cont..👇)

*️⃣ESTIMATIVAS OPERACIONAIS #OIBR3*️⃣
▪️FTTH: fim de 2021: 16 mi de casas passadas (HPs), 4 milhões de casas conectadas (HCs), ARPU (receita média mensal) de 85 reais. Isso se traduz em ~1bi de receita/trimestre
▪️1bi é mais da metade da receita atual do seguimento residencial..👇

*️⃣ESTIMATIVAS OPERACIONAIS #OIBR3*️⃣
▪️Em dois anos a receita com FTTH mais que compensará as quedas com voz/banda larga cobre
▪️Eficiência operacional + PLC79 = Significativo corte de despesas
▪️Modernização do móvel expandindo 4/4,5G = mais adições de pós-pago
▪️B2B e atacado👇

*️⃣QUEDA NOS PREÇOS #OIBR3*️⃣
▪️Investindo para a longo prazo conforme as premissas que citei até agora, as quedas eu vejo como novas oportunidades: compro mais
▪️Eu só revejo o meu investimento se o plano estratégico for modificado ou se tornar inviável por alguma razão 👇

*️⃣QUEDA NOS PREÇOS #OIBR3*️⃣
▪️Os resultados trimestrais eu já sei que podem vir pressionados e poderão vir por outros trimestres: compro mais
▪️Eventual grupamento das ações não interfere na estratégia: o foco é o valor de mercado da empresa e isso não muda com grupamento 👇

*️⃣QUEDA NOS PREÇOS #OIBR3*️⃣
▪️Quanto mais quedas, menor a razão EV/EBITDA. Mais adiante quando a geração de caixa melhorar os preços sobem
▪️Quedas no curto prazo também podem ocorrer por “manipulação/trava” devido à posicionamento de grandes fundos
▪️Curto prazo é nebuloso 👇

*️⃣QUEDA NOS PREÇOS #OIBR3*️⃣
▪️Seria natural perguntar: “Com as quedas ocorrendo, não seria melhor esperar e comprar depois”?
▪️É difícil prever o futuro. A ação agora já está muito barata, eu compro. Se cair mais, compro mais
▪️A ação pode subir de repente com os catalisadores 👇

*️⃣SINAIS CONCRETOS #OIBR3*️⃣
▪️O importante é avaliar se o plano estratégico está sendo cumprido. Até esta data os avanços são concretos
▪️FTTH: nesta data os HPs estão na casa de 3 milhões e os HCs na casa de 500mil
▪️A estimativa para 2021 está sendo colocada em prática 👇

*️⃣COTAÇÃO X VALOR DE MERCADO #OIBR3*️⃣
▪️Percebo MUITA confusão e expectativas sem respaldo em relação ao que a Oi pode valer no futuro
▪️Alguns dizem “-Acho que a ação chegará a 50 daqui x tempo” ou qualquer outro valor acima ou abaixo
▪️JAMAIS se baseiem somente na cotação 👇

*️⃣COTAÇÃO X VALOR DE MERCADO #OIBR3*️⃣
▪️O correto é projetar o valor de mercado da empresa e não a cotação
▪️Valor de mercado = cotação x número de ações
▪️Nesta data a Oi tem quase 6 BILHÕES de ações
▪️Grupamentos/desdobramentos mudam a cotação, mas não mudam valor de mercado 👇

*️⃣COTAÇÃO X VALOR DE MERCADO #OIBR3*️⃣
▪️Por comparação, nesta data a Vivo vale 90 bilhões, a Tim vale 28 bilhões e a Oi vale 5,6 bilhões
▪️Vejo pessoas acreditando que a Oi estará cotada “facilmente” a 50 ou 100 reais daqui algum tempo. Será?
▪️50 x 6 bilhões = 300 bilhões👇

*️⃣COTAÇÃO X VALOR DE MERCADO #OIBR3*️⃣
▪️100 x 6 bilhões = 600 bilhões
▪️Eu confio na Oi pra longo prazo, mas acreditar que ela valerá 3 ou 6 vezes a Vivo, ou duas vezes a Vale 🤔 Sejam realistas! Esqueçam a cotação e se foquem no valor de mercado, comparado aos pares e ao setor👇

*️⃣COTAÇÃO X VALOR DE MERCADO #OIBR3*️⃣
▪️Meu cenário base é a Oi valer 35bi daqui 4 anos, isso daria “meros” 6 reais a cotação
▪️Você acha isso pouco? 35bi é seis vezes o que ela vale hoje. Em valor presente valeria mais do que a Tim. A Vivo valendo 90bi é benchmark do setor👇

*️⃣COTAÇÃO X VALOR DE MERCADO #OIBR3*️⃣
▪️Com o passar dos anos a Oi pode chegar a valer 90bi como a Vivo, mas até lá muita coisa precisa melhorar operacionalmente, financeiramente e em termos de margens.... é algo talvez para 6 anos
▪️Quando a Oi valer 90bi, sua cotação será 15!👇

*️⃣COTAÇÃO X VALOR DE MERCADO #OIBR3*️⃣
▪️Investidores, fundos, etc, normalmente não olham cotação, olham valor de mercado
▪️Investidores e analistas avaliam métricas como EV/EBITDA para saber se a empresa está cara ou barata, utilizando valor de mercado!
OLHE VALOR DE MERCADO!

*️⃣POTENCIAL DA FIBRA #OIBR3*️⃣
▪️Muitos conhecem a Oi apenas como operadora de celular
▪️Mesmo quem conhece os ativos de fibra ótica da empresa, talvez não imagina o tamanho do seu potencial
▪️Vou tentar explicar o motivo de Rodrigo Abreu dizer não imaginar o 5G no país sem a Oi👇

*️⃣FTTH, FWA E 5G #OIBR3*️⃣
▪️FTTH: Fiber To The Home, infra para levar banda larga de alta velocidade às casas, sendo: HP (casa com fibra passada) e HC (casa conectada)
▪️FWA: Fixed Wireless Access, é a banda larga fixa sem fio
▪️5G: É a quinta geração de telefonia móvel celular👇

*️⃣FTTH, FWA E 5G #OIBR3*️⃣
▪️Todas as 3 dependem de implantação massiva de fibra.
▪️Com FTTH a Oi está endereçando 30 a 40 milhões de casas economicamente viáveis
▪️FWA irá acelerar a banda larga chegando antes da fibra
▪️Você deve estar perguntando: “Onde entra a fibra no 5G?”

*️⃣FIBRA E 5G #OIBR3*️⃣
▪️Embora o 5G seja Wireless para o usuário final, a maior parte da sua estrutura de rede é justamente “feita de fios”
▪️Pense em um sistema circulatório: arterias principais, ramificações e pequenos vasos - alta capilaridade. O sangue seriam os dados👇

*️⃣FIBRA E 5G #OIBR3*️⃣
▪️Por analogia, a rede 5G tem sua maior parte em fibra ótica (artérias e ramificações) e as torres com antenas de rádio nas pontas (vasos sanguíneos) para levar os dados (sangue) até os dispositivos móveis de cada região
▪️A rede requer alta capilaridade👇

*️⃣FIBRA E 5G #OIBR3*️⃣
▪️Por razões técnicas e econômicas, a porção sem fio da rede tende a ser composta por um alto número de pequenas antenas conhecidas como “small cells” onde cada uma irá cobrir um perímetro de metros ao invés de quilômetros. Assista👇

*️⃣FIBRA E 5G #OIBR3*️⃣
▪️Conclui-se portanto que uma rede 5G performática depende de uma extensa rede de fibra ótica, com sistema robusto de backbone, backhaul e acesso com alta capilaridade para conectar inúmeras antenas ao sistema como um todo cada vez mais denso e desafiador👇

*️⃣FIBRA E 5G: DIFERENCIAL DA #OIBR3*️⃣
▪️Agora que sabemos da importância da fibra e de sua capilaridade para o 5G:
▪️A Oi tem a maior rede de fibra ótica do país e com a maior capilaridade, estando presente em quase 1300 cidades, o dobro do segundo maior concorrente!👇

*️⃣FIBRA E 5G: DIFERENCIAL DA #OIBR3*️⃣
▪️A Oi, em tese, é a que tem a melhor infraestrutura atualmente para levar não só banda larga mas também o 5G para todos os cantos do país
▪️As formas de rentabilizar a fibra incluem: FTTH, até as antenas, compartilhamento e atacado (ISPs)👇

*️⃣FIBRA E FTTH #OIBR3*️⃣
▪️Voltando ao FTTH, vimos que o mercado economicamente viável da Oi é de 30/40 milhões de casas
▪️A previsão é no fim de 2021 a Oi ter 16 milhões de HPs e 4/5 milhões de HCs
▪️No futuro, 30 milhões de HCs teriam potencial de gerar 36bi/ano de receitas

*️⃣REFERÊNCIAS*️⃣
▪️CABLING: cablinginstall.com/home/article/1…
▪️CIENA: ciena.com/insights/artic…
▪️DELOITTE: www2.deloitte.com/content/dam/De…

*Corrigindo: são quase 2300 cidades abrangidas pela capilaridade da fibra

*Corrigindo: são quase 2300 cidades abrangidas pela capilaridade da fibra