Thread by @lucianobfranca

1. Vou fazer uma thread que conta com a colaboração do @mariodeavelar e que o @felfelipepontes vai adordar. Recentemente fiz uma thread resumindo o paper que analisava o TSMOM (Time Series Momentum) aplicado a diversas classes de ativos.

2. Na prática, o TSMOM é a avaliação se um ativo ou uma classe está com retorno positivo ou negativo em uma determinada janela de tempo. O Time Series Momentum se diferencia do momentum cross-section pois cada ativos ou classe é avaliada independentemente dos demais ativos.

3. Se o ativo possuir time-series momentum positivo, compra o ativo, caso contrário venda. Resolvemos testar como teria sido um portfólio LONG ONLY aplicado aos ativos do IBX, nos últimos 10 anos. Utilizamos alguns filtros fatoriais para dar mais robustez ao resultado.

4. Segue comparação do TSMOM vs IBX vs CDI nos últimos 10 anos.
Retorno
TSMOM: 18,36% a.a.
CDI: 9,47% a.a.
IBX: 8,25% a.a.

Volatilidade:
TSMOM: 11,69% a.a.
IBX: 20,25% a.a.

Sharpe TSMOM: 0.76

5. Em breve, vamos estudar o impacto do short no trade e como ponderar cada ponta em um LONG/SHORT, uma vez que o número de papéis em cada ponta muda mensalmente em função do TSMOM de cada papel.

6. Dando continuidade ao estudo do TSMOM, parametrizamos um Long-Short de TSMOM criando uma escala para ponderar a ponta short. Nesta simulação, não consideramos custo de aluguel dos ativos. No próximo tweet, os resultados desde 01/01/2010 até 22/11/2019.

7. Ativo / Retorno (a.a.) / Volatilidade (a.a.) / Sharpe
TSMOM Long Only / 17.12% / 11.70% / 0.65
TSMOM Long Short/ 21.91% / 8.58% / 1.44
IBX / 7.36% / 20.28% / -0.11
CDI / 9.49% / - / -

8. Ponto importante: na comparação acima, não foi considerado o CDI do caixa gerado com o short, que tem um impacto relevante da estratégia LS.

9. Como já me falaram no inbox, segue gráfico corrigido (a legenda estava com os nomes trocados):

10. E considerando o CDI na ponta short, atendendo a pedidos de inbox, seguem os resultados: