Respecto a la medida de encaje bancario tomada ayer, haré algunos comentarios por esta vía en un hilo.
Lo primero es que una cosa es lo que está en la resolución publicada en la página del BCV y otra las declaraciones de voceros oficiales como el presidente del BCV y el VP de Economía. A mi modo de ver, lo que importa es lo que está en la resolución.
La resolución establece que el encaje de 100 % aplica sobre la variación de las reservas excedentarias al cierre de agosto. Las reservas excedentarias puede entenderse como recursos ociosos que tiene la banca y que deben colocar en una cuenta en el BCV.
La banca genera recursos ociosos por el descalse entre las captaciones (depósitos) y su capacidad para prestar (créditos) porque está limitada por su índice patrimonial, gavetas, análisis de riesgo y contracción de la economía.
Buena parte de esos recursos ociosos alimentaban el mercado de préstamos entre bancos, algo normal en el sistema financiero. Algo poco comentado, es que está medida puede afectar la dinámica de este mercado.
Si a partir de septiembre, todo incremento en estos recursos ociosos es retenido (encajado), lo que la banca va a buscar es intentar en la medida que pueda, prestar de la mejor forma posible o, desprenderse de fondos. Mejorando hasta cierto límite la intermediación financiera
Como puede verse, la resolución provoca un efecto distinto a lo que los hacedores de política económica buscan o lo que dijeron en sus declaraciones: limitar el crédito “especulativo”, ese que se usa para hacer cobertura.
De esta forma, mientras la resolución no sea modificada, (algo que no extrañaría dado el gobierno que tenemos), no necesariamente representa ni la muerte del crédito ni el colapso total del sistema financiero. Eso sí, obliga a la banca a ser más eficiente y rápida
También es muy probable que tras esta resolución, el gobierno busque incrementar la colocación de títulos públicos (deuda) en la banca privada. Ese incentivo se da con el fin de no tener recursos ociosos inmovilizados en el BCV.
Mi recomendación final es hay que guiarse por la resolución y estar pendiente de si la misma es cambiada. Pondere bien lo que mucha gente escribe y no dejarse llevar por rumores, e informaciones inexactas o interpretaciones.
1. El tema de las TDC tiene que ver con otros problemas. El incentivo de la banca de incrementar ese crédito es bajo porque en comparación con un crédito comercial o corporativo. 2. En hiperinflación, no hay tasa de interés que compita con eso.
