Chi ha venduto i BTP a maggio?
(thread)
@ThManfredi @francelenzi @robertomulazzi @micheleboldrin @massimoscolari @RockZen @gaddap @maxmorici @MstarBaselli @g_ursino @Altomonte_C @Phastidio @MstarSSilano
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2/Da look-through dei dati di portafoglio su tutti i fondi ed Etf nel database Morningstar calcolo esposizione lunga in titoli di Stato italiani a fine aprile, maggio e giugno (universo di partenza di oltre 65mila comparti).
3/L’esposizione complessiva scende da ~125 miliardi a fine aprile a 110 miliardi a fine giugno. Chiaramente la diminuzione è data da tre fattori: effetto prezzo, flussi verso fondi, riallocazione dei gestori.
4/Top sellers in valore assoluto (società): Carmignac, Amundi, Anima, Invesco, DWS, M&G, Fideuram.
5/Importante fare distinzioni: ad es. dai dati a disposizione Carmignac ha ridotto drasticamente esposizione a giugno su tutti i fondi, Patrimoine e Sécurité in primis. Viceversa, per M&G dipende dalla strategia (riduzione su Optimal Income, aumento per fondi multi-asset)
6/Top sellers in valore assoluto (categorie): fondi money market e obbligazionari a b/t, fondi bilanciati (questi ultimi logicamente impattati dai giganti Patrimoine e Optimal Income).
7/Top buyer in valore assoluto (società): Aletti, BBVA, UBI, AcomeA, Fidelity, Nordea, Euromobiliare, BlackRock
8/Top buyer in valore assoluto (categorie): fondi a scadenza predefinita (…🙄), strategie generalmente più volatili > obbligazionari flessibili, bilanciati aggressivi
9/My 2 cents: alcuni manager hanno sfruttato l’aumento dei rendimenti x incrementare esposizione su ITA – generalmente gestori value, contrarian, strategie flessibili... e fondi destinati al retail italiano.
10/Ma molti gestori hanno tagliato o hanno iniziato a tagliare esposizione per il deteriorarsi del profilo rischio-rendimento – soprattutto nei fondi/strategie relativamente più prudenti.
(nota tecnica: esposizione solo in titoli fisici; in totale circa 6mila comparti con patrimonio in gestione complessivo a fine giugno di €3mila miliardi hanno avuto esp. su governativi ITA nel periodo; il campione esclude i fondi con dati di portafoglio assenti o non aggiornati)
