Il Giappone di oggi è spesso citato dagli ultras sovranisti italiani come stella polare di banca centrale che acquista una larga quota del debito pubblico. Rendendolo così sostenibile ad libitum. Di fatto, si dice, cancellandolo.
Si tratta di una visione errata di ciò che la Bank of Japan sta facendo. La BoJ sta acquistando debito nel quadro del cosiddetto QQE (qualitative and quant. easing) che è un programma dichiaratamente temporaneo. Si interromperà quando l'inflazione avrà raggiunto il target del 2%.
Mai le autorità giapponesi hanno annunciato un regime di monetizzazione permanente del debito. Paradossalmente questo è il motivo per cui il Giappone non ha ancora subito iperinflazione. Perchè gli agenti incorporano aspettative di futura contrazione fiscale (al termine del QQE)
Un paio di paper molto utili aiutano a chiarire. Il primo sull'esistenza di un limite alla possibilità che i risparmi domestici assorbano ulteriore debito pubblico. Con conseguenze gravi per il sistema bancario.
nber.org/papers/w18287
nber.org/papers/w18287
Il secondo calcola il costo fiscale che il Giappone dovrà sopportare quando uscirà dal programma di QQE.
sciencedirect.com/science/articl…
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