Thread by @DicasInvest

*️⃣ #OIBR3 PODE VALER 10 REAIS NO FUTURO?*️⃣
▪️Na minha opinião sim, lá pro fim de 2024! Farei um raciocínio de exemplo, baseado em evidências e dados factíveis!
▪️O objetivo é apenas dar uma ideia alto nível porém fundamentada (há muitas possibilidades de desfecho)

Segue o fio👇

▪️Vamos começar pela operação de fibra residencial (FTTH): é estimado que a Oi chegue a 4 milhões de clientes ao fim de 2021 (até o momento o cronograma está ok nesse sentido)
▪️Com 16 milhões de casas passadas já ao fim de 2021 e 4 milhões de clientes, é factível supor...

...que do fim de 2021 ao fim de 2024 a Oi chegue a 10 milhões de clientes FTTH (espaço de tempo bem razoável)
▪️10 milhões de clientes a uma receita média por cliente de 85,00 (conservador) dá 850 milhões mês = 10,2bi por ano
▪️A Oi divulga uma margem EBITDA de 70% para fibra...

...porém vamos de forma conservadora assumir 60%. Com isso os ~10bi de receita dariam 6bi de EBITDA anual
▪️Negócios de fibra são bem avaliados pelo mercado, com evidências de múltiplos EV/EBITDA que variam de 8x a impressionantes 20x, sendo que a média fica entre 11 e 12x...

▪️Vou assumir 10x como múltiplo justo (pouco abaixo da média). Sendo assim temos 10x6bi (múltiplo x EBITDA FTTH) = 60bi pela operação FTTH
▪️As operações B2B e Atacado também serão promissoras e voltadas para fibra, tendo também boas margens e avaliação pelo mercado como o FTTH..

..então uma vez que o negócio de FTTH seria avaliado em 60bi, assumirei que B2B+Atacado podem valer juntos 10bi (conservador)
▪️Valor Presente da dívida da Oi é ~18bi, mas para evitar maiores discussões vou extrapolar para o valor de face da dívida (vencimentos em 2030 a 2040)...

...então assumirei de forma extrapolada uma dívida de 30bi
▪️A operação móvel temos evidências de que pode valer 15bi
▪️Assumirei também uma posição de caixa de 3bi ao fim de 2024
▪️A operação de banda larga cobre (obsoleta) poderá estar gerando modestos EBITDA de 1bi ao ano...

...ao fim de 2024 então assumirei um EV de 2bi pro cobre
▪️Juntando tudo temos: 60bi pelo negócio FTTH, 10bi pelo B2B + Atacado, 15bi pela móvel, 3bi de caixa, 2bi pelo cobre e 30bi de dívida (extrapolada): 60+10+15+3+2-30 = 60bi. Dividindo pelo número de ações dá ~10 reais!

▪️É importante deixar claro que o raciocínio, embora com dados CONSERVADORES baseados em evidências e dados factíveis, trata-se de uma projeção, um possível desfecho dentre muitos possíveis, mas deixa claro que SIM, é possível a ação chegar a 10 reais, de forma FUNDAMENTADA!!

▪️Como acionista, o mais importante é permanecer acompanhando toda a execução da operação e o reflexo disso no balanço! Sigo comprando cada vez mais e paciente: tese de reestruturação de uma empresa de infraestrutura! O futuro tem um horizonte ainda mas é muito promissor!!