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O canto da sereia do juros real 0. Lembremos 2005/06, qdo Greenspan avisava ao mercado dos perigos da housing bubble, ultra alardeada por todas as partes, até na imprensa. Porém, 2005 era um dos auges do SubPrime e os juros saíram de 2,25% pra 4,25%, com um MONTE, mas um MONTE...
...de casas da análises, chefes de estratégia, research de banco, fundos cantando uníssono o canto "we don't need another hike". Era uma coisa desavergonhada e como alguns fazem aqui pra advogar diariamente pela queda dos juros, todo mundo cantava a mesma música...
Em 2006 repetiram com ainda + intensidade, numa tentativa clara de tentar fazer o Greenspar parar de subir juros, só que ñ deu, Fed jogou pra 5,25%, onde permaneceu por 15 meses e ANTES dali a bolha começou estourar. Tudo só não apareceu em 2007, pois o BOOM de commodities...
...jogou a sujeira pra debaixo do tapete por um tempo, mas a 💩estava feita. O livro The Big Short mostra exatamente que o período em que o pessoal descobriu a 💩foi entre 2005 e 2006 e a Lehman só foi, como diz o @VOC_75, o grão que faltava pra desmoronar o castelo.
Diferente de agora, alguns problemas graves:
1 - Fed falava, mas não agia. Greenspan não curtia a intervenção no mercado, na visão mais estreita de "invisible hand" e achava que a comunicação só bastava...
1 - Fed falava, mas não agia. Greenspan não curtia a intervenção no mercado, na visão mais estreita de "invisible hand" e achava que a comunicação só bastava...
É o mesmo q só falar pro filho mimado não fazer alguma coisa, mas nunca agir de verdade: o filho caga pra vc. @benbernanke cita isso no livro dele, Courage to Act. Ele ficava pilhado, pois via aquele lote de banco regional, todos sem NENHUMA supervisão ou regulação do Fed...
...cedendo empréstimos como se não houvesse amanhã e ninguém de verdade sabia o tamanho da trolha e aparentemente, fora ele, ninguém ligava.
2 - No melhor estilo "reunidas Boi Gordo", uma enorme parte do mercado sabia o tamanho da 💩, gerou derivativos da 💩, criou fundos de derivativos da 💩e no fim, criou fund of funds de fundos de derivativos da 💩e pra ajudar, entubou os bancos europeus com isso. Deu o que?
3- Em 2007, quando o q fez, Greenspam retomou o afrouxamento, num período BEM rápido, considerando o pico recente de juros (15 meses). Já era tarde, desgraça feita e só faltou a Lehman pro castelo de cartas desmoronar.
Aí eu coloco isso na nossa realidade. 🤬, desde quando nosso fundamentos estruturais mudaram pra permitir juro real ZERO??? Ñ cansando de concordar com a #JuventudePróCautela, em especial a conversa q tive hoje com @VOC_75, estamos preparados pra uma retomada robusta da atividade
ou essa discussão sobre hiato mascara o fato d q nosso potencial de recuperação pode excede em muito as perspectivas médias do mercado e que o potencial de consumo do brasileiro pode ser uma tábua de salvação. #SQN.
Independente da NUCI atual, temos um grave problema de produtividade no Brasil e uma grave restrição de oferta, onde o discurso de hiato mascara isso. Não é pq estamos cortando juros q de repente ficaremos super eficientes no caso de uma retomada robusta da demanda agregada...
...e a solução obviamento tende a vir via deterioração do BP, com elevação das importações. "Mas Jaaaason, vc disse q era favorável à abertura comercial" Sim, sou completamente, mas com a estrutura necessária para q isso não seja o ponto de restrição do crescimento local...
... pois com todas as restrições alá custo Brasil q AINDA ñ foram resolvidas, vamos exportar parte do nosso crescimento para o exterior, daí nos mantermos neste PIB potencial ridiculamente baixo. Precisamos antes tirar as "bolas de ferro dos pés dos empresários" como diz PG...
Pra resumir: sem arrumar a casa (reformas, em especial, tributária); juro real zero; crescemos o consumo; tudo se anima; cresce investimento, mas oferta agregada ñ acompanha; INFLAÇÃO; abre a economia, importações; abertura quebra o BP; crescimento não supera o fraco potencial
Nada dando certo, sobe juros. É premente melhorar a oferta agregada da economia num ritmo igual ou superior à retomada da demanda, mas depende de ações q ainda estão ou em andamento ou em planejamento. Assim, a capacidade instalada em si ñ diz muito agora, mas a produtividade sim
Ficar como os americanos em 2005, cantando "We are low interests" já não ajudar. Se a autoridade cair no canto da sereia então, ferrou-se
