Thread by @rbreia

O ZÉ COTINHA

Olha, eu nem sei direito que cunhou termo Zé Cotinha, mas de fato ele pegou entre os participantes do #fintwit.

Eu já até me peguei dando risada com alguns casos contados por aqui, mas a verdade é que não tem nada de engraçado. É trágico.

2) Se você está boiando no que estou falando, já explico:

O Zé Cotinha é aquele cotista de fundo que se comporta mal e é um terror para os gestores.

Mal "aplica" em um fundo e em poucos dias quer ver suas cotas se valorizarem.

Checa a performance quase que diariamente.

3) Reclama com o gestor porque não está entregando exatamente o que entregou no passado.

Envia emails para o comercial com frequência, perguntando qual o melhor o momento para "aplicar" ou pede para ser avisado com antecedência quando deve resgatar.

4) Mas principalmente:

Fica eufórico com fundos que estão performando bem no curto prazo e capricha nos aportes.

Resgata quando o fundo está "performando mal", justamente no pior momento para isso.

5) Sabendo como é educação financeira brasileira, onde pessoas com nível superior têm dificuldade de entender juros compostos (imagine calcular), acho o termo até um pouco pejorativo.

Mas enfim, minha ideia aqui não esculachar ninguém.

6) Quero mostrar para você um caso recente e bastante evidente desse comportamento, que em inglês se chama de Behavior Gap.

O gráfico já dá uma palinha de onde vamos chegar.

7) O Exploritas é um multimercado arrojado, com foco em renda variável, Bonds no Brasil e América Latina.

Tivemos a oportunidade de visitá-los por duas vezes e, além de uma equipe bastante competente, capitaneada pelo Daniel Delabio, a performance do fundo é de tirar o chapéu.

8) Desde o início, o fundo entregou 182% de retorno contra 72% (equivalente a 254% do CDI no periodo).

Naturalmente, isso atraiu bastante interesse das plataformas e, por conseguinte, de muitos cotistas.

Até agosto, a Exploritas captou aproximadamente 1,3 bilhões de reais.

9) Para se ter uma ideia de como foi relevante, começaram 2019 com menos de R$ 400 milhões.

O fundo vinha entregando uma performance bastante acima da média ao longo do ano até que em Agosto veio o resultado inesperado das prévias das eleições da Argentina.

10) Bolsa e bonds despencaram, e como carregavam uma posição relevante na carteira, a cota caiu mais de 16% no mês, entregando todo o retorno do ano e mais um pouco.

Na ocasião nos reunimos com a equipe presencialmente, avaliamos os riscos e recomendamos que não resgatassem.

11) Felizmente, recebemos muito mais perguntas de "devo aplicar mais?".

Acabamos optando por não e reforçamos os pedidos de paciência.

Era o tipo de draw down que um fundo arrojado pode ter apresentar em algumas janelas, algo que inclusive já havia acontecido antes.

12) Os assinantes da Nord seguiram firme, mas já os Zé Cotinhas... não se aguentaram.

Resgataram em todos os meses subsequentes.

Alguns zerando no pior momento e outros quando ao longo da recuperação dos meses seguintes.

O gráfico abaixo deixa bastante claro.

13) Por azar deles, Setembro e Outubro foram muito bons, recuperando boa parte das perdas e Dezembro foi o melhor desempenho da mensal desde a criação.

Certamente, era impossível prever que se recuperaria em tão pouco tempo e que terminariam o ano com 224% CDI.

14) O recado que eu queria deixar é que o investimento em fundos é um exercício de paciência de longo prazo, principalmente em fundos de ações.

Nos EUA, há vários estudos que mostram que o prazo médio de permanência dos cotistas é menor que 4 anos.

15) Ficam pulando de gestor em gestor e isso os impedem de ganhar dinheiro ao longo dos ciclos.

O caso mais emblemático que eu já contei aqui foi o Magellan Fund, gerido por Peter Lynch e melhor fundo de investimentos do mundo entre 1977 e 1990.

16) Apesar de ter gerado um retorno anual de 29 por cento, os cotistas na média perderam dinheiro. Sim, perderam dinheiro!!

É possível que o seu fundo multimercado fique abaixo do CDI ou até entregue performance negativa durante alguns meses.

17) Num bull market, o seu fundo de ações pode ficar atrás do Ibovespa em janelas curtas, como aconteceu com alguns gestores consagrados em 2019.

"Você não ganha dinheiro quando compra ações. Você não ganha dinheiro vendendo ações. Você ganha dinheiro esperando" Monish Pabrai .

18) Não dê chances dos gestores te chamar de Zé Cotinha.

Estaremos sempre atentos e vigilantes no #NordFundos .

🙏🙏