Veo estos días cómo en el debate económico sobre el impacto del #coronavirus #COVIDー19 🦠 cada vez se ponen más propuestas encima de la mesa, a veces mezclándose entre sí: "helicopter money", "un nuevo Plan Marshall", "coronabonos"... Voy a intentar clarificar un poco #HILO 👇🏼
Lo primero que hay que tener claro es la naturaleza de la crisis a la que nos enfrentamos. Esta no es una crisis financiera (ningún sector se ha "inflado") ni económica, puesto que la capacidas productiva de la economía está intacta, como bien recuerda @jfjimenoserrano.
Estamos ante una crisis de liquidez (riesgo de "infarto" de la economía) provocada porque *tenemos que* confinar a la gente en sus casas para frenar la propagación del virus. Si no fuese el caso, por decirlo así, a la economía *no le pasaría nada* fuera de lo normal.
Esto no implica que esta crisis de liquidez no pueda derivar en una económica y/o financiera. De ahí que estemos ante el reto de mantener con vida nuestra economía reduciendo al mínimo sus constantes vitales, como escribí en @Letras_Libres 👇🏼 letraslibres.com/espana-mexico/…
Por eso, ahora la prioridad es garantizar la liquidez de la economía: asegurando el mantenimiento tanto de las rentas de los trabajadores como de la solvencia de las empresas, a fin de evitar cadenas de impagos, quiebras y despidos.
De nuevo, estamos ante 1️⃣ una crisis temporal, 2️⃣ los fundamentales de la demanda están esencialmente intactos, 3️⃣ como lo está la capacidad productiva de nuestra economía. Una vez esta crisis pase (pronto, esperemos) no hay ninguna razón que impida volver a la situación previa.
¿Quiere esto decir que no será necesario ningún estímulo para que la economía vuelva a la normalidad? No, seguramente sea necesario, pero no antes de que acaben las medidas de distanciamiento social. De nada sirve "estimular" la economía si la gente no puede salir de casa.
Esto nos lleva a diferenciar claramente dos fases en el abordaje de esta crisis:
1️⃣ Una fase de garantía de liquidez para que la economía se siga moviendo (compensación rentas salariales, avales empresas, etc).
2️⃣ Una fase de estímulo para que la economía se reactive.
1️⃣ Una fase de garantía de liquidez para que la economía se siga moviendo (compensación rentas salariales, avales empresas, etc).
2️⃣ Una fase de estímulo para que la economía se reactive.
Estas dos fases diferentes se ven a la perfección en este gráfico del economista @arindube en una reciente propuesta de política para EEUU en este artículo 👉🏼 En este momento, no sabemos por cuánto, estamos en la primera. No adelantemos acontecimientos. 
Teniendo todo esto presente, algunas consideraciones:
🔹 Por "helicopter money" o "helicóptero" se entiende una política consistente en una inyección directa de dinero a los ciudadanos, procedente de los bancos centrales o de deuda pública, sin intermediarios...
🔹 Por "helicopter money" o "helicóptero" se entiende una política consistente en una inyección directa de dinero a los ciudadanos, procedente de los bancos centrales o de deuda pública, sin intermediarios...
... Esta propuesta, surgida en la última crisis, ha vuelto a coger fuerza en los EEUU. No creo que proceda ahora: para compensar rentas, ya disponemos de mecanismos directos (ie prestaciones); si va más allá, actuaría como estímulo, pero ahora sería ineficaz, como hemos visto.
Hay que tener en cuenta que EEUU no dispone de los mismos mecanismos que nosotros para compensar rentas vía prestaciones sociales. Estas transferencias allí se plantean para que las familias puedan subsistir, no para estimular la economía. Aquí es distinto.
🔹 Por "nuevo Plan Marshall", expresión usada recientemente por Pedro Sánchez, entiendo que nos referimos a un paquete de inversiones, como el que financió EEUU para Europa tras la 2GM. Como antes, no es el momento ahora. Tampoco (por ahora) hay nada que reconstruir.
Desde luego, se puede plantear un paquete de inversiones como estímulo para la economía, pero, como hemos visto, no antes de que acabe el confinamiento. Y como no hay nada que reconstruir, la decisión será *en qué invertir* cara a futuro.
🔹 Por último, "coronabonos" es un término que se ha hecho popular para referirse a la propuesta de emitir #eurobonos para financiar las políticas de los países contra el #coronavirus, mutualizando el riesgo financiero. Escribí sobre ellos en @a_publica 👇🏼 agendapublica.elpais.com/ha-llegado-por…
Espero haber podido introducir algo de claridad. La conclusión principal es que debemos ser conscientes de la crisis a la que nos enfrentamos, las fases que tenemos que abordar y qué medidas son las necesarias en cada una de ellas. De momento vamos por buen camino. Sigamos así.
