Thread by @rbreia

1. Será que quanto mais #SkinInTheGame melhor?

Você visita 3 gestores de ações.

Os 3 são igualmente competentes, estão neste mercado há muito tempo; têm equipes parrudas, experientes, trabalhando juntos há muito tempo também.

2. O estilo de gestão é similar, o passivo está bem diversificado e a performance é irritantemente parecida.

Há, entretanto, uma única questão que dissonante entre eles:

3.
Gestor A tem 99% do patrimonio pessoal investido no próprio fundo
Gestor B tem 90%
Gestor C tem 80%

Você só pode escolher um. Qual deles você escolhe?

Naturalmente, você escolheria o de 99 por cento, certo? Afinal, é o cara mais comprado no que faz.

4. Mas é justamente aí que as coisas podem correr muito mal.

Aquele 1 por cento que sobrou é suficiente para ele viver quanto tempo sem depender da receita de taxa de administração e performance do Fundo?

5. Ou melhor: se passarmos por um longo período de crise nos próximos 3 anos e, ao mesmo tempo, a casa sofrer vários resgates — ou seja, um grande impacto na receita recorrente da gestora — , ele consegue manter o staff atual? Principalmente quem que depende mais do $ mensal?

6. Será que esse gestor consegue se manter sereno, sabendo que seu patrimônio pessoal e seu negócio podem ficar comprometidos por muitíssimo tempo?

7. Acredite: você o quer equilibrado principalmente quando tudo derreter. O que você menos quer é que, em meio ao fogo cruzado, o sujeito tenha que explicar em casa que vão cortar despesas porque o pinga-pinga mensal secou.

8. Numa das últimas visitas que eu fiz a um gestor do Rio, ele me disse algo genial:

"Renato, esse é um business que você tem pensar em não fazer caga**, acima de tudo. Se você não faz nenhuma caga**, então você tem um negócio perene.

9. Eu tenho sócios que estão muito alinhados com o horizonte de longo prazo. 90% dos meus clientes estão comigo há mais de 10 anos, temos uma estrutura de custos de escritório muito enxuta e procuramos investir só em empresas boas, que vão ficando um pouquinho melhores ao longo

10. do tempo. Eu não vou pegar a Ação que mais deu porrada no ano, mas dificilmente vou tomar uma que vai me machucar. Quando você pensa assim, você tem um negócio consistente em todas as pontas. Eu sabia que, se eu tivesse paciência, um dia chegaríamos aos 4 bi que temos hoje."

11. Numa outra conversa, com um gestor de um fundo que está entre as nossas recomendações, ele me disse que grandes alocadores estrangeiros evitam a qualquer custo investir em casas onde o principal gestor tem mais de 80% do patrimônio pessoal investido no próprio fundo.

12. Para eles, 80 por cento é suficiente skin in the game: se tudo correr bem, ele vai se dar bem anyway.

“Agora, meu amigo, com 99 por cento... se algo correr mal, o cara pira. A gente ja viu esse acontecendo.”

13. Como o Buffett diz: “Nos investimentos, você precisa primeiro sobreviver para ter sucesso. As pessoas, de alguma forma, esquecem completamente essa idéia básica."

Tome cuidado com esses lemas da moda.. Nem tudo é quanto mais, melhor.