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Ainda indo em algumas apresentações de VC locais. Nestes fundos, o $ fica travado por 10 anos, pagando adm. de 2% anual, e performance de 25% acima de IPCA+6%. Parece ruim, ja que pelo menos 20% do capital investido vai pro gestor, mas é bem pior que parece (cont.)
A taxa de adm. incide sobre o $ comprometido, não sobre o investido. Então de o fundo levanta U$200MM, mas no primeiro ano investe U$40MM, a adm. efetiva é de 10%! Enquanto isto, o resto do $ tá no CDI, sem nenhuma liquidez. (cont.)
Pra cobrar tanto, o fundo deve ter um puta histórico de retorno, certo? Errado, já que nenhum concluiu seu primeiro ciclo ainda. Ou seja, por enquanto o $ só entrou, nunca saiu. E como os ativos não são listados, não há referência de preço. (cont.)
E aí que está o pulo do gato. Como não tem preço de mercado, o fundo põe preço nos seus próprios ativos! E para surpresa geral, este método gera excelentes retornos. O último que vi tinha umas 35 empresas, sendo que 80% delas foram avaliadas pelos critérios do gestor. (cont.)
O critério pra avaliação das demais parece bem mais robusto, mas não é. Desconfio que seja até pior, porque é baseado em novas rodadas de captação das empresas. E advinha quem é o primeiro a colocar mais $ na empresas? Os próprios fundos que já investem nelas! (cont.)
Pode até entrar novos fundos, mas só se os antigos colocarem mais, “avalizando” o preço da nova rodada. Exemplo: vendo, por muito mais que paguei, 5% da empresa, sendo 4% pra mim mesmo e 1% pro meu amigo, depois marco 100% do ativo no fundo a este novo preço “de mercado” (cont.)
Deste modo, posso mostrar uma grande valorização, sem nunca ter vendido uma única empresa. E este excelente retorno virtual me ajuda a vender outros fundos, garantindo taxas pelos próximos 10 anos. Não se interessou? Tem muita gente que sim. A captação tá de vento em popa!
Se vc é um dos que querem colocar $ em VC, atenção para 2 pontos. De quantas empresas os gestores já saíram, colocaram lucro no bolso. Não vai estar na apresentação, e não se surpreenda se descobrir que foi zero. Outro ponto tem a ver com seleção reversa. (cont.)
Neste mercado, os fundos mais conceituados levam enorme vantagem vs. os demais. Porque as empresas preferem receber $ destes, que funcionam como um selo de qualidade. Os outros fundos ficam com os refugos.
E nunca subestime o incentivo pra captar um fundo deste. Pra uma captação de R$1,0 bi, por exemplo, vem R$200MM garantidos, a serem divididos entre gestor e distribuidor. Tem gente que por 1% disto mente até pra mãe.
